螺紋鋼1201合約圍繞著4800點反復(fù)爭奪橫盤整理一個月后，終于在中秋節(jié)后開始加速下行。而宏觀偏空導致需求預(yù)期減弱、資金成本增加、長材現(xiàn)貨及鋼坯價格回落都是導致螺紋鋼近期加速下行的主要因素。

近期有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鋼鐵等商品品種均遭遇重創(chuàng)，商品的普遍回落主要還是反映了宏觀偏空的預(yù)期。受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機和全球經(jīng)濟增長不利前景的影響，使得全球股市及商品都有所拖累。同時，8月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)回落。8月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%，增速較7月回落0.5個百分點；1-8 月份固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速環(huán)比7月也小幅回落，尤其是鐵路固定資產(chǎn)投資增速從 1-7月份的-1.5%下降為-11.5%。8月份全社會用電量同比增速與上月相比出現(xiàn)大幅下滑，增速從7月的11.81%下滑到9.1%。房地產(chǎn)、鐵路等行業(yè)投資降速，導致鋼材市場后期需求預(yù)期減弱。

其次，資金緊張也是貿(mào)易商面臨的一大難題。隨著承兌匯票貼現(xiàn)率的增長，鋼廠對承兌匯票的貼現(xiàn)率也進一步上調(diào)，加劇了貿(mào)易商的資金壓力。貿(mào)易商面對需求信心不足而資金成本不斷上升的情況，只能采取謹慎采購的措施，進而加劇了鋼廠的訂貨壓力，迫使鋼廠不斷下調(diào)出廠價格。

此外，鋼廠產(chǎn)量仍居高位，社會庫存增加加劇了鋼價的下滑。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計，9月上旬全國粗鋼日產(chǎn)196.4萬噸，旬環(huán)比增長3.1%。而“金九”并沒有體現(xiàn)出需求的旺盛，鋼廠產(chǎn)量的增加導致鋼材社會庫存持續(xù)回升，全國螺紋鋼庫存已連續(xù)三周出現(xiàn)回升，逼近去年同期庫存水平。

隨著鋼價的回落，也帶動了鋼坯價格的下行，近一周唐山市場鋼坯價格出現(xiàn)補跌走勢。以普炭方坯為例，到9月20日唐山市場普炭方坯價格跌至4230元/噸，一周內(nèi)下跌150元/噸，跌幅超過鋼材現(xiàn)貨市場。

中秋節(jié)后螺紋鋼加速下行，已經(jīng)形成八連陰，1201合約下跌近250點，9月20日盤中再次跌破4600點支撐。螺紋鋼破位下行，后期是繼續(xù)震蕩尋底還是觸底反彈？不可否認，目前來看宏觀和產(chǎn)業(yè)的因素都偏空，短期螺紋可能仍存在下挫風險，但影響鋼價最核心的因素還是需求和成本，而十月份的市場需求并不會減弱，同時礦石的成本仍居高位仍會對鋼價形成支撐。

從需求來看，8月份汽車產(chǎn)量比7月份環(huán)比增長6.66%，家電及機械行業(yè)也逐步出現(xiàn)環(huán)比增長，支撐板材的消費，寶鋼上調(diào)10月份的出廠價格也顯示板材市場的需求有轉(zhuǎn)好趨勢。此外，我國可能繼續(xù)增加資金補助，地方也或?qū)⒃黾迂斦再Y金投入用于保障房建設(shè)，根據(jù)住建部最新公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-8月保障性住房的開工率已經(jīng)提高到84%，而開工到真正用鋼高峰還需要1－2個月的時間，因此10月份的總體需求仍有所保障。

目前鐵礦石價格一直較為堅挺，而螺紋鋼期貨1201合約跌至4600點之下，換算成上海市場二級螺紋鋼(理重)價格僅為4350元/噸左右，在目前的成本情況下，現(xiàn)貨市場很難跌到這種程度。而從目前的礦石成本來看，鋼廠三級螺紋鋼的平均生產(chǎn)成本仍在4700-4800元/噸，期貨市場已經(jīng)超跌。

因此盡管短期宏觀和產(chǎn)業(yè)上偏空，但仍然應(yīng)該綜合看到各方面的客觀因素，4600點之下螺紋鋼下跌空間有限。對于普通投資者來說，此時要客服恐懼心理，謹慎追空，同時可以更多關(guān)注逢低做多的機會。