在經(jīng)過近1個(gè)月的萬元關(guān)口盤整之后，pta在9月中旬終于破位下跌，上周跌幅近千元。隨著期貨價(jià)格的大幅下挫，市場(chǎng)基本面逐步轉(zhuǎn)弱，后市pta下跌的空間將逐步打開。

px面臨調(diào)整

由于px產(chǎn)能擴(kuò)增速度較pta弱，市場(chǎng)一度大肆炒作px的供應(yīng)問題，px價(jià)格也應(yīng)聲上漲，對(duì)pta產(chǎn)生較強(qiáng)的成本支撐。但是，該利多因素逐漸被市場(chǎng)消化，炒作的熱情減弱。從實(shí)際的供需來看，國(guó)內(nèi)px的供應(yīng)確實(shí)較為緊張，但是8月份px的進(jìn)口量高達(dá)46萬噸，另外國(guó)內(nèi)pta裝置檢修不斷，整體看px的供應(yīng)完全可以滿足市場(chǎng)需要。在經(jīng)過兩個(gè)月的炒作之后，px價(jià)格已經(jīng)漲至歷史較高水平，因此下跌的風(fēng)險(xiǎn)也增加。而原油價(jià)格的走弱無疑將拖累px市場(chǎng)，px可能迎來調(diào)整。

下游需求放緩

中秋之后江浙滌絲產(chǎn)銷逐步回落，聚酯工廠平均庫存略有上升，目前多數(shù)在1—2周，整體庫存處于中等水平，dty庫存稍高。由于期貨市場(chǎng)普遍下跌，pta大幅下挫，下游備貨更加謹(jǐn)慎。如果長(zhǎng)假期間滌絲的產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，可能引起節(jié)后聚酯工廠庫存上升，并產(chǎn)生一定的銷售壓力，上周聚酯廠已經(jīng)有降價(jià)促銷的動(dòng)作出現(xiàn)。產(chǎn)銷的疲弱將使聚酯企業(yè)對(duì)原料價(jià)格上漲的承受能力下降，從而對(duì)pta的價(jià)格產(chǎn)生制約。

另外，市場(chǎng)所期待的紡織服裝金九銀十的消費(fèi)旺季已經(jīng)過去一半，但是全國(guó)織機(jī)整體負(fù)荷已經(jīng)開始下滑，部分下游織造企業(yè)庫存壓力較大，而后續(xù)的訂單情況不樂觀，紡織企業(yè)整體較為疲弱。而國(guó)慶長(zhǎng)假，不少企業(yè)選擇放假停車，將直接減少對(duì)于上游原料的需求。整體看終端形勢(shì)非常弱，壓力可能通過產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向上游傳遞。

宏觀環(huán)境惡化

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束，結(jié)果與市場(chǎng)預(yù)期基本相符，未能提振市場(chǎng)信心。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司19日宣布，將意大利長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)，從a+降至a，前景展望維持負(fù)面。之后，穆迪下調(diào)了美銀、花旗和富國(guó)銀行的債務(wù)評(píng)級(jí)，隨后下調(diào)了8家希臘銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)兩個(gè)等級(jí)，宣布所有希臘銀行長(zhǎng)期存款及債務(wù)評(píng)級(jí)前景為負(fù)面。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，股市及大宗商品持續(xù)暴跌，已經(jīng)出現(xiàn)”二次探底“的跡象。經(jīng)濟(jì)的放緩一方面將直接通過金融市場(chǎng)打壓pta期價(jià)，另一方面紡織服裝的需求也將受到影響，從而間接制約pta價(jià)格。

雖然在此次下跌之前，pta市場(chǎng)基本面保持堅(jiān)挺，且在下跌過程中也曾試圖反彈。但是，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)淹沒了pta基本面的利多，使基本面提前轉(zhuǎn)弱，px可能展開調(diào)整，下游需求放緩，終端壓力將逐漸向上傳遞，基本面可能繼續(xù)惡化，pta的下跌空間將打開。技術(shù)上看，目前pta已經(jīng)進(jìn)入下跌的大c浪中，后市繼續(xù)振蕩向下的可能性較大。