近來，北半球棉花主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，對(duì)棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量造成了一定的影響，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)棉花供給的擔(dān)憂，而后又有報(bào)道稱天氣對(duì)棉花產(chǎn)量的影響有限，鄭棉走出了沖高回落行情。紡織企業(yè)的棉花需求恢復(fù)緩慢壓制期價(jià)，預(yù)計(jì)在短暫的天氣炒作后鄭棉將回歸理性，目前反彈行情明顯受阻，后期再度下行試探前期低點(diǎn)的可能性較大。

陰雨天氣影響有限

近來全球范圍內(nèi)的陰雨天氣引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂，但總體上影響不大。前期市場(chǎng)傳聞受洪水影響，導(dǎo)致巴基斯坦棉花減產(chǎn)45萬噸，但這相對(duì)于全球產(chǎn)棉區(qū)棉花產(chǎn)量的增加幅度仍顯較小。目前，我國大部分棉區(qū)頭茬棉已經(jīng)采摘完畢，加工企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)開秤收購，前期的陰雨天氣對(duì)棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量影響有限。

從降雨范圍上來看，本次降雨主要集中在長江流域和黃河流域，棉花主產(chǎn)區(qū)新疆并沒有大范圍降雨，不會(huì)造成產(chǎn)量的大幅減少。從降雨的時(shí)間上來看，本次降雨是在頭茬棉成熟后，較去年的降雨時(shí)間明顯偏晚，中上層的棉桃已經(jīng)做成，產(chǎn)量基本上能夠得到保證，對(duì)棉花的產(chǎn)量和質(zhì)量有限。

目前，大部分棉區(qū)已經(jīng)放晴，如果后期天氣繼續(xù)晴天的話，降雨對(duì)棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的影響會(huì)更小。

全球棉花供給增加

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告，2011/2012年度全球棉花產(chǎn)量2677萬噸，期末庫存1130.2萬噸，棉花出口812.1萬噸，雖略有下調(diào)，但新年度棉花供給寬松的基調(diào)已定。在日前舉行的2011年形勢(shì)分析會(huì)上，中國農(nóng)業(yè)部農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究中心結(jié)合全國多個(gè)棉花高產(chǎn)縣的監(jiān)測(cè)情況，預(yù)計(jì)今年中國皮棉總產(chǎn)712萬噸，表明受陰雨天氣影響，新年度棉花產(chǎn)量略有下調(diào)，但中國棉花供給依然充裕。

棉花現(xiàn)貨需求恢復(fù)緩慢

近期，中國紡織企業(yè)停工現(xiàn)象較前期有所減少，棉企用棉量有所回升，但仍處于歷史較低水平。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查，截止到2011年8月底，國內(nèi)棉花商業(yè)庫存總量為92萬噸，較7月底減少43萬噸，較去年同期多10萬噸。

由于歐美經(jīng)濟(jì)不見好轉(zhuǎn)，棉紡企業(yè)的訂單情況依然較差，短單和小單迫使紡企只能采用分批采購方式，使得棉花需求恢復(fù)依然緩慢。

國家收儲(chǔ)政策支撐力度減弱

截止到9月19日，2011年國家收儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)7日無成交，市場(chǎng)預(yù)期收儲(chǔ)政策的支撐作用將有所減弱。筆者認(rèn)為，收儲(chǔ)無成交的主要原因在于：一方面，陰雨天氣使棉花采摘推遲，棉農(nóng)手中棉花不多，無棉可交；另一方面，目前撮合市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的價(jià)格都比收儲(chǔ)價(jià)要高，交國儲(chǔ)不劃算，收購企業(yè)積極性不高。

預(yù)計(jì)，隨著天氣因素逐漸明朗，鄭棉后期的走勢(shì)將回歸供需面。從目前情況看，國際、國內(nèi)棉花市場(chǎng)供需狀況依然寬松，期價(jià)缺乏需求有效啟動(dòng)所帶來的上漲動(dòng)力，繼續(xù)維持弱勢(shì)行情的可能性較大，不排除再度下探前期低點(diǎn)的可能。