國(guó)內(nèi)乙烯進(jìn)口貨源不斷增加以及乙烯行業(yè)的多元化產(chǎn)能擴(kuò)張政策均將加劇乙烯產(chǎn)品的供應(yīng)壓力，目前雖然正處于LLDPE下游需求旺季，但下游開工率明顯偏低，需求低于預(yù)期。需求不振導(dǎo)致不能消化過剩的供應(yīng)，9月19日LLDPE期價(jià)破位大跌，重挫市場(chǎng)心態(tài)，筆者認(rèn)為，后市LLDPE將繼續(xù)回調(diào)。

乙烯供應(yīng)不斷增加

8月份以來，國(guó)內(nèi)乙烯進(jìn)口貨源開始明顯增多。歐洲經(jīng)濟(jì)因深陷債務(wù)危機(jī)而持續(xù)不景氣，對(duì)乙烯需求減少。近幾年來，中東地區(qū)的產(chǎn)油國(guó)均大力發(fā)展烯烴產(chǎn)業(yè)，中東地區(qū)的烯烴產(chǎn)品成本低廉，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。在當(dāng)前歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)紛紛陷入債務(wù)危機(jī)之際，中國(guó)市場(chǎng)可能成為中東烯烴產(chǎn)品最主要的銷售市場(chǎng)。

從國(guó)內(nèi)乙烯行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策來看，即將發(fā)布的《乙烯行業(yè)“十二五”規(guī)劃》明確指出，我國(guó)將通過加快在建大型乙烯項(xiàng)目進(jìn)度，大幅提高國(guó)內(nèi)乙烯生產(chǎn)能力和自給率。到2015年，使我國(guó)乙烯總有效生產(chǎn)能力達(dá)到2700萬噸。其中，新建乙烯項(xiàng)目5—7個(gè)，增加乙烯產(chǎn)能630萬噸。

在未來四年內(nèi)，國(guó)家將采取多元化的乙烯產(chǎn)能擴(kuò)張政策，屆時(shí)我國(guó)乙烯當(dāng)量消費(fèi)自給率，將由目前的48%提升至70%。

因此從乙烯行業(yè)的宏觀角度來看，中東地區(qū)的廉價(jià)貨源沖擊以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能多元化的擴(kuò)張，均使得國(guó)內(nèi)乙烯供應(yīng)壓力不斷增加。

乙烯庫存上升

從乙烯裝置檢修情況來看，境外市場(chǎng)前期檢修裝置多已陸續(xù)復(fù)工，巴塞爾、拉比格石化裝置已正常運(yùn)行，10月份貨源供應(yīng)有望恢復(fù)。受火災(zāi)影響的臺(tái)塑裝置于9月逐步開啟，臺(tái)塑26萬噸/年的LLDPE裝置即將重啟；臺(tái)塑3號(hào)和CPC5號(hào)裂解裝置預(yù)計(jì)9月底結(jié)束檢修。10月份將有韓國(guó)、菲律賓的部分裝置進(jìn)行檢修。后期市場(chǎng)貨源供應(yīng)可能會(huì)進(jìn)一步增加。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，燕山石化9月15日老高壓三線開車，新高壓正在恢復(fù)中，獨(dú)山子石化大乙烯裝置月底預(yù)計(jì)開啟，其他部分裝置將在10月份重啟，國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)壓力增大。因融資問題，中小企業(yè)對(duì)PE需求短期難有改觀，整體供需面不樂觀。

庫存方面，8月份進(jìn)口貨源到港量開始明顯增多，但貨源消化速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如7月，進(jìn)入9月港口庫存開始明顯上升。因需求未改善，國(guó)內(nèi)石化銷售滯緩，庫存增大。

下游表現(xiàn)低于預(yù)期

進(jìn)入9月，從理論上講LLDPE已進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，主要表現(xiàn)在以農(nóng)膜和包裝膜為代表的下游需求將較為旺盛。當(dāng)前聚乙烯供應(yīng)增加已成既定事實(shí)，市場(chǎng)將關(guān)注的焦點(diǎn)集中在下游需求上，如果下游需求持續(xù)旺盛，則有可能改變目前LLDPE市場(chǎng)疲弱的走勢(shì)；如果下游需求表現(xiàn)低于預(yù)期，疲弱的需求不能消化過剩的供應(yīng)，LLDPE弱勢(shì)格局可能無法改變。

從目前LLDPE下游表現(xiàn)來看，下游需求低于預(yù)期，一個(gè)重要的表現(xiàn)特征是，下游開工率明顯偏低，已明顯低于去年同期水平。據(jù)了解，除日光溫室膜和灌漿膜廠家開機(jī)率尚可外，PE功能膜廠家開機(jī)在30%—50%，大蒜地膜開機(jī)在10%—30%，均不太理想。

究其原因，從宏觀形勢(shì)來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，美歐債務(wù)危機(jī)重重，嚴(yán)重制約商品需求量。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，資金荒、用工荒和用電荒等“三荒”持續(xù)困擾著實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小企業(yè)，中小企業(yè)無法正常生產(chǎn)。

綜上所述，在國(guó)內(nèi)乙烯供應(yīng)加劇的背景下，LLDPE下游需求表現(xiàn)低于預(yù)期，不能有效消化過剩的供應(yīng)。筆者認(rèn)為，LLDPE市場(chǎng)調(diào)整或?qū)⒗^續(xù)。