節(jié)前一周，滬膠以3000點(diǎn)幅度劇烈振蕩，市場(chǎng)恐慌殺跌后在26000尋得支撐并快速反彈。本周一和周二這種反彈勢(shì)頭基本得到了延續(xù)，市場(chǎng)已基本回歸9月23日的水平，那時(shí)也是歐債危機(jī)面臨崩潰市場(chǎng)情緒最緊張的時(shí)刻。

宏觀經(jīng)濟(jì)面內(nèi)外有別

西方主要經(jīng)濟(jì)體二次衰退的擔(dān)憂(yōu)在不斷加強(qiáng)。由于全球一體化，西方主要經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對(duì)危機(jī)而出臺(tái)的刺激政策推動(dòng)了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家的需求主要由新興市場(chǎng)提供。這也一并推高國(guó)際大宗商品價(jià)格。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯好一些，面臨的最大問(wèn)題就是通脹高企，從多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的分析來(lái)看通脹在8月份見(jiàn)頂，后期有望回落，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和放緩。盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩可能對(duì)中國(guó)的出口增長(zhǎng)帶來(lái)負(fù)面影響，但國(guó)內(nèi)需求仍相對(duì)強(qiáng)勁，足以支撐8.5%至9%的gdp增速。另外面對(duì)內(nèi)外環(huán)境的變化已經(jīng)國(guó)內(nèi)小企業(yè)貸款難資金緊張的局面，后期有望出臺(tái)適度放松的貨幣政策，比如下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

橡膠的需求主要在發(fā)展中國(guó)家，但其終端產(chǎn)品輪胎的消費(fèi)仍依賴(lài)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是替換胎市場(chǎng)。由于歐美經(jīng)濟(jì)遭遇債務(wù)危機(jī)而導(dǎo)致橡膠的需求下滑仍是后期拖累橡膠價(jià)格的主要原因。

泰國(guó)保價(jià)措施支撐膠價(jià)

東南亞現(xiàn)貨價(jià)格在疲弱的需求中已經(jīng)跌破泰國(guó)政府在去年制定的天膠保護(hù)價(jià)120泰銖／公斤約合3900美元／噸，這一價(jià)格折合進(jìn)口成本在27000元／噸左右。10月4日，泰國(guó)政府表示，泰國(guó)擬把橡膠年供應(yīng)量削減12萬(wàn)噸，并尋求其他生產(chǎn)國(guó)采取行動(dòng)以支撐膠價(jià)。

從泰國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格近期的表現(xiàn)看措施有一定的效果。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)煙膠片價(jià)格從115泰銖/公斤附近已經(jīng)回升到周二的121.30銖/公斤。10月3日，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)在月度報(bào)告中稱(chēng)，今年全球天然橡膠供應(yīng)料為1000萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)5.6%或53萬(wàn)噸。泰國(guó)作為全球第一生產(chǎn)大國(guó)，消減的12噸供應(yīng)約占全球產(chǎn)量的1.2％，在數(shù)量上仍比較小，心理影響更大一些，實(shí)際效果恐難以持久，后期泰國(guó)政府聯(lián)合印尼和馬來(lái)西亞可能繼續(xù)推出挽救價(jià)格措施，但這可能需要橡膠價(jià)格繼續(xù)回落“倒逼”保護(hù)價(jià)政策出臺(tái)。

反彈后關(guān)注再次拋空機(jī)會(huì)

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，同時(shí)德法兩國(guó)承諾將采取一切必要措施來(lái)鞏固銀行業(yè)，解決希臘危機(jī)并幫助歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美元下跌，股市上漲，原油價(jià)格在近一周已經(jīng)大幅反彈了10美元，對(duì)橡膠期貨價(jià)格構(gòu)成有力支撐。同時(shí)海南強(qiáng)臺(tái)風(fēng)和驟雨導(dǎo)致橡膠樹(shù)受災(zāi)嚴(yán)重，在一定程度上穩(wěn)定國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)信心。9月全球車(chē)市整體增長(zhǎng)，泰國(guó)擬將橡膠年供應(yīng)量削減12萬(wàn)噸，泰國(guó)、海南暴雨影響割膠，激勵(lì)市場(chǎng)反彈。但歐債危機(jī)仍未有解決政策落實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，我國(guó)后期汽車(chē)需求增長(zhǎng)不容樂(lè)觀，就此判斷轉(zhuǎn)勢(shì)為時(shí)尚早。

從技術(shù)上看，滬膠1201反彈回升到5日線(xiàn)上運(yùn)行，日線(xiàn)rsi出現(xiàn)底背馳，短線(xiàn)反彈應(yīng)該沒(méi)有結(jié)束。滬膠以3萬(wàn)為頸線(xiàn)構(gòu)筑了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)一年的頭肩頂形態(tài)，后期市場(chǎng)若回抽29000—30000區(qū)域的頸線(xiàn)壓力是不錯(cuò)的拋空機(jī)會(huì)。