焦炭期貨主力合約J1201近期整體上處于整理態(tài)勢,近幾個交易日,受外圍資本市場走弱,能源化工產(chǎn)品價格下跌影響,焦炭期價重心有所下移。筆者認為,在成本支撐下,焦炭后市或?qū)⑿》蠞q。

成本倒逼焦炭價格上漲

首先,運力緊張造成煉焦煤供應不足。煤炭供應的集中和需求的分散,對每年冬季北煤南運鐵路運輸造成較大壓力。9月份大秦鐵路檢修加大了運力的緊張程度,使得動力煤市場的供給量已不再由煤炭產(chǎn)量決定,而由煤炭運輸能力決定,這在降低了煤炭供給的同時,也提高了煤炭價格。動力煤價格上漲一方面帶動煉焦煤價格上漲,另一方面動力煤運輸緊張將在一定程度上擠占煉焦煤的運輸,從而造成煉焦煤供應緊張。

其次,冬儲提高了市場對煉焦煤的需求,加大焦煤供需缺口?；诿磕甓烀禾窟\輸緊張的老問題,每年冬季之前,焦炭企業(yè)和大型鋼廠就紛紛開始儲存焦煤,額外增加了對焦煤的需求,加劇了焦煤供應的緊張。

最后,中國神華入主世界最大的優(yōu)質(zhì)焦煤礦遭遇重大挫折,后期焦煤供應緊張局面將不能得到有效緩解。由于日韓企業(yè)多方掣肘,蒙古國國安會最終在9月19日發(fā)布公告,否決了神華收購塔本—陶勒蓋西煤礦40%股權(quán)的協(xié)議。塔本—陶勒蓋西煤礦是當今世界上最大的煤礦之一,是全球僅存的與中國鄰近(距中國邊境僅270公里)的大型優(yōu)質(zhì)焦煤資,探明的焦煤儲量約為64億噸,其中主焦煤18億噸,若該協(xié)議達成則能極大地緩解我國的煉焦煤供應緊張壓力。

受上述因素影響,8月份以來國內(nèi)煉焦煤價格開始持續(xù)小幅上揚,進入9月份后上漲態(tài)勢不變,且成交良好,表明煉焦煤供應日趨緊張。在成本倒逼作用下,8月初全國焦炭價格上漲即呈蔓延之勢,由于焦煤價格占焦炭成本的90%,成本上升將是支撐焦炭后市價格上漲最有力的因素。

定價模式有利于焦炭價格提升

當前焦炭的定價模式主要是以區(qū)域大型鋼廠為主導,其他中小鋼廠跟風的定價模式。上半年鋼材市場整體呈現(xiàn)“長強板弱”格局,即長材價格強,板材價格弱。

由于大型鋼企以板材生產(chǎn)為主,在“長強板弱”格局下,企業(yè)利潤稀薄、負擔較重,對于焦炭采購定價偏緊;而以長材生產(chǎn)為主的中小鋼廠定價居于從屬地位,雖然利潤豐厚卻不愿意在大型鋼廠定價的基礎(chǔ)上,主動上浮焦炭采購價格。近期,長材價格出現(xiàn)持續(xù)的較大幅度的下調(diào),板材卻出現(xiàn)走強跡象,因此在現(xiàn)有定價模式下,板材價格走強有利于焦炭價格的提升。

焦化業(yè)積極應對下游需求放緩

今年以來,我國鋼材需求增速持續(xù)放緩。焦化行業(yè)對此有著清醒的認識,9月初焦化聯(lián)盟在太原召開焦炭市場分析座談會,強調(diào)焦化企業(yè)要嚴格執(zhí)行以銷定產(chǎn)原則,核定限產(chǎn)力度,減少焦炭庫存,穩(wěn)定市場供應,并對企業(yè)資金回籠困難的問題做了進一步的部署。與此同時,焦炭生產(chǎn)第一大省山西省的《山西省焦化行業(yè)兼并重組指導意見》幾經(jīng)曲折終于在8月底正式出爐,它的出臺標志著此前被業(yè)界寄予厚望的山西焦化(600740,股吧)行業(yè)整合重組工作全面提速,并為下一步的實質(zhì)性操作提供了決策依據(jù)。這些措施的實施都將有利于緩解鋼材需求放緩對焦炭價格帶來的壓力。

總之,筆者認為四季度焦炭價格有望小幅上漲。