近期,受美國農(nóng)業(yè)部意外上調(diào)美豆單產(chǎn)以及歐債危機(jī)風(fēng)險加劇共同打壓,美豆承壓走低。市場恐慌情緒浮現(xiàn),豆類“年內(nèi)高點已現(xiàn)”呼聲四起。但筆者認(rèn)為,美豆此次回調(diào)符合季節(jié)性走勢規(guī)律,目前回調(diào)雖尚未結(jié)束,但供需偏緊的基本面將限制下跌空間,后期將迎來需求炒作時期,此輪階段性回調(diào)將為投資者創(chuàng)造買入良機(jī)。

美豆供需依然偏緊

美國農(nóng)業(yè)部9月份供需報告意外上調(diào)2011/2012年度美豆單產(chǎn)預(yù)估至41.8蒲式耳/英畝,產(chǎn)量上調(diào)至8397萬噸,美豆承壓回落。雖然美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)2011/2012年度美豆期末庫存至448萬噸,但庫存消費(fèi)比約為5.21%,仍屬于歷史偏低水平,供需依然偏緊,這將限制美豆期價的下跌空間,預(yù)計1300美分附近仍存較強(qiáng)支撐。

美豆單產(chǎn)或被高估

美國農(nóng)業(yè)部生長報告顯示,截止到9月11日當(dāng)周美國2010/2011年度大豆良好率為56%,接近2007年水平,低于2008年水平。美豆2007年和2008年平均單產(chǎn)分別為41.7蒲式耳/英畝和39.7蒲式耳/英畝?？梢?美國農(nóng)業(yè)部41.8蒲式耳/英畝的單產(chǎn)預(yù)估顯得略顯偏高,后期存在進(jìn)一步下調(diào)的可能,或為美豆期價提供上行動能。

拉尼娜將進(jìn)入南美

7—8月份期間雖未出現(xiàn)惡劣干旱天氣,但局部地區(qū)高溫干燥天氣仍對美豆生產(chǎn)狀況產(chǎn)生一定影響,導(dǎo)致美豆生長良好率自6月以來總體呈下調(diào)趨勢。據(jù)最新的NOAA預(yù)報,目前拉尼娜天氣正穿越赤道太平洋(601099,股吧),并有望在冬季加強(qiáng)。天氣或?qū)δ厦来蠖狗N植產(chǎn)生影響,仍將成為市場炒作題材。此外,目前美豆/美玉米比價約為1.96,美玉米種植效益偏大,或?qū)е履厦来蠖狗N植面積縮減,有望給國際豆價增添利多支撐。

9月回調(diào)概率偏大

從美豆指數(shù)1995—2010年漲跌百分比統(tǒng)計表可以看出,在1995—2010年這16年間,美豆指數(shù)9月份期價有9年下跌7年上漲,美豆期價9月份回調(diào)概率略偏大;從2001—2010年這10年間,美豆指數(shù)9月份期價有6年上漲4年下跌,9月份回調(diào)的概率略微偏大。在1995—2010年這16年間,美豆指數(shù)10月份期價有5年下跌11年上漲,美豆期價10月份上漲概率偏大;從2001—2010年這10年間,美豆指數(shù)10月份期價有8年上漲2年下跌,10月份上漲的概率偏大。

美元反彈壓制商品

9月份以來,美國主權(quán)債務(wù)信用評級下調(diào),歐債危機(jī)升級,全球避險情緒急劇升溫提振美元指數(shù)走高,打壓大宗商品價格走低。近期美聯(lián)儲將召開利率會議公布未來貨幣政策方向,決定是否實施QE3。雖然市場猜測馬上推出QE3可能性不大,但8月份伯南克在全球央行例行年會上暗示美聯(lián)儲將在必要時采取措施刺激經(jīng)濟(jì)增長,美聯(lián)儲也表示其計劃將接近于零的基準(zhǔn)短期利率至少再維持兩年時間,均將限制美元的反彈空間。美元反彈持續(xù)性料有限,長線仍將支撐大宗商品期價。

后市展望

近期美豆期價承壓回調(diào),重返維持半年的振蕩區(qū)間之內(nèi)。美豆主力11月合約期價已回調(diào)至0.618支撐位1350美分,投資者應(yīng)關(guān)注此位支撐力度,不排除再次下測1300美分附近支撐的可能。但美豆供需狀況依然偏緊,美豆單產(chǎn)仍有望下調(diào),且后期將迎來美豆需求炒作時期,均將限制美豆期價回調(diào)空間,階段性回調(diào)將創(chuàng)造買入良機(jī)。連豆主力A1205合約目前回調(diào)尚未結(jié)束,關(guān)注4400—4500區(qū)間支撐力度,后市可逢急跌分批建立戰(zhàn)略性多單。