昨日，因避險情緒高漲美元大漲，NYMEX原油主力合約再次下跌到85.8美元/桶，或許這恰恰是情理之中。在目前國際宏觀經(jīng)濟存在較大不確定以及美元資產(chǎn)被市場所偏好的背景之下，原油難以擺脫弱勢振蕩的格局。

宏觀疲軟，油價承壓

旺季不旺應該是今年國際原油價格至今仍然未見起色的原因之一。在夏季汽油消費的旺季，由于美國國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，高企的油價給夏季消費制造了較大的障礙。時至九月下旬，在傳統(tǒng)的汽油消費旺季已漸結束而取暖油需求尚未來臨之時，這一需求的“空檔期”給原油的供需層面涂上了一層陰影。

目前的需求情況當然也是和當下的宏觀局勢不可分割的。標普“如約”下調(diào)了意大利的主權評級；這一歐元區(qū)的重要國家出現(xiàn)這一問題，給整個歐元區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展造成了不確定性的擔憂情緒。對于歐盟來講，債務問題對銀行業(yè)的沖擊或許只是一個開始，因持有希臘等國的債務而出現(xiàn)危機的銀行會逐漸浮出水面，畢竟對希臘的救助方案還沒有“一勞永逸”的方案，同時也是最根本的，希臘國內(nèi)的經(jīng)濟狀況也令人堪憂，以致在歐債陰云的籠罩之下，整個歐盟的經(jīng)濟都受到牽連，前景不甚樂觀。美國方面，奧巴馬公布了3萬億美元的減赤計劃，但筆者認為，這一措施不會給市場帶來較大的提振作用。就像之前4470億的就業(yè)刺激計劃一樣，市場反應非常平淡，在缺乏良好的預期之下，市場也不會有較好的表現(xiàn)。

中東局勢漸穩(wěn)，供給逐步恢復

原油供給方面相對樂觀。利比亞在局勢逐漸平復之后，國內(nèi)的煉油設施并沒有受到比較嚴重的破壞。自從今年2月份戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，曾經(jīng)日產(chǎn)將近170萬桶原油的利比亞幾乎完全停止。目前，利比亞已經(jīng)恢復了日均16萬桶的產(chǎn)油水平。根據(jù)OPEC的預測，未來六個月利比亞石油產(chǎn)量將達100萬桶/天。

美元走強，金融屬性凸現(xiàn)

因歐債問題的持續(xù)發(fā)酵，市場的避險情緒導致美元走強。在供需層面相對低調(diào)的背景下，市場上投資者的情緒變化影響著美元的走勢，也成為現(xiàn)階段原油走勢的重要影響因素。短期內(nèi)，筆者認為，受宏觀不確定性的影響，市場避險情緒或將繼續(xù)推漲美元，原油將會承受上方壓力。

國際原油的走勢受到商品屬性和金融屬性的雙重影響。全球宏觀經(jīng)濟疲軟，加之歐債危機的進一步惡化，在市場討論歐盟能否繼續(xù)完整存在之時，宏觀經(jīng)濟的不確定性給原油的需求形成了壓力；而同時，這一情緒也影響著市場上投資者的資產(chǎn)組合，對美元資產(chǎn)的偏好支撐美元的進一步走強，油價將會徘徊在弱勢之中，難以有較出色的表現(xiàn)。后期，原油難有大起大落，在80—100美元的區(qū)間內(nèi)振蕩或將成為主導行情。