國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因國(guó)慶長(zhǎng)假而調(diào)高塑料期貨合約保證金比例至20%，大多數(shù)期貨公司將在28日收盤后實(shí)施，使得市場(chǎng)資金壓力驟然增加。日內(nèi)走勢(shì)波動(dòng)劇烈，l1201合約開盤9550，最高9620，午后大幅跳水，最低至9175，隨后振蕩回升至9400收盤。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的走勢(shì)更多受到國(guó)慶長(zhǎng)假提高保證金比例的影響，在資金壓力的影響下，塑料期貨合約的底部區(qū)域正在形成。

原料價(jià)格堅(jiān)挺，形成強(qiáng)勁支撐。原油價(jià)格總體而言仍將處于高位。美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，后期對(duì)于原油價(jià)格打壓或?qū)⒂兴潘?；此外隨著冬季的來臨取暖油需求也將支持原油價(jià)格走高，近期wti與brent原油期貨價(jià)差亦趨于收窄。亞洲乙烯市場(chǎng)價(jià)格顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，9月27日cfr東北亞報(bào)價(jià)1072.5—1075.5美元/噸。石腦油價(jià)格高企，使得商家并不存在低價(jià)銷售的意愿，維持較高報(bào)價(jià)，乙烯和石腦油的價(jià)差出現(xiàn)了較為明顯的回升跡象。

注冊(cè)倉(cāng)單下降，拋壓逐步緩解。l1201合約有相當(dāng)一部分空頭是具有現(xiàn)貨背景的套保和跨期套利頭寸。期貨價(jià)格的深度貼水，將促使套保空頭頭寸逐步離場(chǎng)；自9月16日l1109合約交割以來注冊(cè)倉(cāng)單減少9971手至44913手，注冊(cè)倉(cāng)單給期貨市場(chǎng)的沉重拋壓正在逐步緩解。因此期貨深度貼水的情況將促使套保和套利參與者獲利平倉(cāng)，減輕l1201面臨的拋空壓力。

石化旺季挺價(jià)，期貨振蕩筑底。在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，尤其是經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷后下游消費(fèi)企業(yè)及中小貿(mào)易商庫(kù)存水平偏低時(shí)，石化企業(yè)主導(dǎo)的出廠價(jià)格上漲，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格在消費(fèi)沒有得到根本改善的情況下大幅上漲的可能性不可小視。而期貨市場(chǎng)的超跌，以及目前出廠結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格倒掛、期貨市場(chǎng)價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格倒掛的極端情形尤其容易成為導(dǎo)火索。歐美債務(wù)危機(jī)得到有序解決，市場(chǎng)擔(dān)憂緩解的情況，因假期保證金比例提高，資金壓力凸顯造成的超跌行情將是逢低買入的良機(jī)。