昨日PVC迎來暴跌走勢(shì)。筆者認(rèn)為，PVC近期大幅走低是市場(chǎng)擔(dān)憂情緒過度放大的結(jié)果。一方面，國際原油價(jià)格在供給有限和各國寬松貨幣政策下，下跌空間有限；另一方面，PVC成本支撐依然堅(jiān)挺。因此，短期內(nèi)PVC將迎來短多機(jī)會(huì)。

原油短期下跌空間有限

近期，宏觀經(jīng)濟(jì)面成為決定油價(jià)走勢(shì)的主要原因。歐債危機(jī)短期內(nèi)難以解決，將繼續(xù)對(duì)全球金融市場(chǎng)形成沖擊，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期直接影響石油需求預(yù)期。

國際能源署（IEA）公布月度報(bào)告稱，放緩的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已使其削減原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，下調(diào)2011年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期每天16萬桶，下調(diào)2012年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期每天19萬桶。報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前全球范圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇喪失動(dòng)力，尤其西方主要工業(yè)國家原油需求不旺。

原油80—100區(qū)間運(yùn)行

首先，要預(yù)測(cè)利比亞沖突在未來幾周將如何支配市場(chǎng)還為時(shí)尚早，但長(zhǎng)期的影響是明確的，那就是原油價(jià)格會(huì)越來越高。另據(jù)EIA的月度報(bào)告估計(jì)，今明兩年非歐佩克成員國的原油供應(yīng)增長(zhǎng)幅度將逐步放緩，這將依靠OPEC國家產(chǎn)量的增加以及全球原油庫存的消耗來滿足需求的增長(zhǎng)。而實(shí)體需求方面，隨著北半球進(jìn)入冬季，取暖油的需求會(huì)逐漸增加，這將為原油價(jià)格提供支撐。

其次，低迷的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)使得全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取寬松貨幣政策的可能性加大。美國方面，盡管本月初伯南克并沒有直接暗示推出第三輪量化寬松政策，但表示將在9月議息會(huì)議中考慮采取舉措刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)主流對(duì)QE3仍有預(yù)期。一旦市場(chǎng)對(duì)QE3形成預(yù)期將有助于包括PVC在內(nèi)的商品市場(chǎng)反彈。除美國之外，近期一向穩(wěn)定的瑞士銀行業(yè)開始通過采取盯緊歐元的策略變相實(shí)行寬松政策。全球?qū)捤韶泿耪呦?，將刺激原油的金融需求，因此油價(jià)大跌的可能性不大。

電石緊缺，PVC獲支撐

燒堿價(jià)格自去年10月以來，受需求旺盛影響，持續(xù)大幅上漲。8月份以來，電石市場(chǎng)整體再次呈現(xiàn)貨源供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，價(jià)格隨之上漲，平均漲幅在100—150元/噸，且市場(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)新的高價(jià)。同時(shí)由于貨源緊張態(tài)勢(shì)一直存在，市場(chǎng)整體價(jià)格混亂，PVC企業(yè)也在采取各種方式來積極采購貨源，推動(dòng)了電石價(jià)格的上漲。

中秋節(jié)后，電石價(jià)格微漲。東北地區(qū)電石到貨價(jià)格為4230—4280元/噸；西北地區(qū)電石到貨價(jià)格為3750—4050元/噸。后市支撐電石價(jià)格繼續(xù)上漲的因素依然存在。一方面，由于運(yùn)輸主要干道堵車嚴(yán)重，加重了貨源緊張的局面，導(dǎo)致電石價(jià)格攀升；另一方面，各地區(qū)限電政策的實(shí)施，對(duì)電石貨源供應(yīng)量稍顯偏緊。9月中后期，伴隨著煤炭?jī)r(jià)格強(qiáng)烈的上漲預(yù)期和節(jié)能減排措施的繼續(xù)，預(yù)計(jì)電石價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

今年以來，燒堿價(jià)格高企，較好地彌補(bǔ)PVC樹脂虧損，因而國內(nèi)氯堿企業(yè)依然維持較高的開工率。然而十一過后，隨著燒堿傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的結(jié)束，燒堿價(jià)格回落的可能性加大，因此從氯堿平衡的角度來看，后市PVC成本抬升的可能性加大。

保障房大批完工提振需求

今年10月底前，要有1/3的項(xiàng)目做到主體基本完工，1/3的項(xiàng)目進(jìn)入地上施工階段，1/3項(xiàng)目進(jìn)入基礎(chǔ)施工階段。據(jù)此測(cè)算，完成率將達(dá)到70%左右。保障房建設(shè)后期將進(jìn)入裝修階段，對(duì)PVC的需求將逐步增加，從而支撐其價(jià)格。
綜上所述，筆者認(rèn)為，近期PVC被動(dòng)下跌的跡象明顯，暴跌之后有望迎來短多機(jī)會(huì)。