國慶長假期間，美豆承壓走低，最低下探1152美分，創(chuàng)下2010年11月以來的最低水平。主要利空因素是季節(jié)性的收獲壓力，以及宏觀經(jīng)濟形勢的持續(xù)疲軟，資金流出商品市場也是造成商品暴跌進而拖累美豆的重要原因。展望后市，新豆上市的季節(jié)性壓力將繼續(xù)對期價形成打壓，而全球經(jīng)濟疲軟導致的恐慌情緒也會對市場形成拖累。盡管短期來看，美豆類期價有技術(shù)超跌跡象，但長期技術(shù)指標仍處于空頭趨勢，因此反彈將會受到限制。

除了受季節(jié)性收割壓力的拖累，對全球經(jīng)濟的擔憂導致恐慌情緒不斷蔓延仍是壓制豆類期價走弱的主要因素。國慶期間，歐洲第十大銀行德克夏銀行被拆分，這代表歐債危機終于迎來了第一家大型銀行的倒閉，歐洲危機正式從債務危機升級為銀行危機；同時，意大利、西班牙主權(quán)信用評級被調(diào)降，這是危機自我驅(qū)動并不斷惡化的結(jié)果，也是歐洲領導人面對危機無作為的表現(xiàn)。種種跡象都表明，在實質(zhì)利好消息出現(xiàn)之前，商品市場仍將會籠罩在恐慌情緒之下，美豆類期價也會繼續(xù)受到拖累。

季節(jié)性收割壓力及出口需求疲軟利空美豆期價。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部10月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國大豆收割率為19%，高于之前一周的5%，但較五年均值低6個百分點?？梢钥闯?，美國農(nóng)民已加快了大豆收獲步伐。和玉米相比，大豆對于天氣破壞更為敏感，且田間作物易受到損失，因此農(nóng)戶轉(zhuǎn)向大豆收獲，待完成后再轉(zhuǎn)向玉米收割。近期美豆收割進度將顯著加快，從而加劇了國際大豆市場的收獲壓力。

從美豆出口的季節(jié)性來看，目前仍處于美豆出口需求的低谷期，需求的疲軟將會限制美豆期價的反彈。

資金對待農(nóng)產(chǎn)品的態(tài)度一直是我們判斷農(nóng)產(chǎn)品市場走勢的風向標。從農(nóng)產(chǎn)品的持倉來看，截至10月4日當周，基金在大豆、豆油、豆粕、玉米、小麥的凈多持倉比例分別為19.28%、-1.09%、-0.366%、22.59%、-10.35%左右。基金大幅減多增空導致其在美農(nóng)產(chǎn)品的凈多持倉大幅下滑，其中在美豆油、美豆粕及美小麥的凈多持倉由正轉(zhuǎn)負。而從美農(nóng)產(chǎn)品凈多持倉來看，長假期間，除美豆期貨總持倉變化不明顯以外，其他農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉有止跌企穩(wěn)跡象。下跌過程中的增倉將會對多頭形成打壓，不利于美豆期價反彈。

美豆自9月份至今跌幅已達到20%左右，從日K線圖來看，隨機指標有超跌跡象，短期內(nèi)期價即使不出現(xiàn)反彈，下跌動能也會有所衰減。而從中期來看，美豆市場的空頭格局已然形成，期價繼續(xù)維持弱勢整理的可能性較大。受外盤農(nóng)產(chǎn)品節(jié)日期間大幅走低的拖累，國內(nèi)油脂有可能出現(xiàn)補跌，預計短期內(nèi)期價將會維持偏弱震蕩，連豆油5月震蕩區(qū)間在9000-9200元/噸之間。