周四pta期貨破位下跌，宏觀面的不穩(wěn)定以及基本面的弱勢(shì)形成共振。本月下跌逾15%，成交量異?；钴S，連續(xù)四日成交均在200萬(wàn)手以上，資金關(guān)注度顯著提高。當(dāng)前pta期貨的走勢(shì)更多的是由宏觀面的因素決定，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的運(yùn)行情況起到的影響有限。即將進(jìn)入國(guó)慶長(zhǎng)假，后期走勢(shì)的不確定性進(jìn)一步增加。鑒于歐美宏觀環(huán)境的惡劣，pta市場(chǎng)的跌勢(shì)有可能延續(xù)。

上游px出現(xiàn)回落

由于原油、石腦油以及mx等相關(guān)產(chǎn)品都出現(xiàn)一定的下跌，px近期也出現(xiàn)回落至1638美元/噸，折合pta成本在9450元/噸附近，跟現(xiàn)貨價(jià)格較為接近，但是遠(yuǎn)低于合同結(jié)算價(jià)格。雖然價(jià)格下跌，但是px在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里的強(qiáng)勢(shì)地位并沒(méi)有改變，成本因素將會(huì)在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)影響pta價(jià)格?？傮w來(lái)說(shuō)，px供應(yīng)仍舊較為緊張：進(jìn)入三季度之后， px裝置事故不斷，時(shí)有停車消息傳來(lái)；先有中海油惠州煉廠火災(zāi)致使年產(chǎn)84萬(wàn)噸px裝置停產(chǎn)，此后更有延期至11月再行重啟的消息；再有臺(tái)塑接二連三發(fā)生火災(zāi)導(dǎo)致臺(tái)灣當(dāng)局政府勒令其整改，涉及其年產(chǎn)27萬(wàn)噸的px裝置；后有福佳大化事件，而此后新疆獨(dú)山子石化100萬(wàn)噸px裝置亦傳出不利消息。裝置的頻繁故障以及下游產(chǎn)能的增加都考驗(yàn)px的供應(yīng)。

pta后期供應(yīng)增加成定局

除去剛剛投產(chǎn)的三房巷，下半年因新產(chǎn)能的上馬，國(guó)內(nèi)月度pta供應(yīng)量在210萬(wàn)噸左右，聚酯需求按190萬(wàn)噸測(cè)算， pta供應(yīng)量過(guò)剩10—20萬(wàn)噸左右，但是因?yàn)閜ta裝置停車檢修的頻繁，實(shí)際產(chǎn)量的增幅并沒(méi)有看到，進(jìn)一步支撐前段時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。但是隨著近期三房巷裝置的運(yùn)行，寧波以及大連逸盛裝置的開(kāi)車重啟，如果后期裝置不出現(xiàn)問(wèn)題，產(chǎn)量將出現(xiàn)增加，現(xiàn)貨面臨壓力。

下游織造行情低迷

終端下游織機(jī)方面噴水、經(jīng)編和園機(jī)出現(xiàn)停機(jī)，布匹庫(kù)存普遍在一個(gè)多月以上，高者80天以上，旺季不旺，輕紡城的成交量在九月上旬見(jiàn)頂之后持續(xù)回落至500萬(wàn)米/天下方。由于聚酯的成本高位，而布匹的價(jià)格不高，使得織造企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮，織造工廠虧損的局面開(kāi)始出現(xiàn)，降負(fù)荷停機(jī)的意愿增強(qiáng)，再加之pta期貨的大幅下跌，整個(gè)市場(chǎng)人氣發(fā)生變化，采購(gòu)積極性大減，導(dǎo)致近期聚酯產(chǎn)銷出現(xiàn)了較大的回落，普遍只有6—7成。聚酯產(chǎn)品的庫(kù)存出現(xiàn)累積，雖然臨近月底有一定剛性需求，但是國(guó)慶節(jié)將至，下游停機(jī)放假等原因，預(yù)計(jì)聚酯行情的弱勢(shì)局面仍會(huì)維持至節(jié)后。

由于自身產(chǎn)能的增加，pta價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)向產(chǎn)業(yè)鏈的兩端轉(zhuǎn)移，當(dāng)前下游行情的弱勢(shì)局面有可能延續(xù)，終端布匹處于去庫(kù)存階段價(jià)格很難有起色，產(chǎn)銷回落是既定事實(shí)，再加上歐美債務(wù)危機(jī)的憂慮，受原油影響，上游px也將受到打壓。兩方面來(lái)看，現(xiàn)貨pta仍有下跌的空間。期貨面周四破位，國(guó)慶期間不確定性較大，空頭思路為宜，但是期現(xiàn)價(jià)差至千元附近，風(fēng)險(xiǎn)累積，謹(jǐn)慎操作。