國慶休市期間，國內(nèi)洋溢著一片喜氣，然而外盤市場卻是波濤洶涌，動(dòng)蕩不定。受歐債危機(jī)影響，上周二nymex油價(jià)收盤刷新一年新點(diǎn)，brent油價(jià)則自2月初以來首次收于每桶100美元以下。不過上周五美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振了市場信心，使得nymex原油和brent原油出現(xiàn)回升。鑒于目前全球經(jīng)濟(jì)仍存在不確定性，且伴有衰退預(yù)期，筆者認(rèn)為后市原油或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)格局。

歐債危機(jī)雪上加霜

由于希臘公布的預(yù)算草案未能達(dá)成削減赤字目標(biāo)，歐元區(qū)財(cái)政部長4日會(huì)議決定推遲向希臘提供第六筆援助資金。而在沒有貸款的情況下，希臘政府僅憑自有資金只能撐到10月中旬，后期該國破產(chǎn)預(yù)期大大增強(qiáng)。同時(shí)債務(wù)水平較高的意大利由于面臨著長期融資風(fēng)險(xiǎn)，市場預(yù)計(jì)該國將可能步希臘后塵，為此穆迪4日將其長期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)三級(jí)，從之前的aa2調(diào)至a2，前景展望為負(fù)面?；葑u(yù)趁火打劫，也調(diào)降了意大利和西班牙的信貸違約評(píng)級(jí)，使歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)雪上加霜。

美國就業(yè)數(shù)據(jù)提振市場信心

近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，稍稍提振市場信心。美國勞工部公布的9月非農(nóng)就業(yè)新增10.3萬人，好于市場預(yù)期的6萬人，且8月數(shù)據(jù)大幅上修至增加5.7萬人。不過9月的失業(yè)率仍保持在9.1%的高位，且已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月處于該水平。同時(shí)9月ism非制造業(yè)指數(shù)為53.0，雖高于預(yù)計(jì)的52.9，但較8月的53.3仍出現(xiàn)小幅回落。9月ism制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.6，高于預(yù)計(jì)的50.5，較上月的50.6有所回升。雖然以上數(shù)據(jù)稍稍緩解了市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)二次衰退的憂慮，但筆者認(rèn)為若想徹底改觀，仍有較大難度。

各大投行下調(diào)原油價(jià)格預(yù)期

從供給來看，后期北非和中東的原油產(chǎn)量將逐步提升。首先，利比亞當(dāng)局7日表示將在攻下卡扎菲老家蘇爾特市后宣布利比亞全國解放。由于該國的煉油設(shè)施在內(nèi)戰(zhàn)中受損很小，因此在局勢(shì)穩(wěn)定之后，該國原油產(chǎn)量將迅速恢復(fù)至戰(zhàn)前水平。其次，伊拉克上個(gè)月原油日產(chǎn)量已經(jīng)突破290萬桶，預(yù)計(jì)今年年底前原油日產(chǎn)量將達(dá)到300萬桶。鑒于伊拉克和利比亞的石油產(chǎn)量增加彌補(bǔ)了沙特阿拉伯削減的石油產(chǎn)量，歐佩克9月份的石油產(chǎn)量達(dá)到了2008年11月份以來的最高水平。再次，俄羅斯能源部公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該國9月份原油日產(chǎn)量再創(chuàng)蘇聯(lián)解體以來的新高，達(dá)到了1030萬桶。由于后期全球原油產(chǎn)量穩(wěn)步提升，而發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退抑制了部分需求，使得原油供需面發(fā)生明顯變化。高盛預(yù)計(jì)年底brent原油價(jià)格將下調(diào)7.5美元，至每桶112.50美元；摩根士丹利近期也將2012年brent原油平均價(jià)格預(yù)期下調(diào)至每桶100美元。

基金看空原油

近期美國能源信息署(eia)公布數(shù)據(jù)顯示，10月1日當(dāng)周eia原油庫存意外下降468萬桶，至3.3628億桶，稍稍提振市場人氣。但截至10月4日當(dāng)周nymex原油期貨非商業(yè)持倉頭寸顯示，多頭為315593手，較9月27日減少4610手，空頭為207429手，較9月27日增加24912手，凈多頭寸下降至108164手。由于基金往往是國際油價(jià)波動(dòng)的主要推動(dòng)力，而其看空舉措或?qū)⒓觿≡腿鮿?shì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，鑒于美國經(jīng)濟(jì)增長前景暗淡而歐洲債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)間通常先于原油和成品油大幅下挫的時(shí)間。加上原油供需面預(yù)期悄然變化，導(dǎo)致各大投行看空后期走勢(shì)。因此，筆者認(rèn)為在金融屬性和商品屬性一致偏空的情況下，后市原油將延續(xù)弱勢(shì)格局。