本周PVC在能化板塊整體下挫的影響下，跌破前期調(diào)整平臺，破位加速下跌，本周四一度打到7200元/噸，創(chuàng)下了今年P(guān)VC期價新低。筆者認(rèn)為鑒于目前PVC期現(xiàn)價差已是現(xiàn)貨升水，PVC繼續(xù)下跌的空間有限，考慮到整體宏觀環(huán)境情況，短期將以振蕩筑底的走勢為主。

現(xiàn)貨支撐或?qū)@現(xiàn)

隨著近期PVC期貨價格大幅走低，PVC期現(xiàn)價差已逐步縮小，甚至已開始出現(xiàn)現(xiàn)貨升水。以華東電石法價格為例，9月9日PVC現(xiàn)貨價格為7600元/噸，現(xiàn)貨貼水255元/噸，之后逐步縮小，到9月19日現(xiàn)貨價格為7500元/噸，現(xiàn)貨升水40元/噸。據(jù)筆者研究發(fā)現(xiàn)，最近半年P(guān)VC平均期現(xiàn)價差為現(xiàn)貨貼水260元/噸，價差最低為現(xiàn)貨升水90元/噸。8月份以來，PVC平均期現(xiàn)價差為現(xiàn)貨貼水213元/噸，目前處于期現(xiàn)價差低位，現(xiàn)貨價格對期貨價格支撐作用將逐步顯現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，全國各大市場報價集中于7450—7600元/附近，考慮到近期上游電石價格穩(wěn)中有升，上游價格將對PVC現(xiàn)貨價格形成良好的成本支撐，有利于PVC現(xiàn)貨價格逐步止跌趨于穩(wěn)定，這將進(jìn)一步支撐PVC期貨價格。因此筆者認(rèn)為PVC期價繼續(xù)下跌的空間有限，且隨著期現(xiàn)價差的縮小，現(xiàn)貨價格的支撐作用愈發(fā)明顯。

下游需求相對平穩(wěn)

住建部的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，1—8月保障房的開工率已經(jīng)達(dá)到了86%，較1—7月份72%的開工水平提高14個百分點(diǎn)。筆者認(rèn)為保障房的大幅開工推動了新開工面積指標(biāo)的整體增長，這也使得PVC的需求在商品房投資增速減緩的情況下，得到了有效的保障。隨著保障房建設(shè)的繼續(xù)鋪開，PVC的需求將繼續(xù)維持穩(wěn)定，這對PVC期價來說也是一個有效的支撐。

宏觀環(huán)境依然從緊

若要貨幣政策出現(xiàn)根本性變化必須滿足三個條件：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩；二是通貨膨脹率大幅回落；三是房地產(chǎn)價格大幅下滑。然而實(shí)際來看，三個條件都未滿足，再加上目前處于調(diào)控的關(guān)鍵時期，央行放寬調(diào)控的概率不大。對于PVC來說，當(dāng)前緊縮的貨幣政策，仍是一個緊箍咒。

總的來說，目前PVC期現(xiàn)價差處于年內(nèi)低位，且下游房地產(chǎn)需求較為穩(wěn)定，這將對PVC期貨價格形成有效的支撐，繼續(xù)下跌的空間有限；但鑒于目前國內(nèi)宏觀調(diào)控偏緊，貨幣政策難以放寬，整個大環(huán)境也不支持市場大幅反彈，因此短期PVC將以振蕩筑底的走勢為主，預(yù)計(jì)振蕩區(qū)間為7200—7400元/噸。對于近期PVC市場來說，這將是黎明前的黑暗。