自9月上旬新年度棉花收儲(chǔ)啟動(dòng)以來，到月底的近20天時(shí)間里，收儲(chǔ)保持零成交的記錄。第一次成交直到國慶長假后才出現(xiàn)，而90噸的成交量與當(dāng)天24300噸的收儲(chǔ)計(jì)劃也是相去甚遠(yuǎn)。個(gè)中原因，除了棉花采摘、加工等環(huán)節(jié)復(fù)雜，短期內(nèi)市場上可供交儲(chǔ)的棉花數(shù)量不足外，棉價(jià)下跌、棉農(nóng)惜售的情緒強(qiáng)烈也是重要因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患

進(jìn)入9月份以來，歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延。這邊希臘危機(jī)因歐洲金融穩(wěn)定基金擴(kuò)容的方案通過得以暫時(shí)緩解，那邊西班牙、意大利主權(quán)信用評級(jí)再遭調(diào)降，令市場對于新一輪金融危機(jī)的擔(dān)憂加劇。評級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)評級(jí)、歐洲領(lǐng)導(dǎo)人意見不統(tǒng)一、討論聯(lián)手救市方案等這些或好或壞的消息，繼續(xù)沖擊著全球金融市場脆弱的神經(jīng)。

從國內(nèi)形勢來看，雖然信貸緊張的問題已經(jīng)造成了相當(dāng)部分企業(yè)經(jīng)營困難，但是國內(nèi)通脹壓力仍然偏大。今年3季度cpi數(shù)據(jù)即將公布，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。市場普遍預(yù)計(jì)9月份cpi將繼續(xù)保持在6%以上的高位，因此政策從緊的預(yù)期難以放松。

基本面支撐有待考驗(yàn)

近期受動(dòng)蕩的國際經(jīng)濟(jì)形勢影響，大宗商品價(jià)格紛紛下挫，國際棉花價(jià)格進(jìn)一步回落，圍繞100美分波動(dòng)，進(jìn)口棉花價(jià)格也應(yīng)聲下跌，且相比國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)用棉企業(yè)的進(jìn)口棉花采購量有所增加。受此影響，美棉出口數(shù)據(jù)也明顯好轉(zhuǎn)，近一個(gè)月以來出口簽約率基本為正值，一掃上半年以來的不振。

除進(jìn)口棉花采購量增加帶來沖擊外，國內(nèi)消費(fèi)需求也持續(xù)低迷。棉花現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)反彈并沒能有效帶動(dòng)棉紗銷售的改善，價(jià)格趨穩(wěn)也未能有效增強(qiáng)勢場信心。在棉價(jià)“過山車”行情下，紡織企業(yè)承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，不敢貿(mào)然囤棉，也不敢接大單長單。而受炒作資金的撤離、供需基本面情況反轉(zhuǎn)等因素影響，當(dāng)前棉花價(jià)格已經(jīng)漸趨平穩(wěn)，但是國內(nèi)消費(fèi)市場仍沒有實(shí)質(zhì)性的改變，紡織企業(yè)訂單量增加有限，8月份紡織品出口的實(shí)際增長量以及pmi數(shù)據(jù)的不景氣顯示紡織行業(yè)發(fā)展速度遇阻趨緩。多數(shù)企業(yè)對后市仍舊不太看好，觀望氣氛未消，且新棉即將上市，供應(yīng)上也存在壓力。棉花基本面的支撐力度不足，能否扭轉(zhuǎn)頹勢尚待觀察。

“金九”行情沒有如期而至，市場對于“銀十”的預(yù)期也有所降低。根據(jù)往年的市場情況，10月份是新棉大量上市、用棉企業(yè)集中補(bǔ)庫的時(shí)節(jié)，棉花價(jià)格也往往在這個(gè)時(shí)候達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，但是在下游消費(fèi)需求沒有根本改觀的情況下，企業(yè)補(bǔ)庫規(guī)模及對棉價(jià)的拉升作用仍有待考驗(yàn)。

從期貨盤面來看，鄭棉主力合約成交量、持倉量俱減，資金持續(xù)流出，弱勢盡顯。在上有需求乏力壓制、下有國家收儲(chǔ)政策托底的情況下，棉價(jià)的波動(dòng)范圍將受到限制而收窄。因此棉花后市或因外圍市場環(huán)境影響而波動(dòng)，但總體價(jià)格預(yù)計(jì)將以穩(wěn)定為主，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。