分析師表示，三季報(bào)或成為強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的重要誘因之一。在山西汾酒昨日大跌的同時(shí)，不少?gòu)?qiáng)勢(shì)股也紛紛大跌。而介入強(qiáng)勢(shì)股的資金一般都立足中長(zhǎng)線(xiàn)，因此強(qiáng)勢(shì)股大面積下跌，說(shuō)明中長(zhǎng)線(xiàn)資金對(duì)市場(chǎng)失去了信心。

大假后的第一個(gè)交易日，山西汾酒以一個(gè)跌停板開(kāi)始了2011年四季度的“征途”。不僅如此，昨日A股中多只前期強(qiáng)勢(shì)股紛紛出現(xiàn)補(bǔ)跌局面，如國(guó)中水務(wù)、新華百貨、山煤國(guó)際的跌幅均在5%以上。就此情況，天相投顧策略分析師雄表示，估值高的股票通常屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，或受益國(guó)家產(chǎn)業(yè)扶持的行業(yè)，適合游資炒作；近日此類(lèi)個(gè)股跌勢(shì)明顯，一旦整體估值向下與大盤(pán)股接軌，市場(chǎng)底部才會(huì)顯現(xiàn)。

白酒板塊估值拐點(diǎn)已現(xiàn)？

是什么原因觸發(fā)資金在昨日集體逃離山西汾酒？《金融投資報(bào)》記者在數(shù)次聯(lián)系山西汾酒董秘辦未果的情況下，與北京某券商一位白酒行業(yè)分析師取得了聯(lián)系，“我前段時(shí)間去參加過(guò)山西汾酒的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)，昨日的大跌我估計(jì)與公司三季度業(yè)績(jī)有關(guān)系，很有可能是業(yè)績(jī)低于預(yù)期而率先引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者的逃離，繼而被游資跟風(fēng)?！?/P>

值得注意的是，在9月29日，平安證券卻有一篇名為《山西汾酒-調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)》的研報(bào)出爐。據(jù)該研報(bào)稱(chēng)：“ 2011年山西汾酒全年超計(jì)劃幾成定局，正為2012年蓄勢(shì)。至9月中旬，汾酒省內(nèi)、省外實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售普遍完成或接近完成全年銷(xiāo)售計(jì)劃，我們認(rèn)為，股份公司全年銷(xiāo)售收入較年初41億的計(jì)劃增長(zhǎng)約10%至45－46億元是大概率事件?！蓖瑫r(shí)，平安證券給出了“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

而昨日山西汾酒公司層面會(huì)否有“意料”之外的負(fù)面消息出臺(tái)？“應(yīng)該不會(huì)”，上述分析人士表示，“我知道近期有機(jī)構(gòu)去調(diào)研了山西汾酒，最大的可能性或是業(yè)績(jī)方面出了問(wèn)題”。

事實(shí)上，在一些策略分析師的眼中，白酒板塊長(zhǎng)期的高估值高股價(jià)表現(xiàn)，就已經(jīng)為其后市的補(bǔ)跌埋下了伏筆。

以山西汾酒為例，該股昨日收盤(pán)價(jià)為65.01元，盡管較前期89.97元的高位有所回落，但和2008年10月28日的股價(jià)10.87元相比，依然高出近600%。而釀酒食品板塊指數(shù)昨日6886.20點(diǎn)的收盤(pán)點(diǎn)位，亦在2008年10月28日收盤(pán)點(diǎn)位2439.18點(diǎn)的數(shù)倍之上。

但值得一提的是，即使是在白酒板塊估值和股價(jià)“雙高”的情況下，券商機(jī)構(gòu)在近期給出的白酒行業(yè)研報(bào)亦大多為“推薦”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，而沽空該板塊的券商幾乎為零?！巴ǔＧ闆r下，券商如果集體推薦一個(gè)行業(yè)，那么說(shuō)明該行業(yè)的拐點(diǎn)已經(jīng)接近”，一位市場(chǎng)分析人士表示，“行業(yè)的上漲往往出現(xiàn)在券商出現(xiàn)意見(jiàn)分歧的時(shí)候?！?/P>

對(duì)于上述說(shuō)法，在券商陣營(yíng)里亦有持相同意見(jiàn)者——“第四季度券商對(duì)于白酒行業(yè)實(shí)際上已經(jīng)不太看好”，上述北京券商人士表示，“在三季度一線(xiàn)、二線(xiàn)白酒股被券商集體推薦的情況下，四季度券商僅僅推薦了一線(xiàn)白酒，如五糧液和茅臺(tái)，因?yàn)樗麄冞€有估值的支撐，而二三線(xiàn)白酒股，目前券商實(shí)際上已經(jīng)開(kāi)始回避?！?/P>

三季報(bào)或成為補(bǔ)跌誘因

值得注意的是，山西汾酒在昨日大跌并非個(gè)案，如山煤國(guó)際、煙臺(tái)萬(wàn)華，廣匯股份等在昨日均有大幅下跌的表現(xiàn)。盡管上述個(gè)股分屬不同行業(yè)，但其卻有一個(gè)共性，即屬于基金重倉(cāng)股。如山煤國(guó)際，昨日下跌7.28%，是繼今年1月17日以來(lái)的最大跌幅。但據(jù)其2011年中報(bào)披露，前十大流通股東中，有5家基金、2家保險(xiǎn)、1家社保，合計(jì)持有5095萬(wàn)股，其中易方達(dá)系3只基金合計(jì)持有2000萬(wàn)股，社保一零二組合持有542萬(wàn)股，是一只不折不扣的基金重倉(cāng)股。同樣，煙臺(tái)萬(wàn)華、廣匯股份前十大流通股股東的席位亦多被機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)。

“在通常情況下，基金重倉(cāng)股會(huì)有較好的股價(jià)穩(wěn)定性，因此股價(jià)出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌的最大可能在于機(jī)構(gòu)開(kāi)始減持”，一位分析人士表示。而長(zhǎng)江證券一位不愿具名的分析師表示：“前期的強(qiáng)勢(shì)股大都跌勢(shì)迅猛，由此看來(lái)，強(qiáng)勢(shì)股已開(kāi)始全面補(bǔ)跌。強(qiáng)勢(shì)股一般都是一些具有高成長(zhǎng)潛力的中小盤(pán)股或者是一些想象空間較大的題材股，介入的資金一般都立足中長(zhǎng)線(xiàn)，因此，這些股票開(kāi)始大面積下跌，說(shuō)明大量中長(zhǎng)線(xiàn)資金對(duì)市場(chǎng)失去了信心，開(kāi)始離場(chǎng)。由于這些資金目前尚有盈利或者虧損幅度較小，因此一旦失去信心，賣(mài)出就非常果斷。因此，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，跌勢(shì)一般都非常凌厲，殺傷力非常大，對(duì)市場(chǎng)人氣的打擊也非常大，會(huì)加劇投資者的恐慌?！?/P>

另一個(gè)問(wèn)題在于，這些個(gè)股為何在此時(shí)出現(xiàn)補(bǔ)跌？

渤海證券策略分析師周喜認(rèn)為，三季報(bào)發(fā)布或?qū)⒊蔀檫@些前期的強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的重要誘因之一，“特別是部分高估值個(gè)股將因其不佳的業(yè)績(jī)?cè)鏊俣惺茌^大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)”，周喜表示，“雖然我們預(yù)計(jì)四季度上證指數(shù)波動(dòng)空間大致應(yīng)在2200-2600點(diǎn)之間，但投資者仍需注意的是，所謂估值底是對(duì)中長(zhǎng)期而言，畢竟估值底部是一個(gè)波動(dòng)區(qū)域，因此短期對(duì)于判斷市場(chǎng)價(jià)格的底部并不會(huì)具有太好的有效性，加之考慮到全球經(jīng)濟(jì)目前所處的糟糕環(huán)境以及國(guó)內(nèi)后通脹時(shí)期經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期，市場(chǎng)估值底部區(qū)域依然會(huì)受到市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放的沖擊”。