在經(jīng)過近1個月的萬元關(guān)口盤整之后，pta在9月中旬終于破位下跌，上周跌幅近千元。隨著期貨價格的大幅下挫，市場基本面逐步轉(zhuǎn)弱，后市pta下跌的空間將逐步打開。

px面臨調(diào)整

由于px產(chǎn)能擴(kuò)增速度較pta弱，市場一度大肆炒作px的供應(yīng)問題，px價格也應(yīng)聲上漲，對pta產(chǎn)生較強(qiáng)的成本支撐。但是，該利多因素逐漸被市場消化，炒作的熱情減弱。從實際的供需來看，國內(nèi)px的供應(yīng)確實較為緊張，但是8月份px的進(jìn)口量高達(dá)46萬噸，另外國內(nèi)pta裝置檢修不斷，整體看px的供應(yīng)完全可以滿足市場需要。在經(jīng)過兩個月的炒作之后，px價格已經(jīng)漲至歷史較高水平，因此下跌的風(fēng)險也增加。而原油價格的走弱無疑將拖累px市場，px可能迎來調(diào)整。

下游需求放緩

中秋之后江浙滌絲產(chǎn)銷逐步回落，聚酯工廠平均庫存略有上升，目前多數(shù)在1—2周，整體庫存處于中等水平，dty庫存稍高。由于期貨市場普遍下跌，pta大幅下挫，下游備貨更加謹(jǐn)慎。如果長假期間滌絲的產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，可能引起節(jié)后聚酯工廠庫存上升，并產(chǎn)生一定的銷售壓力，上周聚酯廠已經(jīng)有降價促銷的動作出現(xiàn)。產(chǎn)銷的疲弱將使聚酯企業(yè)對原料價格上漲的承受能力下降，從而對pta的價格產(chǎn)生制約。

另外，市場所期待的紡織服裝金九銀十的消費旺季已經(jīng)過去一半，但是全國織機(jī)整體負(fù)荷已經(jīng)開始下滑，部分下游織造企業(yè)庫存壓力較大，而后續(xù)的訂單情況不樂觀，紡織企業(yè)整體較為疲弱。而國慶長假，不少企業(yè)選擇放假停車，將直接減少對于上游原料的需求。整體看終端形勢非常弱，壓力可能通過產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向上游傳遞。

宏觀環(huán)境惡化

美聯(lián)儲議息會議結(jié)束，結(jié)果與市場預(yù)期基本相符，未能提振市場信心。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司19日宣布，將意大利長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級，從a+降至a，前景展望維持負(fù)面。之后，穆迪下調(diào)了美銀、花旗和富國銀行的債務(wù)評級，隨后下調(diào)了8家希臘銀行的長期存款評級兩個等級，宣布所有希臘銀行長期存款及債務(wù)評級前景為負(fù)面。全球經(jīng)濟(jì)形勢惡化，股市及大宗商品持續(xù)暴跌，已經(jīng)出現(xiàn)“二次探底”的跡象。經(jīng)濟(jì)的放緩一方面將直接通過金融市場打壓pta期價，另一方面紡織服裝的需求也將受到影響，從而間接制約pta價格。

雖然在此次下跌之前，pta市場基本面保持堅挺，且在下跌過程中也曾試圖反彈。但是，系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)淹沒了pta基本面的利多，使基本面提前轉(zhuǎn)弱，px可能展開調(diào)整，下游需求放緩，終端壓力將逐漸向上傳遞，基本面可能繼續(xù)惡化，pta的下跌空間將打開。技術(shù)上看，目前pta已經(jīng)進(jìn)入下跌的大c浪中，后市繼續(xù)振蕩向下的可能性較大。