供過于求轉(zhuǎn)為供求基本平衡導(dǎo)致原油近三周來持續(xù)走強，并于周二首次站上自去年7月下跌以來60日均線。

　　自去年金融危機爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩導(dǎo)致對原油需求大幅減少，而同時供應(yīng)并沒有及時相應(yīng)下降，從而形成供過于求格局，其直接結(jié)果就是原油庫存大幅增加，美國商業(yè)原油庫存由2007年9月19日的2.9億桶增加到超過3.5億桶。同時經(jīng)合組織國家原油庫存由可用52天到超過57天，WTI原油交割地庫欣的庫存更是由去年10月3日的1438萬桶增加到3490萬桶。庫存大幅增加打壓油價，尤其是交割地庫存大幅增加導(dǎo)致近月油價臨近交割時大幅下跌，形成月間價差過大的不合理現(xiàn)象。

　　需求減少超過很多機構(gòu)預(yù)測，對需求減少的預(yù)測不斷增加，美國能源資料協(xié)會(EIA)本周二調(diào)降2009年全球石油日均需求預(yù)估至8427萬桶，較前次預(yù)估減少了43萬桶。EIA稱，今年全球石油日均需求將較2008年減少138萬桶，其并下調(diào)2009年美國石油日均需求預(yù)估至1900萬桶，較上次預(yù)期減少2萬桶。

　　由于需求大幅減少導(dǎo)致油價大跌，歐佩克從去年9月就開始減產(chǎn)，先后三次共減產(chǎn)420萬桶/日。但由于開始減產(chǎn)配額較小，盡管后來減產(chǎn)配額較大，但是由于減產(chǎn)執(zhí)行力度不夠，導(dǎo)致原油價格還是不斷走低。油價大幅走低損害了歐佩克利益，因此其執(zhí)行力度不斷增加，從最初的執(zhí)行減產(chǎn)份額的50%到目前的90%。據(jù)分析，截至3月14日的近四周歐佩克的減產(chǎn)比之前四周多了43萬桶/日。

　　隨著歐佩克減產(chǎn)利多增加，美國商業(yè)原油庫存增加趨勢得到遏制，近三周之內(nèi)有兩周下跌，盡管三周庫存僅下降20萬桶，原油庫存減少得并不多，但總算遏制了庫存不斷增加的勢頭，而交割地庫欣的庫存也連續(xù)兩周減少90萬桶，這樣就減輕了交割壓力。庫存減少導(dǎo)致出現(xiàn)了兩個明顯現(xiàn)象：其一是WTI原油期貨近月與遠(yuǎn)月的價差明顯縮?。黄涠荳TI原油價格已高于布倫特原油價格，使原來不正常的價差關(guān)系得以恢復(fù)。而這說明市場已經(jīng)發(fā)生了變化或者正在發(fā)生變化，可能是市場轉(zhuǎn)勢的最早信號，至少是供過于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┣笃胶獾男盘枴?/p>

　　實際上，供應(yīng)平衡還得益于美國汽油消費正在增加。據(jù)一些獨立分析機構(gòu)的數(shù)據(jù)，近四周美國汽油消費達(dá)到903.2萬桶/日，上升19.2萬桶/日，上升幅度達(dá)2.2%。消費的增加與歐佩克生產(chǎn)的減少都提振了原油價格。

　　商業(yè)空頭頭寸減少說明供應(yīng)已經(jīng)不像從前那樣充足。據(jù)上周五美國商品期貨交易委員會公布的持倉報告顯示，基金上周大幅減持多單，上周基金減少多單19803手，增加空單9478手，從而使凈持倉由兩周前的4萬多手凈多單蛻變?yōu)槟壳暗膬艨諉?2手。但奇怪的是，在基金這樣大幅度減少多單的情況下，這兩周原油價格卻是上漲的。主要原因是商業(yè)空頭的減倉抵消了基金減倉行為，而商業(yè)空頭減倉可能說明供應(yīng)已經(jīng)不像從前那樣充足。同時基金凈持倉也出現(xiàn)少見的平衡現(xiàn)象，僅有凈空單32手，說明基金也沒有方向，這正是供求平衡的說明。