目前，宏觀經(jīng)濟(jì)仍是主導(dǎo)商品市場(chǎng)走勢(shì)的首要因素。雖然冬季臨近，焦炭上游煤炭各品種價(jià)格都有上漲的苗頭，對(duì)焦炭的成本支撐有所增強(qiáng)，但自身產(chǎn)能壓力和下游鋼鐵市場(chǎng)的疲軟將影響焦價(jià)后市上行步伐。

大連焦炭期貨自8月中旬快速下跌之后，基本維持窄幅區(qū)間振蕩行情，但近來隨著歐債危機(jī)的加劇，焦價(jià)仍有走弱的跡象。從后市來看，宏觀經(jīng)濟(jì)層面仍是主導(dǎo)行情大勢(shì)的首要因素，焦炭自身基本面幾無亮點(diǎn)。雖然冬季臨近，焦炭上游煤炭各品種價(jià)格都有上漲的苗頭，對(duì)焦炭的成本支撐有所增強(qiáng)，但焦炭自身產(chǎn)能壓力以及下游鋼鐵市場(chǎng)的疲軟，都將影響焦價(jià)后市上行的步伐。

焦炭供給壓力依舊突出

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1—8月份，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量達(dá)到2.85億噸，同比增加12.5%；8月份產(chǎn)量為3785.2萬噸，環(huán)比增加1.73%。從焦炭的直接下游鋼鐵行業(yè)來看，雖然鋼鐵業(yè)年內(nèi)也維持著較高的開工率，但焦炭產(chǎn)量增加卻更為迅速，這也導(dǎo)致了產(chǎn)能的過剩以及價(jià)格走勢(shì)的疲軟。

上下游壓制焦企利潤空間

焦炭成本主要受焦煤價(jià)格所影響，而國內(nèi)煉焦煤資源一直較為緊缺，焦化行業(yè)長期呈現(xiàn)“煤強(qiáng)焦弱”的格局，并且在短期內(nèi)難以改變，因此焦煤價(jià)格對(duì)焦化企業(yè)成本至關(guān)重要。目前，受冬儲(chǔ)影響，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格一路攀高，各地上漲50元/噸不等，后期或能支撐焦炭漲價(jià)，然而焦企原料成本壓力也日益增加，舉步維艱。

對(duì)于焦炭的直接消費(fèi)者鋼鐵行業(yè)來說，今年的日子也并不好過，鐵礦石等原料價(jià)格大幅上漲，同時(shí)下游需求并不理想，鋼企也只能把成本壓力轉(zhuǎn)嫁到議價(jià)能力更低的焦化企業(yè)身上。因此，對(duì)于獨(dú)立焦化企業(yè)來說，上下游兩頭施壓，使得自身經(jīng)營艱難，同時(shí)也使得焦炭價(jià)格難有表現(xiàn)，呈現(xiàn)出長期橫向運(yùn)行、上行乏力的局面。

出口增速趨緩

截止到9月23日當(dāng)周，天津港焦炭庫存為163萬噸，處于緩慢下降的過程當(dāng)中，市場(chǎng)詢盤增多，但主要以內(nèi)貿(mào)客戶居多，外貿(mào)市場(chǎng)依舊疲弱。從出口方面來看，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，9月份焦炭及半焦炭出口25萬噸，較8月的18萬噸增長38.9%，較上年同期的21萬噸增加19%。1—8月，焦炭及半焦炭累計(jì)出口287萬噸，同比增長31%。

雖然8月焦炭出口數(shù)量有所增加，但與今年高位數(shù)據(jù)相比依舊較低。在高額關(guān)稅下，中國焦炭在出口市場(chǎng)所占份額已經(jīng)逐步萎縮。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)今年焦炭出口數(shù)量將在400萬—450萬噸，但對(duì)于焦炭每月3000余萬噸的產(chǎn)量來說，難以起到調(diào)劑過剩產(chǎn)能的作用。

結(jié)論

總之，焦炭期貨后市走勢(shì)仍難言樂觀。即使不考慮宏觀層面的動(dòng)蕩因素，光靠焦炭自身基本面以及成本支撐，難以構(gòu)成有規(guī)模的上漲行情。對(duì)于焦炭下游鋼鐵行業(yè)來說，保障房建設(shè)已臨近尾聲，“金九銀十”并未帶來反彈行情，反而被歐債危機(jī)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大傷元?dú)猓笫腥孕钑r(shí)日恢復(fù)。

從期貨盤面來看，大連焦炭期貨主力j1201合約和上海螺紋主力rb1201合約價(jià)差已擴(kuò)大到-2373點(diǎn)，處于偏高區(qū)間，后市或?qū)⒄归_修正，焦炭期貨繼續(xù)維持低位弱勢(shì)運(yùn)行的可能性較大。