目前鋼鐵行業(yè)基本面轉(zhuǎn)弱，滬鋼存在進(jìn)一步探底的可能，操作上，由于節(jié)日期間外圍市場不確定性較大，建議勿盲目抄底。

近期標(biāo)普調(diào)降美國、希臘、意大利等國家評級，歐債危機(jī)加劇，投資者紛紛買入美元尋求避險(xiǎn)，商品全線出現(xiàn)深度調(diào)整，滬鋼在下游需求疲弱，市場資金偏緊的影響下，出現(xiàn)逾400點(diǎn)的深度回調(diào)，跌幅達(dá)9%。鐵礦石等原料價(jià)格也在高位出現(xiàn)調(diào)整，由于鐵礦石價(jià)格跌幅不及鋼材現(xiàn)貨，在鋼價(jià)連續(xù)大幅下挫的背景下，部分鋼鐵企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損，盈利能力大幅下降?？傮w來看，在基本面偏弱的背景下，滬鋼仍存繼續(xù)探底的可能，短期內(nèi)弱勢難改，節(jié)前投資者需警惕風(fēng)險(xiǎn)，建議減倉降低手中頭寸。

下游需求疲弱，長材庫存續(xù)升

中秋節(jié)過后需求持續(xù)低迷引發(fā)滬鋼價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，隨后全球金融市場動蕩加劇再次引發(fā)暴跌，主力合約價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)，市場陷入恐慌情緒當(dāng)中。從庫存來看，長材社會庫存持續(xù)出現(xiàn)較大幅度回升，其中線材增速明顯快于螺紋，這表明保障房新開工增速已出現(xiàn)放緩，需求轉(zhuǎn)弱。在高產(chǎn)量、低需求的背景下，商家主動下調(diào)銷售價(jià)格以促出貨。截止到9月23日，國內(nèi)重點(diǎn)市場螺紋鋼社會庫存576.887噸，環(huán)比前一交易周增加1.6%；線材社會庫存118.492萬噸，環(huán)比前一周增加2.9%。全國重點(diǎn)城市建材總庫存增加12.416萬噸，至695.379萬噸，全國各品種社會庫存1444.173萬噸，同比減少2.3%。

鋼貿(mào)商融資成本大幅提高

8月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款為3769.4億元，較7月大幅上漲72%，為過去5個(gè)月以來的最大增幅。盡管央行持續(xù)凈投放資金，外匯流入也出現(xiàn)增加，但國內(nèi)市場資金緊張的局面仍未見改善，貨幣市場利率繼續(xù)上升。由于市場資金偏緊，鋼材貿(mào)易商融資成本大幅上升，目前高企的承兌匯票貼現(xiàn)利率甚至使得部分貿(mào)易商成本激升，目前滬大額商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率已經(jīng)攀升至9.28‰/月，去年同期僅為4.09‰/月。融資成本飆升成為鋼材貿(mào)易市場景氣度下滑的重要因素。因此今年在金九銀十的需求旺季，并未見到中間流通環(huán)節(jié)或終端用戶大量囤貨現(xiàn)象，市場整體觀望情緒較重，操作也相對謹(jǐn)慎。

鐵礦石價(jià)后期或加速下跌

9月上旬，受下游鋼材需求轉(zhuǎn)弱以及外圍市場動蕩加劇的影響，鐵礦石價(jià)格在高位出現(xiàn)調(diào)整，國內(nèi)鐵精粉市場持續(xù)弱勢，觀望態(tài)度濃厚。進(jìn)口礦持續(xù)回調(diào)，詢盤不振，海運(yùn)市場也再次承壓回調(diào)，需求放緩預(yù)期較強(qiáng)。目前從價(jià)格來看，原料價(jià)格跌幅不及鋼材，目前冬儲計(jì)劃基本完成，礦石需求將出現(xiàn)明顯放緩。另外，從成本角度考慮，目前重點(diǎn)企業(yè)二級螺紋鋼出廠含稅成本在4616.82元/噸左右，噸鋼虧損146.82元/噸，毛利率為-3.18%，部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期若鋼廠有減產(chǎn)舉動，鐵礦石價(jià)格或加速下跌。

綜上，目前鋼鐵行業(yè)基本面轉(zhuǎn)弱，需求不振以及資金偏緊使滬鋼期貨持續(xù)弱勢運(yùn)行，后市存在進(jìn)一步探底的可能，操作上，建議節(jié)前降低持倉，由于節(jié)日期間外圍市場不確定性較大，建議勿盲目抄底，操作需謹(jǐn)慎。