受倫鋅國(guó)慶期間上漲和歐洲債務(wù)有望緩解的提振，滬鋅在節(jié)日之后表現(xiàn)出觸底反彈現(xiàn)象，不過(guò)由于市場(chǎng)人氣不旺，漲勢(shì)未能延續(xù)，隨后又逐漸走低，顯示出上漲壓力依然存在。

歐債危機(jī)疑慮未消

雖然德法兩國(guó)就歐元區(qū)金融穩(wěn)定方案達(dá)成一致，但因計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)，且斯洛伐克投票否決了救助基金擴(kuò)容方案，投資者依然謹(jǐn)慎。目前歐洲銀行持有大量陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家債券，其面臨著巨大的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，市場(chǎng)恐慌情緒難以根本性消除。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，如果歐洲銀行業(yè)需要再注資，金額可能高達(dá)1000—2000億歐元。在歐債危機(jī)尚未明顯解決的背景下，鋅價(jià)尚不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。

鋅減產(chǎn)利好被抵消

受?chē)?guó)內(nèi)淘汰冶煉產(chǎn)能和限電的影響，我國(guó)鋅產(chǎn)量有所減少。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的資料顯示，我國(guó)8月份精煉鋅產(chǎn)量為40.6萬(wàn)噸，同比減少4.2%；鋅礦產(chǎn)量為37.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.4%；1—8月份，精煉鋅累計(jì)生產(chǎn)341萬(wàn)噸，鋅礦累計(jì)生產(chǎn)263.1萬(wàn)噸。此外鋅進(jìn)口量也有所減少，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份精煉鋅進(jìn)口2.67萬(wàn)噸，同比減少25.76%；鋅礦砂進(jìn)口33.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.61%?？傮w來(lái)說(shuō)，鋅產(chǎn)量和進(jìn)口量的減少有助于緩解產(chǎn)量過(guò)剩的壓力，對(duì)鋅價(jià)提供支撐，不過(guò)部分利好被鋅礦供給增加所抵消。

下游消費(fèi)低迷

國(guó)家連續(xù)收緊流動(dòng)性，房地產(chǎn)和汽車(chē)的銷(xiāo)量均出現(xiàn)了下滑，鋅下游消費(fèi)相對(duì)低迷。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1—8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資37781億元，同比增長(zhǎng)33.2%，增速較前7個(gè)月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。由于通脹沒(méi)有明顯緩解，調(diào)控手段尚未松懈，商品房市場(chǎng)料將維持低位徘徊。此外，汽車(chē)業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)下降，從中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)看，雖然前8個(gè)月產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)增速表現(xiàn)為小幅增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)3.04%和3.33%，但是總體產(chǎn)銷(xiāo)還是回落的，還存在下滑趨勢(shì)。

庫(kù)存過(guò)剩狀況未變

國(guó)際鉛鋅研究小組公布的最新月報(bào)顯示，今年前7個(gè)月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩23.7萬(wàn)噸，主要原因是供給增加量高于需求增加量。1—7月份全球精煉鋅產(chǎn)量為751.1萬(wàn)噸，上年同期為730.5萬(wàn)噸，而全球精煉鋅使用量則僅比去年同期增加10.5萬(wàn)噸。

倫鋅庫(kù)存這兩個(gè)月有所減少，庫(kù)存減少主要源于馬來(lái)西亞的柔佛和巴生港鋅的消費(fèi)較強(qiáng)，不過(guò)美國(guó)需求不旺，阻礙了倫鋅庫(kù)存下滑。目前倫鋅庫(kù)存仍維持在80萬(wàn)噸的高位，繼續(xù)對(duì)鋅價(jià)施壓。

雖然滬鋅價(jià)格偏低，下跌動(dòng)能減弱，但宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面都不支撐鋅價(jià)大幅上漲，而且技術(shù)圖形上也未顯示出明顯的做多信號(hào)，處于多個(gè)均線壓制狀態(tài)，短期內(nèi)難以重拾漲勢(shì)，投資者可低吸高拋，短線操作。