9月末的大宗商品市場，步步驚心。

進入銀行流動性風險階段的歐債危機、令人失望的美聯(lián)儲重振經(jīng)濟措施、大幅下調(diào)的全球經(jīng)濟增長預期，使得投資者情緒處于風險極度厭惡狀態(tài)，這讓全球大宗商品此前的運行軌跡完全改變。

申銀萬國李慧勇認為，只要不阻止銀行流行性危機，金融危機都是殊途同歸——銀行信貸收縮導致實體經(jīng)濟危機。如果歐洲不果斷實施降息與大規(guī)模量化寬松，歐債危機將會進入新的階段——實體蕭條。

美聯(lián)儲9月21日宣布延長其持有的4000億美元國債期限等措施來刺激經(jīng)濟，全球股市、大宗商品市場全線暴跌。

李慧勇認為，這是市場喪失信心的表現(xiàn)。對美聯(lián)儲的信心喪失從銀行與實體開始，最終傳導至市場。寬松貨幣政策對于當前美國經(jīng)濟走出泥潭作用甚微，從第二輪量化寬松措施看，寬松貨幣政策只是成功地制造了一輪通脹，并輸出至新興經(jīng)濟體，新興經(jīng)濟體隨之被動緊縮進而制約了全球經(jīng)濟與商品需求。

焦炭——基本面相對穩(wěn)定

今年4月15日，焦炭期貨在大連商品交易所上市。焦炭期貨價格在5月中旬達到頂峰，最高點的價格達到2444元/噸。進入8月，受國外經(jīng)濟形勢影響，焦炭價格劇烈下跌。

興業(yè)期貨分析師龍玲認為，三季度由于歐洲債務危機、美國債務上限談判等多重事件影響，國際國內(nèi)經(jīng)濟局勢復雜多變，大宗商品出現(xiàn)接連暴挫，焦炭價格難以獨善其身。

與外圍影響因素多變相比，焦炭基本面相對穩(wěn)定。海關最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份煤炭進口量為1659萬噸，增長25.12%，較7月份1753萬噸的年內(nèi)高點減少94萬噸，跌幅為5.37%。今年前8個月共進口煤炭1.045億噸，同比減少246萬噸，下跌了2.3%。

對于后期焦炭的走勢，新湖期貨研究所研究員許民強認為，四季度焦炭價格會有所好轉(zhuǎn)，整體會保持震蕩偏強的趨勢。短期受到國外利空消息的影響，焦炭近期上漲的動能明顯不足。但從中長期來看，隨著大秦線檢修、冬儲臨近以及金九銀十季節(jié)的到來，基本面的多個因素都支撐焦炭價格。

棉花——收儲計劃支撐

三季度棉花市場的焦點是收儲計劃出臺，國儲將以每噸19800元的價格敞開收購新棉的計劃給處于持續(xù)調(diào)整的棉花期貨市場帶來了支撐。

一般來說，我國棉花常規(guī)年產(chǎn)量在650萬噸左右，國家敞開收購后，理論上可以收購國內(nèi)近一半的棉花產(chǎn)量，即300萬噸。紡織企業(yè)實際年需求棉花大概在1000萬噸左右，不足部分需要從國外進口。每年的9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過了半年的去庫存化之后，下游企業(yè)將有一定的補庫需求。

萬達期貨棉花研發(fā)中心總監(jiān)張聞民認為，短期內(nèi)，棉花價格將圍繞收儲價格在19000元至22000元區(qū)間上下窄幅波動。明年二三季度，國家儲備棉收購結(jié)束后，國內(nèi)市場棉價將受各棉花主產(chǎn)國普遍增產(chǎn)10%至20%制約影響，國內(nèi)棉花價格將維持低價而難以大幅上漲，但國內(nèi)外經(jīng)濟和商品形勢將逐漸明朗，棉價趨于靈活多變。

鋼材——成本上漲明顯

金融市場的影響因素對于工業(yè)品的影響要遠甚于農(nóng)產(chǎn)品。金融市場本身的脆弱性和不確定性，給鋼材期貨的走勢蒙上陰影，短期承壓明顯，同時市場資金面仍然緊張，對于資金密集型的鋼鐵行業(yè)壓力仍然很大。

近期值得關注的是雖然鋼價維持低迷，但原料價格尤其是鐵礦石價格持續(xù)上漲，國內(nèi)礦價格創(chuàng)下年內(nèi)新高，國際海運費價格也大幅增長，推動外礦價格回升。鋼坯價格也居高位，原材料價格的上漲給鋼廠帶來很大的成本壓力。

從需求方面看，鋼材下游各行業(yè)將迎來“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季，其中，保障性住房對鋼市的帶動作用顯而易見。同時，汽車行業(yè)在8月份逆市回暖，這讓市場對于鋼材的終端需求回升有所期待。