在國內(nèi)玉米種植成本增加和國內(nèi)玉米供需整體偏緊等因素支撐下，玉米長期漲勢有望延續(xù)，期價(jià)在弱勢探底的同時(shí)也孕育著做多機(jī)會。

9月中旬以來，大連玉米期貨受外圍金融市場跌勢和新作玉米增產(chǎn)預(yù)期等打壓快速下挫，主力1205合約自2400點(diǎn)附近下跌至2300點(diǎn)之下。從目前來看，本次玉米期價(jià)大幅下挫主要系歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)風(fēng)波再起等引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所致，在市場恐慌情緒有效釋放前，期價(jià)傾向于繼續(xù)弱勢探底。但在國內(nèi)玉米種植成本增加和國內(nèi)玉米供需整體偏緊等因素支撐下，玉米長期漲勢有望延續(xù)，期價(jià)在弱勢探底的同時(shí)也孕育著做多機(jī)會。

增產(chǎn)預(yù)期對期價(jià)形成壓力

2011年國內(nèi)玉米種植面積有所增加，加之本年度新作玉米長勢良好，市場投資者對玉米的增產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈。以國內(nèi)玉米主產(chǎn)省吉林省為例，對當(dāng)?shù)赜衩咨L狀況的實(shí)地考察結(jié)果顯示，由于今年生長過程中天氣良好，玉米生長期授粉充分，灌漿效果良好，質(zhì)量和單產(chǎn)均好于去年。綜合來看，2011年吉林省播種面積預(yù)計(jì)同比增加3%左右，單產(chǎn)同比增加8%左右，玉米總產(chǎn)量同比增加10%左右。

政策調(diào)控將壓制玉米市場

作為國內(nèi)主要糧源之一，自去年國家調(diào)控以來，政府已采取多種措施以調(diào)控市場。從目前來看，國家針對玉米行業(yè)的調(diào)控態(tài)度仍將持續(xù)。

首先，國儲玉米仍在持續(xù)向市場拋售。近日國家糧食局會同有關(guān)部門下發(fā)通知，追加安排中央儲備玉米輪換計(jì)劃370余萬噸，并要求中儲糧總公司在2011年11月底前安排輪換出庫，以增加市場供給，滿足新玉米上市前的市場需求。其次，國家政策仍將對企業(yè)的玉米收購形成限制。因而，雖然新糧上市以后，市場預(yù)期收購主體將積極收購糧源，但資金問題將限制企業(yè)收購量和收購積極性，尤其是對于那些對自由資金相對缺乏的企業(yè)，這將不利于民企收購進(jìn)而影響價(jià)格。

供需偏緊形勢仍將延續(xù)

盡管2011年國內(nèi)玉米預(yù)計(jì)將增產(chǎn)，但國內(nèi)玉米需求也同樣旺盛，玉米長期供需整體偏緊的格局仍將延續(xù)。供給方面，受國內(nèi)耕種土地資源限制，國內(nèi)玉米種植面積增長潛力有限，國內(nèi)傳統(tǒng)主產(chǎn)省吉林省表現(xiàn)的尤為明顯。因而，雖然今年玉米生長良好，單產(chǎn)也將較去年有所提高，但整體增產(chǎn)幅度將受到限制。需求方面，玉米需求主要體現(xiàn)在養(yǎng)殖和深加工兩個(gè)方面，養(yǎng)殖需求量在1億噸以上，深加工需求量約在4500萬噸左右。

受之前玉米相關(guān)收益較高影響，今年玉米需求仍將較為旺盛。養(yǎng)殖業(yè)需求不需多言，良好的養(yǎng)殖收益使得飼料玉米的需求將只增不減。而與吉林省深加工企業(yè)的交流結(jié)果則顯示，深加工企業(yè)在需求方面雖要受到國家調(diào)控政策影響，但在自身工藝限制下（停產(chǎn)虧損要大于持續(xù)生產(chǎn)的虧損），其需求量亦將穩(wěn)定。受國內(nèi)產(chǎn)量增加受限和需求基數(shù)龐大影響，國內(nèi)供需格局難有明顯改變。

種植成本對期價(jià)構(gòu)成支撐

受國內(nèi)高企的通脹水平影響，今年國內(nèi)玉米的種植成本較去年有明顯增加。受價(jià)格預(yù)期影響，省內(nèi)農(nóng)戶惜售心理較重，很多農(nóng)戶都訂做存放玉米的工具，售糧步伐相對緩慢，倉儲能力較強(qiáng)農(nóng)戶更傾向于在次年4月至5月間賣糧。

綜上所述，市場恐慌情緒短期難以有效緩解，新作玉米增產(chǎn)預(yù)期對期價(jià)形成壓力，國家政策調(diào)控仍將壓制玉米市場，這使得玉米期價(jià)傾向于繼續(xù)弱勢探底，但國內(nèi)玉米供需偏緊形勢仍將延續(xù)，玉米種植成本上升對期價(jià)構(gòu)成支撐，玉米長期漲勢有望延續(xù)，玉米期價(jià)探底過程中也孕育做多機(jī)會。