隨著歐洲主權債務危機的暫時緩解，大宗商品逐漸企穩(wěn)，周三國內外糧油農產品期貨止跌反彈。經過9月份年內最迅猛的下跌，在宏觀經濟不確定風險集中釋放后，菜油期貨在自身偏多的供需面作用下有望繼續(xù)反彈。

宏觀經濟喜憂參半

從目前看，宏觀經濟面對商品價格的影響是多空參半，一味被恐慌情緒左右殺跌是不明智的做法。從空的一面看，2008年金融危機后，世界經濟并沒有根本性走好，量化寬松政策制造的虛假繁榮不可持續(xù)，美債危機和歐債危機的出現(xiàn)不可避免，經濟增速放慢甚至衰退是大概率事件。因此，商品需求將趨于下降，商品價格自然難以持續(xù)走牛。而從多的一面看，面對不給力的經濟，即便不能從根本上解決實質問題，即便是飲鴆止渴，力圖有所作為的各國政府依舊會祭出量化寬松的殺手锏。貨幣的泛濫最終會導致商品標價的上漲。上述多空兩方面力量相抵后，我們認為商品價格可能維持相對高位寬幅振蕩。

現(xiàn)貨價格相對堅挺

對菜油期貨影響最大的外盤期貨是cbot大豆和豆油，從供需層面上看，豆類依舊維持偏多的局面。首先，美國今年大豆播種面積大幅度下降，單產不容樂觀，總體供需水平維持偏緊格局。其次，最近美國今年大豆生長率以及生長進度不樂觀，為美國農業(yè)部調低產量提供理由。據(jù)周二盤后公布的數(shù)據(jù)，截止到10月9日當周，美國大豆優(yōu)良率為56%，遠低于上年同期的64%。收割率51%，低于上年的63%。和菜油期貨大幅下跌不同，目前國內菜油現(xiàn)貨依舊比較堅挺，較9月初僅僅下跌200元/噸左右，遠高于目前菜油期貨近月合約價格。目前我國西北春播油菜籽也集中上市，價格在4600—4800/噸，折合菜油成本也遠在10000元/噸以上?，F(xiàn)貨價格的居高難下也在一定程度上利多菜油期貨。操作上，可以11日低點為止損謹慎做多。