貨幣緊縮仍將持續(xù)

中國人民銀行公布的8月份的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,8月末,廣義貨幣(M2)余額78.07萬億元,同比增長 13.5%,比上月末低1.2百分點;狹義貨幣(M1)余額27.33萬億元,同比增長11.2%,比上月末低0.4個百分點。此前的7月份M2同比增長14.7%,創(chuàng)下近75個月新低,而此次M2無疑再創(chuàng)新低。

雖然M2增速已經(jīng)創(chuàng)下新低,但是央行并沒有放松貨幣的打算,央行表示,“目前通脹仍然偏高,穩(wěn)定物價總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。8月M2增速從高位平穩(wěn)回落,符合宏觀調(diào)控預(yù)期?！睆钠浔硎鲋形覀兛梢钥闯?未來貨幣政策是否寬松主要看國內(nèi)的通脹能否降下來,而最新的CPI顯示物價仍保持在高位運行,完成全年預(yù)期調(diào)控目標(biāo)4%的可能性已經(jīng)很小。從這個角度講,貨幣政策很難轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/P>

我們統(tǒng)計了10年內(nèi)M1、M2增速與上證指數(shù)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),M1增速與M2增速與上證指數(shù)呈現(xiàn)明顯的正向關(guān)系。通過對新增貨幣量增減方向與股票價格變化關(guān)系分析表明,如果某年新增M1、M2與上年相比是增加的,那么該年上證指數(shù)上漲的可能性很大,反之,則下跌。目前,國內(nèi)M1、M2顯示仍沒有止跌的跡象,在緊縮的貨幣政策下A股和期指都很難走出獨立上漲的行情。

新股發(fā)行速度不減

從新三板的預(yù)計推出到國際板的醞釀,從銀行再融資到大小非持續(xù)減持,連年的擴容大躍進(jìn)讓A股資金極度緊張。在這樣的背景下,每周發(fā)5—8只新股擴容的節(jié)奏不動搖。如果按照流通的市值來算,6000多點時A股的流通市值也不過8萬多億,目前雖然A股已經(jīng)跌去了60%而流通市值卻增加到了19萬億。這樣的擴容速度實在令股市難以承受。而本年內(nèi)最大的IPO中國水利水電啟動路演,預(yù)計發(fā)行不超過35億股A股,募集資金合計173.17億元。

融資計劃接踵而至的還有陜煤股份,預(yù)計融資規(guī)模172億,而兩家超大型IPO的公司過會僅僅相差一個月。將近350億融資規(guī)模將使徘徊于2450點上下的大盤雪上加霜。

在股市持續(xù)低迷的情況下,居民的股票投資意愿繼續(xù)回落,央行數(shù)據(jù)調(diào)查顯示在各主要投資方式中選擇股票投資的居民占9.2%,炒股意愿降至3年新低。投資者在這樣的環(huán)境下盡量不要抄底,因為改變目前股市頹廢局面的方法只有兩條,第一放緩擴容速度,減少發(fā)行股票數(shù)量;第二增加資金供給,大量發(fā)行基金為股市輸血。兩種條件缺一不可,如不能達(dá)到,股指預(yù)計仍將在弱市中不斷陰跌。