9月19日，大宗商品市場再次經(jīng)歷“黑色星期一”，連塑表現(xiàn)尤為突出，放量下行。目前，系統(tǒng)性風(fēng)險仍是影響塑料行情的主要因素，再加上基本面缺乏亮點，塑料中長期處于易跌難漲的行情之中。展望后市，筆者認(rèn)為在世界經(jīng)濟前景不甚明朗的情況下，連塑期價重心呈下移趨勢。

目前，世界經(jīng)濟增速放緩已成不爭事實。從表面上來看，繼歐債危機之后，美國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體也遭遇了債務(wù)上限上調(diào)以及主權(quán)信用評級下調(diào)等一系列風(fēng)險事件，但實質(zhì)上是世界主要經(jīng)濟體正面臨二次衰退的可能。而美國經(jīng)濟的下行風(fēng)險仍然暴露得較為明顯。上周六爆發(fā)的華爾街大規(guī)模示威游行也印證了民眾對于美國經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。

針對目前世界經(jīng)濟面臨的困境，政策面上相比2008年金融危機時期，現(xiàn)在各國政府政策空間已所剩無幾了。

種種跡象表明，2008年危機之后各國政府頻出的刺激經(jīng)濟的寬松政策已出現(xiàn)后遺癥，“滯脹”現(xiàn)象初露端倪。在既無充裕流動性，又無實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的背景下，資本市場很難有較強的表現(xiàn)。而雪上加霜的是，美國繼續(xù)維持的寬松政策有助于推高處于低谷的美元匯率，美元與大宗商品的反向關(guān)系將使得大宗商品市場面臨更大的下行壓力，整體波動或?qū)⒓觿　?/P>

塑料基本面缺乏亮點，需求旺季作用有待觀察。上游成本方面，根據(jù)對于原油分析，在系統(tǒng)性風(fēng)險打壓和美國夏季出游高峰已過共振下，原油價格重心以下移為主，近期將維持在80-90美元區(qū)間以震蕩為主。原油弱勢整理對于化工品塑料而言，缺乏一定指引作用。

從塑料的供需層面來看，需求疲軟是制約其價格的關(guān)鍵性因素。線性下游當(dāng)中的出口需求萎縮較為嚴(yán)重；而內(nèi)需方面，受國內(nèi)信貸收緊影響，塑料制品行業(yè)資金面較為緊張導(dǎo)致開工率低下，因此內(nèi)需表面保持一定增長，但對線性的實質(zhì)性需求卻無明顯改善。

供應(yīng)層面上，夏季集中檢修期即將結(jié)束，產(chǎn)量未來可能增加10%左右，這一部分或明顯增加市場供應(yīng)壓力；進口方面，8月聚烯烴進口量達122萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，對國內(nèi)市場有一定沖擊；庫存方面，聚乙烯社會庫存水平較低，只有交割庫存當(dāng)中約25萬噸線性，可能短期會對市場形成一定沖擊。雖然農(nóng)膜需求旺季來臨，下游企業(yè)開工率逐步恢復(fù)，但線性的供應(yīng)壓力依然較大，因此線性9月需求旺季應(yīng)理性對待，整體供需面不宜過分樂觀。

總體上，在歐債危機和美國經(jīng)濟前景低迷的背景下，市場較為悲觀；基本面，原油弱勢震蕩以及線性供需失衡問題都加劇了市場擔(dān)憂情緒。因此，連塑或以震蕩下行為主，可關(guān)注量能方面的變化，若大幅下挫后市場仍無法吸引做多資金進入，則主力L1201未來有下探萬點的可能。操作上建議在沒有明確利好消息之前，仍以逢高沽空為主。