滬膠本周一大幅下跌，突破了自5月以來3個(gè)階段性低點(diǎn)形成的支撐線。周二、周三滬膠繼續(xù)走低，持倉成交放大，預(yù)示市場后期步入弱勢格局。

商品市場壓力重重

國際貨幣基金組織（IMF）20日發(fā)布的2011年下半年《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)增速為4.0%，比6月份預(yù)測低0.3個(gè)百分點(diǎn)。國際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期主要基于歐債危機(jī)尚無可靠的解決方案和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速下滑是國際貨幣基金組織調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的主要原因。國際貨幣基金組織下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的依據(jù)也正是近期商品市場大幅波動的關(guān)鍵因素。上周五大央行聯(lián)手釋放美元流動性的利多消息傳出，市場一度普漲。但周末歐洲債務(wù)危機(jī)再次浮現(xiàn)時(shí)，商品市場以大幅度的暴跌回應(yīng)了投資者的擔(dān)憂。由于歐洲債務(wù)危機(jī)目前仍未找到完善的解決方案，因此市場對債務(wù)危機(jī)的憂慮越來越強(qiáng)烈，后市債務(wù)危機(jī)若進(jìn)一步惡化，則整個(gè)商品市場將遭受沉重打擊。此外，即將召開的美聯(lián)儲議息會議，著眼于美國將采取何種方式以及多大的力度來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。如果會議傳達(dá)出積極的信息，則商品市場有望從歐債危機(jī)的打擊中恢復(fù)一些信心，但若會議結(jié)果不及預(yù)期，則大宗商品市場將飽受宏觀因素壓制，難以翻身。

需求比較穩(wěn)定

2011年8月，歐洲市場新車注冊總量同比上漲7.8%至78.7萬輛。德國汽車產(chǎn)業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，8月德國汽車銷量同比增長18%，有力推動了歐洲市場的整體增幅。除去德國的增量，歐洲8月份新車注冊量依然維持了4%的增長水平。前8個(gè)月累計(jì)銷量，歐盟及歐洲自由貿(mào)易區(qū)的總銷量為919萬輛，較去年同期下降1.1%。8月份歐洲汽車銷量的亮麗數(shù)據(jù)，預(yù)示歐洲的債務(wù)危機(jī)并未給汽車市場帶來明顯的利空影響。如果歐洲車市能夠維持目前的平穩(wěn)增長，則對橡膠市場將形成比較穩(wěn)固的支撐。

國內(nèi)方面，中汽協(xié)最新統(tǒng)計(jì)顯示，8月汽車產(chǎn)銷形勢較7月有所好轉(zhuǎn)，環(huán)比和同比均呈現(xiàn)正增長，其中乘用車表現(xiàn)較好，但對橡膠需求更大類的商用車產(chǎn)銷同比仍呈一定下降。中國8月輪胎產(chǎn)量同比增12%，為7219萬條，環(huán)比降1%，1—8月，中國輪胎產(chǎn)量為5.325億條，同比增加6%。8月中國生產(chǎn)合成橡膠30萬噸，合成橡膠產(chǎn)量同比增20%，1—8月中國累計(jì)生產(chǎn)合成橡膠234萬噸，同比增長16%。由下圖可以發(fā)現(xiàn)，除了每年春節(jié)左右出現(xiàn)階段性低值外，輪胎產(chǎn)量均保持穩(wěn)定增長。其中，今年從4月開始，輪胎的產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月保持在7000萬條以上，持續(xù)穩(wěn)定的高產(chǎn)量保證了對橡膠的需求。另一方面，合成橡膠產(chǎn)量增長速度表現(xiàn)更為搶眼，其產(chǎn)量除了2010年年末兩個(gè)月的爆發(fā)式增長外，近幾個(gè)月也是保持在歷史高位附近。作為天然橡膠的替代品，合成橡膠在輪胎中的用量幾乎與天然橡膠持平，因此合成橡膠的高產(chǎn)量，抵消了輪胎增長帶來的額外需求。整體來看，下游方面對天然橡膠保持穩(wěn)定的需求。

本周，在歐債危機(jī)影響下，滬膠出現(xiàn)破位下挫行情。近期宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，明顯對滬膠走勢起到?jīng)Q定性影響，預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲會議的進(jìn)展將給國慶前的滬膠走勢打下基調(diào)。若預(yù)期向好，滬膠有望回升到34000附近；若形勢惡化，則不排除滬膠下探年內(nèi)低點(diǎn)29800附近。