國慶節(jié)將至，在當(dāng)前國內(nèi)豆粕期價(jià)大幅下跌的情況下，不少投資者出現(xiàn)了抄底持倉過節(jié)的想法，但是當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)較大，筆者并不建議持有頭寸過節(jié)。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)逐步高漲

希臘債務(wù)問題如何解決依舊沒有定數(shù)，但是葡萄牙、比利時(shí)、西班牙以及意大利的債務(wù)問題再度浮出水面。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果要解決上述五國的債務(wù)，共需要11800億歐元，簡單從歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制和國際貨幣基金組織的配額來看，雖然能夠提供大約7500億歐元的救助，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于所需要的資金。

歐債危機(jī)如同不定時(shí)炸彈，懸在全球金融市場上空，一旦其在在國慶節(jié)期間引爆，由于國內(nèi)五個(gè)交易日休市，豆粕市場將會(huì)受到極大沖擊，并且投資者也無法及時(shí)清倉來面對風(fēng)險(xiǎn)。因此宏觀面在國慶期間對于市場的影響不容小視。

美豆產(chǎn)量或存變數(shù)

9月19日，usda公布的周度作物生長報(bào)告顯示，美豆生長優(yōu)良率僅為53%，創(chuàng)六年來的最低水平。但是能否根據(jù)美豆生長優(yōu)良率降低來斷言美豆單產(chǎn)減少呢？答案是否定的。8月份，美豆生長優(yōu)良率從61%迅速滑落至56%，當(dāng)時(shí)投資者對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持樂觀，認(rèn)為未來市場數(shù)據(jù)將會(huì)進(jìn)一步利多期價(jià)，但是，9月份usda月度作物供需報(bào)告對市場潑了一盆冷水，其預(yù)估美豆單產(chǎn)不降反升，雖然1%的漲幅對全年的供需結(jié)構(gòu)不會(huì)造成大的變化，但是投資者對于usda報(bào)告的可信度產(chǎn)生了懷疑，資金面做多市場的動(dòng)能明顯放緩。

盡管今年美豆種植時(shí)間有所推遲，總體生長情況稍稍差于去年同期，但是絕不會(huì)有想象中的那么悲觀。尤其是在9月份，美豆產(chǎn)區(qū)晴朗天氣對生長有一定程度的益處，當(dāng)前的大豆生長優(yōu)良率只能說明出生長進(jìn)度的放慢，并不能直接反映出生長的真實(shí)情況。

根據(jù)愛荷華地區(qū)部分農(nóng)場種植大豆的情況來看，往年大豆單產(chǎn)在每英畝48—50蒲式耳左右，而當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶預(yù)估今年單產(chǎn)有望達(dá)到每英畝55蒲式耳?？傮w而言，美盤基本面對于期價(jià)的支持力度并沒有那么大，一旦國慶期間有新的利空消息傳出，將對美盤豆類商品價(jià)格形成打擊。

豆粕仍有回調(diào)空間

國內(nèi)豆粕市場在國慶節(jié)前的主題依舊是調(diào)整。盡管當(dāng)前現(xiàn)貨消費(fèi)情況比較樂觀，油廠以及貿(mào)易商出貨速度較快，大豆基本面也比較配合豆粕，但是周邊市場不景氣。國內(nèi)大豆和豆粕對進(jìn)口大豆存在依賴，其價(jià)格很難等同于玉米等國內(nèi)自給自足的農(nóng)產(chǎn)品，大豆和豆粕難以走出獨(dú)立行情。

在當(dāng)前美豆11月合約1250美分/蒲式耳支撐未穩(wěn)的情況下，連豆粕1205合約依然面臨較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。如果國際市場在國慶節(jié)期間完全釋放回落風(fēng)險(xiǎn)，則在節(jié)后的第一個(gè)交易日中，期價(jià)不排除繼續(xù)探底的可能，因此建議投資者將風(fēng)險(xiǎn)放在首位，盡量避免持倉度過國慶節(jié)。