8月份以來(lái)，連塑期價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)需求低迷、社會(huì)庫(kù)存居高不下、大量注冊(cè)倉(cāng)單的壓力下，開(kāi)始步入了一輪大級(jí)別的下跌行情。在此期間，pta因其上游原料px產(chǎn)能受損、價(jià)格大幅拉漲的影響走出一波強(qiáng)勢(shì)反彈行情，帶動(dòng)連塑在10500元/噸一線短暫企穩(wěn)反彈，不過(guò)受累于歐債危機(jī)的進(jìn)一步加劇以及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的異常疲弱，連塑期價(jià)再次出現(xiàn)恐慌性殺跌行情，主力1201合約9月以來(lái)累計(jì)跌幅已達(dá)17%以上。筆者認(rèn)為，這種基于宏觀面的恐慌性殺跌行情可能會(huì)暫時(shí)高一段落，連塑期價(jià)有望在9000元/噸的大關(guān)前止跌企穩(wěn)。

宏觀面積極因素逐漸閃現(xiàn)

目前，歐元區(qū)的決策者們正在積極尋求可能的解決方案，近期歐元區(qū)將就購(gòu)買資產(chǎn)擔(dān)保債券以及提供一年期貸款等方案展開(kāi)討論，以便使其銀行資產(chǎn)負(fù)債表得以松綁，同時(shí)增加流動(dòng)性，舒緩市場(chǎng)信貸緊張的情況，改善銀行融資環(huán)境，減少信貸緊縮的機(jī)會(huì)。若以上措施效果有限，歐央行還可能在下一次的議息會(huì)議上進(jìn)行減息操作。另外，英國(guó)政府為應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)的持續(xù)以及經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)的低迷，也正在考慮10月份推出總值2000億英鎊的qe2。

上游成本支撐作用日漸凸顯

雖然近期lldpe期價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，但是，其上游主要生產(chǎn)原料乙稀價(jià)格并未出現(xiàn)明顯的跟跌態(tài)勢(shì)。截止目前，cfr東北亞和東南亞分別收于1075.5美元/噸和1072.5美元/噸，相對(duì)8月初lldpe的起跌時(shí)點(diǎn)來(lái)說(shuō)僅分別下跌9%和11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于lldpe的價(jià)格跌幅。

另外，根據(jù)我國(guó)自10月1日起將開(kāi)始執(zhí)行的石腦油消費(fèi)稅政策，對(duì)企業(yè)銷售的用于生產(chǎn)乙烯、芳烴類化工產(chǎn)品的石腦油、燃料油將恢復(fù)開(kāi)征消費(fèi)稅。而隨著天氣轉(zhuǎn)冷，10月份柴油需求預(yù)計(jì)將會(huì)大增，對(duì)以石腦油為主的溶劑油能起到一定支撐作用。同時(shí)，9月28日中國(guó)石油下發(fā)文件，將10月份石腦油出廠價(jià)格由現(xiàn)行6322元/噸調(diào)整為6367元/噸，上調(diào)45元/噸。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)中石化石腦油的10月份出廠價(jià)也將上調(diào)，預(yù)計(jì)幅度在70元/噸左右。由此狀況筆者判斷，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，石腦油價(jià)格仍將保持高位運(yùn)行，這將進(jìn)一步對(duì)乙稀價(jià)格產(chǎn)生支撐作用。

連塑在今年6月底至7月底的那波拉漲行情的導(dǎo)火索就是成本因素，而目前各大石化廠家所受到的成本壓力比當(dāng)時(shí)有過(guò)之而無(wú)不及。雖然宏觀環(huán)境決定了連塑難以走出漲升行情，但是這也極大的封殺了其價(jià)格繼續(xù)下行的空間。

期貨貼水致使倉(cāng)單快速流出

目前，lldpe期貨價(jià)格已觸及9000元/噸大關(guān)，而目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格主流成交價(jià)格基本維持在9700元/噸左右，石化平均報(bào)價(jià)更是在萬(wàn)元左右。自2008年金融危機(jī)以來(lái)，連塑期價(jià)罕見(jiàn)的如此大幅貼水于現(xiàn)貨價(jià)格。截止目前，lldpe半月來(lái)累計(jì)注銷倉(cāng)單量已超過(guò)一萬(wàn)余手，折合現(xiàn)貨超過(guò)5萬(wàn)噸，這就大大緩解了連塑的倉(cāng)單壓力。

綜上所述，隨著宏觀面積極因素的逐漸閃現(xiàn)，成本對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐作用的日漸明顯以及期現(xiàn)倒掛導(dǎo)致倉(cāng)單壓力不斷減輕。未來(lái)lldpe主力1201合約有望在9000元/噸大關(guān)附近止跌企穩(wěn)，建議投資者可在此區(qū)域?qū)⑶捌讷@利的空頭頭寸逢低逐漸了結(jié)，將盈利落袋為安。