國家統(tǒng)計局14日公布數(shù)據(jù)顯示，9月份全國居民消費價格（cpi）同比上漲6.1％，漲幅已連續(xù)兩個月小幅回落；工業(yè)品出廠價格（ppi）同比上漲6.5%，較8月份7.3%的增幅大幅回落0.8個百分點。分析人士指出，在前期緊縮貨幣政策的影響下，cpi已現(xiàn)拐點，但由于物價居高不下，貨幣政策仍難有實質(zhì)性轉(zhuǎn)向。

物價走勢拐點已現(xiàn)

我國cpi同比漲幅自今年7月份達到6.5%的三年峰值之后，開始連續(xù)小幅回落，從8月份的6.2%回落至9月份的6.1%。國家發(fā)改委價格司副司長周望軍分析，政府主動調(diào)控和翹尾因素減弱是物價連續(xù)回落的重要原因。

周望軍判斷，我國物價走勢拐點已經(jīng)出現(xiàn)，后期將高位趨穩(wěn)、回落，但回落的幅度不大。中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉元春也表示，cpi連續(xù)兩月小幅回落預示著通脹拐點已經(jīng)出現(xiàn)，從10月開始通膨下調(diào)的趨勢已經(jīng)基本形成。

ppi的大幅回落使專家對通脹后市的判斷更為樂觀。9月以來國際大宗商品價格大幅回落，crb商品指數(shù)大跌逾13%，創(chuàng)下了自2008年10月份以來的單月最大跌幅，尤其是工業(yè)品跌幅領先，國際銅價跌幅超過25%，紐約、倫敦兩地油價跌幅也達到10%左右。

原材料購入價格下行將推動ppi繼續(xù)回落，四季度國內(nèi)輸入性通脹壓力明顯趨緩。北京中期期貨研究院院長王駿表示，本輪大宗商品價格回落以工業(yè)品為主，而包括小麥、稻谷等農(nóng)產(chǎn)品價格降幅不大?！笆称穬r格一直是我國cpi攀升的主要推動力，以此來看，年內(nèi)物價仍將維持高位?！?/P>

貨幣政策放松為時尚早

多位接受期貨日報記者采訪的專家表示，雖然物價走勢拐點已現(xiàn)，但預計年內(nèi)貨幣政策不會有大的變化。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學家魯政委認為，我國貨幣政策至少在兩個月內(nèi)不會放松，短期內(nèi)也不會加息和提高存款準備金率。

北京邦和財富研究所所長韓志國表示，中國目前的通脹水平仍處于高位，貨幣政策在四季度沒有放松的可能。如果在此時放松貨幣政策，勢必會引發(fā)物價與房價的新一輪暴漲，不但前功盡棄，而且會導致中國經(jīng)濟陷入惡性循環(huán)。

摩根大通中國區(qū)全球市場業(yè)務主席李晶則預計，中國政府很可能在四季度暫緩目前緊縮的貨幣政策，政策的重心將會轉(zhuǎn)至穩(wěn)定gdp增長和就業(yè)率，并致力于調(diào)整中國經(jīng)濟結(jié)構的不平衡以及緩解中小企業(yè)的融資難題。

四季度商品走勢難言樂觀

“在國內(nèi)貨幣政策基調(diào)尚未發(fā)生改變，經(jīng)濟增速放緩，歐美經(jīng)濟低迷的背景下，四季度大宗商品走勢難言樂觀?！焙暝雌谪浹芯恐行目偨?jīng)理馬春陽認為，cpi的回落伴隨著企業(yè)盈利下滑，實體需求下降，對大宗商品是一種利空。如果后期國內(nèi)貨幣政策出現(xiàn)松動，將會成為股市和商品市場走強的觸發(fā)點。

王駿認為，從技術上看，9月跌幅最深的有色金屬、貴金屬和豆類期貨有望持續(xù)反彈。他建議，投資者重點關注近期歐盟及歐元區(qū)領導人會議及g20峰會，相關會議如能傳遞利好消息，將會推動大宗商品出現(xiàn)新一輪反彈，但考慮目前的宏觀經(jīng)濟形勢不夠景氣，反彈高度將十分有限。