9月以來，連豆在歐債危機(jī)引發(fā)的恐慌情緒下跟隨美豆大幅下挫，主力1205合約自4828元的年內(nèi)最高點一路下探至4134元的年內(nèi)新低。從目前來看，深受打擊的市場做多信心有待時間恢復(fù)，而北半球新作上市帶來的季節(jié)性供給壓力也將逐漸顯現(xiàn)，這均將使得期價短期弱勢難改。但在市場心理恢復(fù)理性之后，北半球整體偏緊的供需基本面和大豆下游需求預(yù)期將有望支撐期價反彈走高。

大豆季節(jié)性供給壓力逐漸顯現(xiàn)。目前北半球新作大豆已進(jìn)入收割期，新豆上市量將逐步增加，這將對大豆市場形成季節(jié)性的供給壓力。中國大豆收割進(jìn)度較快，截至10月7日，主產(chǎn)區(qū)黑龍江省已收獲5102萬畝大豆，占應(yīng)收面積的98%。美國大豆受前期種植區(qū)不利天氣拖累進(jìn)度較慢，截至10月2日當(dāng)周，收割率為19%，五年均值為25%。與此同時，受前期需求不振影響，中國和美國大豆庫存量均較高，這進(jìn)一步加大了階段性供給量。中國主要港口大豆庫存長期維持在650萬噸的歷史較高水平，而截至9月1日，美國陳豆庫存總量為2.15億蒲式耳，年比增加42%。

北半球新作減產(chǎn)對大豆市場構(gòu)成支撐。盡管美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告意外上調(diào)了2011/2012年度美國大豆單產(chǎn)，但美國和中國新作大豆均較上一年度減產(chǎn)。中國2011/2012年度大豆產(chǎn)量為1350萬噸，較上年減少10.50%；美國2011/2012年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為30.85億蒲式耳，較上年減少7.33%。受新作減產(chǎn)影響，北半球大豆庫存量將繼續(xù)處于薄弱水平。中國和美國大豆的雙雙減產(chǎn)將對大豆價格構(gòu)成長期支撐。但值得注意的是，美國農(nóng)業(yè)部近日將公布10月大豆供需報告，市場預(yù)計該報告將繼續(xù)小幅上調(diào)美豆單產(chǎn)。如果該預(yù)測成為現(xiàn)實，將對期價形成短期利空影響。

季節(jié)性消費(fèi)提振終端市場需求預(yù)期。第四季度是豆粕和豆油的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，國民飲食需求將提振市場對養(yǎng)殖業(yè)和油脂產(chǎn)品市場的需求預(yù)期，這將支撐大豆價格。

豆粕方面，據(jù)國家相關(guān)部門公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)各類畜產(chǎn)品價格長期保持在較高水平，養(yǎng)殖業(yè)效益良好。以蛋雞養(yǎng)殖為例，9月19日至25日當(dāng)周，雞蛋零售價格比前一周上漲0.1%，蛋雞產(chǎn)蛋率提高，雞蛋市場供應(yīng)量增加。

豆油方面，通過歷史數(shù)據(jù)來看，我國餐飲業(yè)收入在每年的9-12月份都會出現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，并且第四季度大多呈現(xiàn)遞增情況，這將帶動油脂品種消費(fèi)。而隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)涼，國民對棕櫚油的需求會逐步轉(zhuǎn)向豆油等其他油脂。