近期，國內(nèi)外期貨價格普遍走出了大幅下跌行情。從9月19日至9月28日，滬銅最大跌幅達19.58%，滬膠下跌21.55%，豆粕下跌8.5%，豆油下跌10.1%。

　　導(dǎo)致期價大幅下挫的原因主要有：一是歐債危機進一步惡化；二是美聯(lián)儲并未通過QE3。前者加重了市場空頭氣氛，后者進一步挫傷了多頭信心，兩因素相互作用，推動全球期貨價格走出了一輪大跌行情。

　　從本質(zhì)上看，導(dǎo)致全球期貨價格紛紛下跌的原因并非各個期貨品種供求結(jié)構(gòu)發(fā)生了利空變化，而是市場信心喪失，因此，這種風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險的解除需要政府動用金融和財政手段進行干預(yù)。

　　從2008年全球金融危機爆發(fā)至今，歐美等西方主要經(jīng)濟體至今仍維持非常寬松的貨幣政策，同時歐美還實施了多輪量化寬松政策，但金融手段對實體經(jīng)濟的刺激作用越來越小，金融政策逐漸走入了“死胡同”。

　　一般情況下，如果金融手段效果不佳，政府可以動用財政手段進行干預(yù)，但無論美國政府還是歐洲各國政府都普遍面臨債務(wù)負擔(dān)加重的困境。繼續(xù)舉債不僅難度很大，而且會進一步加重債務(wù)危機，由此可見，近期內(nèi)歐美各國政府和央行都難以找到卓有成效的措施以盡快恢復(fù)各自的實體經(jīng)濟。

　　在金融政策和貨幣政策失效的前提下，實體經(jīng)濟復(fù)蘇只能依靠市場自我修復(fù)，但實體經(jīng)濟自我修復(fù)的前提是市場信心的恢復(fù)，而在缺乏其他政策配合的背景下，市場信心恢復(fù)需要一個非常漫長的過程，這也決定了今后1-2年內(nèi)，全球期貨價格易跌難漲。在這種背景下，逢高沽空將是期貨交易者的最佳選擇。

　　但從短線看，本周上半周，國內(nèi)期貨價格基本上跌至各自支撐位附近，技術(shù)上存在修復(fù)要求，因此，當(dāng)前價位建議場內(nèi)獲利空頭擇機平倉，場外中線資金耐心等待反彈高點。