宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不確定，lldpe自身基本面面臨需求旺季不旺的背景下，伴隨國際原油弱勢振蕩與國內(nèi)現(xiàn)貨走弱，lldpe破位下跌后將加速尋底。

宏觀面因素分析

第一，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱。全球主要經(jīng)濟(jì)體的季度gdp增速回落。從經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)看，8月份美國制造業(yè)pmi持續(xù)六個(gè)月回落，當(dāng)期值為50.6，較7月份的50.9環(huán)比下滑0.3。同時(shí)，8月的消費(fèi)者信心指數(shù)意外降至44.5點(diǎn)，而據(jù)彭博社的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此的平均預(yù)期為52.5點(diǎn)，此前7月的消費(fèi)者信心為59.5點(diǎn)。全球主要經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率依然居高不下。

第二，歐債危機(jī)與消減財(cái)政赤字可能進(jìn)一步延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2009年年底以來，歐洲一直被主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰云籠罩，投資者始終擔(dān)心歐洲邊緣國家政府將因沉重的公債負(fù)擔(dān)而重組債務(wù)。這使得歐洲各國不斷消減財(cái)政赤字，顯然，歐債危機(jī)所引發(fā)的一系列金融市場的震動(dòng)仍在進(jìn)行中。

第三，從美債的收益率低位運(yùn)行來看，當(dāng)前市場主流資金仍選擇收益低，但風(fēng)險(xiǎn)更小的美國國債作為主要投資領(lǐng)域，而拋棄風(fēng)險(xiǎn)更大的股票和商品。21日，因美聯(lián)儲(chǔ)(fed)表示將推出新的4000億美元國債購買計(jì)劃，10年期國債收益率觸及逾60年最低位；30年期國債收益率猛跌22個(gè)基點(diǎn)，為2009年1月以來最低。一般來說，美債收益率與crb指數(shù)之間有較強(qiáng)的正向關(guān)系，美債收益率的一跌再跌或?qū)㈩A(yù)示現(xiàn)階段商品期貨跌勢難改。但需要提醒的是，若后市美國收益率出現(xiàn)明顯拐頭跡象，商品期貨可能面臨反彈。

綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，而歐美經(jīng)濟(jì)受債務(wù)問題困擾在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消減財(cái)政赤字的兩難選擇中糾結(jié)，市場對于經(jīng)濟(jì)的憂慮不斷升溫。可以說，宏觀層面的多重不利因素較大地制約了投資者看多市場的信心。同時(shí)，美國長期債務(wù)收益率的持續(xù)走低，也從側(cè)面驗(yàn)證了當(dāng)前商品市場做多人氣的不足。

基本面與產(chǎn)業(yè)鏈因素分析

第一，需求旺季未能有效啟動(dòng)且倉單庫存量巨大。一般來說，三季度是lldpe的傳統(tǒng)需求旺季，棚膜和地膜產(chǎn)量增加將有效帶動(dòng)lldpe的需求。據(jù)了解，目前華東地區(qū)的包裝膜企業(yè)普遍開工率較低，出口訂單較去年同期大幅縮水，內(nèi)銷9月訂單也比較差，更有甚者有塑料加工企業(yè)因?yàn)橘Y金問題停產(chǎn)。目前，現(xiàn)貨市場持續(xù)疲軟，多數(shù)商家積極出貨降低庫存量，且對后市預(yù)期較悲觀。同時(shí)隨著前期檢修裝置恢復(fù)開工，供應(yīng)壓力進(jìn)一步使價(jià)格承壓。

第二，美元指數(shù)反彈與原油弱勢助推lldpe下跌。近期，美元指數(shù)自低位73.525開始反彈，9月12日觸及77.784，反彈幅度4.259點(diǎn)或5.79%。21日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布：維持利率不變，并采取“扭曲操作”，即計(jì)劃到2012年6月，出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國債，同時(shí)購買相同數(shù)量的剩余期限為6年至30年的中長期國債，以壓低長期利率刺激經(jīng)濟(jì)增長。這種“扭曲操作”會(huì)導(dǎo)致短期利率上升，進(jìn)而增加國際投資人進(jìn)場的魅力，對美元的需求上升，進(jìn)一步推升美元匯率。美元指數(shù)的強(qiáng)勁反彈使得大宗商品普遍承壓，其中跌幅最為明顯的品種為黃金、有色金屬、原油等，而原油作為lldpe的產(chǎn)業(yè)鏈源頭，其價(jià)格的振蕩走弱也將進(jìn)一步弱化lldpe的成本支撐因素。

總之，歐美日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能逐漸減弱，同時(shí)為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)各國的減赤計(jì)劃將進(jìn)一步延緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，導(dǎo)致未來一段時(shí)間市場對于經(jīng)濟(jì)的憂慮升溫。在此背景下，投資者信心比較脆弱，再加上lldpe自身供需基本面未出現(xiàn)旺季的利好與巨量倉單的壓力，伴隨著美元指數(shù)反彈與原油下跌，lldpe期價(jià)破位下跌后將加速尋底。