相對(duì)于周邊商品期價(jià)的持續(xù)暴跌，鄭糖近期走勢(shì)略顯獨(dú)立，盤中支撐力度存在明顯增強(qiáng)的跡象。在基本面支持力量消退、國(guó)際金融市場(chǎng)不確定因素增強(qiáng)的情況下，糖價(jià)反彈行情能否持續(xù)？

鄭糖近期打破中期下跌格局，呈現(xiàn)劇烈振蕩態(tài)勢(shì)。相對(duì)于周邊商品期價(jià)的持續(xù)暴跌，鄭糖走勢(shì)略顯獨(dú)立，盤中支撐力度存在明顯增強(qiáng)的跡象，反彈行情不排除進(jìn)一步展開(kāi)的可能。不過(guò)，鑒于基本面消費(fèi)支持力量消退，加上國(guó)際金融投資市場(chǎng)不確定因素所帶來(lái)的不利影響，筆者對(duì)鄭糖中期行情由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性仍然存在較大質(zhì)疑。

過(guò)?，F(xiàn)實(shí)難以改變

目前國(guó)際市場(chǎng)基本面的情況仍然沒(méi)有多大改觀，盡管在最新的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)對(duì)2011/2012制糖年度的供需過(guò)剩量有所下調(diào)，但新年度總體的供需過(guò)剩格局并沒(méi)有改變。據(jù)英國(guó)老牌食糖貿(mào)易公司czarnikow和近日abn銀行集團(tuán)公布的數(shù)據(jù)，2011/2012制糖年全球供需過(guò)剩量仍然分別達(dá)到530萬(wàn)噸和640萬(wàn)噸。具體來(lái)看，czarnikow預(yù)測(cè)新年度全球食糖供應(yīng)量為1.758億噸，而消費(fèi)量為1.705億噸；abn在其日前發(fā)布的2011/2012制糖年全球食糖前景報(bào)告中表示，估計(jì)2011/2012制糖年巴西將產(chǎn)原糖3500萬(wàn)噸，全球有望產(chǎn)糖1.7401億噸，全球消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.6761億噸。

貿(mào)易投機(jī)雙雙降溫

受買盤離場(chǎng)影響，ice原糖市場(chǎng)現(xiàn)貨月價(jià)格暴跌，交割量大幅降低。10月合約摘牌時(shí)僅交割397手19850噸，而此前7月合約的交割量為8262手約合41.31萬(wàn)噸，5月合約的摘牌交割量更大，為17603手約88萬(wàn)噸。根據(jù)10月合約交割前的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，期價(jià)自9月16日開(kāi)始從近30美分/磅開(kāi)始下跌，最低跌至24.80美分/磅，最終以26.34美分/磅摘牌。這種情況顯示，一方面較高的價(jià)格導(dǎo)致多頭棄盤，另一方面在北半球消費(fèi)旺季結(jié)束后，國(guó)際市場(chǎng)食糖貿(mào)易量出現(xiàn)明顯萎縮。

此外，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)堪憂及歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵等宏觀因素制約，國(guó)際投機(jī)資金避險(xiǎn)要求更甚，在原糖市場(chǎng)上表現(xiàn)尤為明顯。

據(jù)最新cftc原糖持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止到10月4日當(dāng)周，原糖總持倉(cāng)量創(chuàng)出472073手的年內(nèi)新低，同時(shí)由于基金多頭持倉(cāng)減持幅度較大，基金凈多持倉(cāng)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)較大程度的減少，當(dāng)周的基金凈多持倉(cāng)量已經(jīng)消滅6位數(shù)，跌至93781手的年內(nèi)新低。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨購(gòu)銷平淡

目前，國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)國(guó)儲(chǔ)糖、2010/2011榨季產(chǎn)糖以及2011/2012榨季新糖共市的市場(chǎng)特征，尤其是在北方地區(qū)，由于個(gè)別糖廠已經(jīng)開(kāi)榨，新糖已開(kāi)始少量上市，市場(chǎng)供應(yīng)明顯好于前期。而需求方面，市場(chǎng)并沒(méi)有受到國(guó)慶節(jié)日氣氛的鼓舞，銷量反而越發(fā)清淡，主要是國(guó)慶用糖已和中秋備糖同時(shí)結(jié)束，所以中秋節(jié)后的采購(gòu)量并無(wú)多大起色。

綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)目前的供需狀況有所寬松，加劇了現(xiàn)貨糖價(jià)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，截止到國(guó)慶節(jié)前一周國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)7周下跌。

總體看來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)供給過(guò)剩及金融動(dòng)蕩、資金撤退等因素的負(fù)面影響不容小視，國(guó)內(nèi)國(guó)慶消費(fèi)沒(méi)有得到相應(yīng)的提振、短期市場(chǎng)供需相對(duì)寬裕、現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走低等因素也對(duì)鄭糖期價(jià)構(gòu)成壓力，預(yù)計(jì)鄭糖市場(chǎng)的總體弱勢(shì)行情暫難改變，反彈過(guò)后期價(jià)再度下探的概率較大。