宏觀面是首要影響因素農(nóng)產(chǎn)品追隨市場走勢

宏觀因素主導9月的商品市場，有著較強基本面支撐的農(nóng)產(chǎn)品也不例外。對于后市的行情，如果歐債危機蔓延，經(jīng)濟二次探底，則商品市場估值體系崩潰，農(nóng)產(chǎn)品跌破各品種收儲價的情況仍可能發(fā)生。如果歐債危機得以遏制，那么因收儲等因素存有基本面支撐的農(nóng)產(chǎn)品，在當前價位有較強反彈需求。

美國農(nóng)業(yè)部公布的9月份大豆供需平衡表，微幅上調了美豆單產(chǎn)和美豆出口。整體來看，變化不大，大豆供需緊平衡的格局依舊沒有改變。后期美豆的炒作題材將由天氣炒作轉化為中國進口以及南美天氣炒作。

美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告中的美豆單產(chǎn)41.8蒲/英畝令市場頗感意外，我們認為9月單產(chǎn)的上調或是對8月單產(chǎn)低估的修復，后市炒作美豆單產(chǎn)下調的空間有限。

近期美豆出口報告顯示，隨著美國大豆期價的下滑，中國進口初露端倪，美豆出口開始有走強跡象。數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日當周，中國進口美豆84.56萬噸，為今年1月份下旬以來的最大周度進口。另外，市場上亦有傳聞稱，近期中國從南美和美國進口高達20船（約合130萬噸）的大豆。我們認為中國今年仍有較大進口需求，但巴西的高庫存以及巴西貨幣雷亞爾的疲軟或會對美豆出口造成沖擊。

另外，9月份報告里通常會低估美豆的使用量，后期美豆使用量也有望逐步上修。

南美天氣具有不確定性。據(jù)NOAA最新研究報告顯示，赤道太平洋中東部海水表面溫度（SST）變得愈加低，NOAA預計到今年冬季拉尼娜將會加強。后市仍需密切關注南美天氣情況。

關注高持倉帶來的砍倉超跌的風險。和8月22日持倉相比，原油、銅、棉花的總持倉和凈多均有所減少（或大致持平），而大豆的總持倉和基金凈多的走勢均相對獨立，仍有小幅增加。根據(jù)以往經(jīng)驗來看，高持倉在大級別的行情中會起到助長助跌的效果，因此如果金融市場不穩(wěn)定的話，大豆存在砍倉帶來超跌的風險。

國產(chǎn)大豆方面，目前部分地區(qū)貿(mào)易商在當?shù)亻_秤收購當?shù)剞r(nóng)戶零散的新豆，價格在每斤2元-2.1元，但當前黑龍江大豆還未批量上市，市場暫無大豆收購報價。

當前各方都在等待國家大豆收儲價的確切消息。市場傳言2011年商品豆國家收儲價格為2.05元/噸，但據(jù)一些糧食局人士稱，收儲價格每年上調幅度有限，本年度考慮到大豆產(chǎn)量的減少，今年收儲價格應在2元/斤左右，但大幅上調可能性不大。

綜上所述，對于后市的行情，宏觀因素仍是首要影響因素。從技術上看，豆類油脂各品種全部跌破了今年來震蕩區(qū)間的下沿，和歷史行情對比，美豆在1113美分一線的支撐強勁。如果宏觀環(huán)境企穩(wěn)，豆類在此價位將有較好做多機會，否則仍需觀望。

責任編輯：伍寶君

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