兩大信號暗示股指期貨可能只?！白詈笠坏?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-10-10 10:54:18 來源：金百臨投資 作者：秦洪

國慶長假期間，外圍股市延續(xù)了此前的寬幅震蕩走勢，但股指運(yùn)行的重心卻有所抬高；國內(nèi)方面，雖然A股沒有出現(xiàn)令人振奮的消息，但無論是股指自身的運(yùn)行特征還是市場預(yù)期方面，都已逐漸出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖的信號。筆者認(rèn)為，隨著兩市成交量的持續(xù)萎縮以及市場整體估值水平進(jìn)一步向1664點(diǎn)水平靠攏，A股底部的特征已日趨明顯，只是行情轉(zhuǎn)暖還尚需時(shí)日。 兩大信號暗示“最后一跌” 回顧節(jié)前最后一周的市場走勢，股指運(yùn)行重心持續(xù)回落，不過盤面上仍有兩大積極信號，這一定程度上預(yù)示股指可能只存在“最后一跌”了。 首先，以先鋒新材、交大昂立、湘電股份等為主的前期超跌品種開始逆勢有所表現(xiàn)，底部放量上攻的特征表明目前已經(jīng)開始有增量資金選擇進(jìn)場操作，這有助于改善近期僅有存量資金騰挪的弱平衡尷尬局面；其次，以興化股份、寶鈦股份等為主的前期抗跌股開始大面積補(bǔ)跌，主流機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉、換倉的動作明顯，從以往A股運(yùn)行的規(guī)律來看，一般最后的“多頭防線”潰敗，往往意味著市場已經(jīng)進(jìn)入最后的殺跌階段，股指繼續(xù)下挫的空間將十分有限。 整體來看，節(jié)前市場熱點(diǎn)雖然仍較為渙散，這固然與臨近假期市場交投意愿清淡有較大的關(guān)系，但隨著外圍股指的持續(xù)走好，市場自身的預(yù)期以及做多信心也將有所轉(zhuǎn)暖，A股底部也將在反復(fù)中逐步構(gòu)筑。 經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖 此前匯豐公布的PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)環(huán)比有所回落，導(dǎo)致市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“滯漲”的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，但節(jié)日期間國內(nèi)官方發(fā)布的9月份PMI指數(shù)為51.2%，較上月環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，這無疑緩解了市場此前的憂慮情緒。通脹預(yù)期方面，溫家寶總理也明確表態(tài)“物價(jià)已經(jīng)穩(wěn)定下來”，這將有效穩(wěn)定市場情緒，預(yù)計(jì)隨著國家對物價(jià)的管理繼續(xù)在行政手段方面加強(qiáng)，尤其是在蔬菜市場方面的政策扶持力度加大，9月CPI數(shù)據(jù)有望繼續(xù)環(huán)比回落，通脹擔(dān)憂將進(jìn)一步得到舒緩。 通脹預(yù)期有所緩解將為政策的調(diào)控留出更大的余地，尤其是當(dāng)前貨幣政策繼續(xù)緊縮的必要性和空間都已不大，值得關(guān)注的是，6日英國中央銀行量化寬松規(guī)模擴(kuò)大，該舉動也可能對國內(nèi)政策未來的調(diào)控方向有較大影響，不排除四季度央行下調(diào)存準(zhǔn)率的可能。此外，市場對核電等項(xiàng)目重啟審批的預(yù)期明顯增強(qiáng)，這也很大程度上暗示著宏觀政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)臨近。 “估值底”已然筑就 目前已有808家公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告分析，預(yù)增占比較中期業(yè)績預(yù)告時(shí)上升了11%，業(yè)績預(yù)期較中報(bào)發(fā)布時(shí)已有了明顯改善，故繼續(xù)對上市公司業(yè)績報(bào)持悲觀預(yù)期的理由已不充分，同時(shí)中報(bào)業(yè)績低于預(yù)期的負(fù)面影響也在近期持續(xù)的下跌中有所反映。當(dāng)前全部A股15倍左右的估值水平應(yīng)該已具備較強(qiáng)的防御基礎(chǔ)，雖然距離998點(diǎn)時(shí)的14倍和1664點(diǎn)時(shí)的13倍仍有一定差距，但也已經(jīng)處于準(zhǔn)底部區(qū)域。 此外，9月份以來，已經(jīng)有近40家上市公司大股東開始不斷增持自家股票，尤其以寶鋼等大型央企為主，大股東作為最了解自家公司運(yùn)行狀況的市場參與者，其增持的舉動本身也代表著上市公司目前的估值水平處于低估位置，同時(shí)增持也有利于緩解持續(xù)趨緊的市場供求矛盾。根據(jù)A股以往的運(yùn)行規(guī)律來看，大股東“增持潮”的出現(xiàn)往往都意味著市場底已臨近。 外圍市場大幅反彈 A股或可短線跟隨 節(jié)前A股市場出現(xiàn)了震蕩回落的走勢，上證指數(shù)的日K線圖呈現(xiàn)清晰的下降通道。國慶長假期間，外圍市場大幅反彈，尤其是港股更漸有反轉(zhuǎn)的趨勢，為周一A股市場帶來暖意。那么，周邊市場大幅反彈的暖意能否融化A股市場的調(diào)整堅(jiān)冰呢？ 長假期間暖風(fēng)頻吹 長假期間可以說是暖風(fēng)頻吹。首先，雖然上周五歐美股市沖勁減弱，但不改10月第一周，外圍市場大幅走高的趨勢。國慶長假期間，歐債危機(jī)對股市的影響趨于平靜，主要因?yàn)闅W洲各國給銀行業(yè)拋出了諸多的救生圈，歐債問題漸漸送“?！庇皺C(jī)”。其中，英國更是推出了QE2的量化寬松貨幣政策。受此影響，上周歐洲股市出現(xiàn)了力度較大的反彈行情，且進(jìn)一步波及全球股市。其中，港股更是在周四、周五大幅飆升，中資地產(chǎn)股、中資金融股也隨之高舉反彈大旗。 其次，貨幣政策寬松的意味愈發(fā)明顯。由于溫州民間借貸之風(fēng)較為猛烈，且產(chǎn)生了一定的負(fù)面作用，故引起了高層的重視。據(jù)媒體披露的信息來看，銀行監(jiān)管部門、地方政府以及各大中型商業(yè)銀行已開始行動，向市場傳遞出貨幣政策或有望出現(xiàn)定向?qū)捤傻目赡苄浴Ｈ绻@一政策得以實(shí)施并在未來進(jìn)一步向其他區(qū)域推進(jìn)，那么，長期制約A股市場的資金面緊張瓶頸或有望緩解，為長假過后的A股市場吹來暖風(fēng)。 短線或反彈中期調(diào)整難改 正因?yàn)槿绱?，市場人士對國慶長假后的A股市場走勢大多持有較為樂觀的預(yù)期，甚至已有A股市場將在周一產(chǎn)生反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)，進(jìn)而迎來新一輪行情的觀點(diǎn)。 不過，就目前來看，雖然暖風(fēng)頻吹，但制約A股市場行情演繹的自身因素仍未有根本性變化。 一是資金與籌碼的供求關(guān)系未變。雖然貨幣政策可能會有定向?qū)捤傻目赡苄裕壳癆股市場籌碼供應(yīng)趨勢仍未有根本性改變。比如新股擴(kuò)容節(jié)奏，目前傳遞出的信息顯示，長假過后的新股擴(kuò)容節(jié)奏仍有望維持節(jié)前的趨勢，新股新增籌碼的速度不會放慢。再比如大小非限售股東在解禁后的拋壓也有所增強(qiáng)，同時(shí)，目前民間信貸危機(jī)不僅發(fā)生在溫州，江浙等一系列經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份也有跡象，說明當(dāng)前全社會資金面仍較緊張。在此背景下，持有上市公司股份的股東一旦獲得流通權(quán)利，減持股票以緩解資金面緊張局面自然是一個(gè)不錯的選擇。所以，未來的解禁籌碼套現(xiàn)壓力依然沉重。 二是A股市場各板塊之間的估值呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫的特征。如果單純以銀行股、煤炭股等板塊的估值來說，它們的行業(yè)估值數(shù)據(jù)接近甚至低于以往歷史數(shù)據(jù)。但是，對于中小板、創(chuàng)業(yè)板來說，估值仍然高高在上。而由于房地產(chǎn)市場低迷、出口受壓、人民幣升值等因素，這些上市公司的業(yè)績增速明顯放緩，這說明此類個(gè)股的盈利預(yù)期已難以支撐起當(dāng)前股價(jià)，進(jìn)一步回落也在預(yù)期之中。所以，國慶長假前的小盤股等高估值品種的擠泡沫趨勢仍有望延續(xù)，將抑制A股市場的短線反彈空間。 更為重要的是，港股在近兩個(gè)交易日雖然大幅反彈，但港股中的中資地產(chǎn)股、中資銀行股等股價(jià)在近期大幅回落，已使得擁有H股的A股的股價(jià)比值優(yōu)勢已不復(fù)存在。與此同時(shí)，國慶長假期間的汽車、地產(chǎn)銷售勢頭也迅速放緩，尤其是地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)已有速凍的感覺。這也會加劇機(jī)構(gòu)資金對未來地產(chǎn)、汽車等板塊以及與之的相關(guān)上市公司業(yè)績成長前景的擔(dān)憂。 綜上所述，可以推測，A股市場在本周一由于受到長假期間外圍市場的大幅反彈而有望高開，但高開后可能難以持續(xù)大漲，也就是說，在消化長假期間外圍市場大漲的利好消息之后，A股市場仍可能延續(xù)成交量低迷的低位震蕩格局。 正因?yàn)槿绱耍诓僮髦型顿Y者不宜追漲。考慮到大盤指數(shù)處于低位以及部分行業(yè)、部分個(gè)股面臨一定的業(yè)績拐點(diǎn)預(yù)期等因素，投資者也可適量低吸相關(guān)品種。比如電子化學(xué)品的誠志股份、永太科技、普利特、上海新陽，龍?jiān)醇夹g(shù)、九龍電力等環(huán)保股，以及杭氧股份等工業(yè)氣體板塊個(gè)股。 責(zé)任編輯：李婷

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