上周股指只有四個(gè)交易日，從周線上看，呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢(shì)，周一受歐債問題惡化以及節(jié)日期間外圍市場(chǎng)大跌影響，節(jié)后首個(gè)交易日市場(chǎng)大幅低開全天低位運(yùn)行，股指在猶豫中走出隨后三個(gè)交易日的探底反彈，料在近期缺口2490附近完全封閉后方向暫迷失，大盤后期走向?qū)?yán)重依賴歐美政策和月底流動(dòng)性情況。

宏觀層面，九月份以來，由于節(jié)日臨近，商務(wù)部監(jiān)測(cè)的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，多數(shù)品種漲幅較前一周擴(kuò)大。其中菜價(jià)上漲幅度最為明顯，18種蔬菜平均批發(fā)價(jià)格比前一周上漲2.6%，苦瓜、青椒和西紅柿價(jià)格漲幅居前，分別為8.3%、7.2%和7%。肉蛋類價(jià)格繼續(xù)上漲，雞蛋、豬肉、牛肉分別上漲1.1%、0.7%和0.6%，豬肉雞蛋價(jià)格均創(chuàng)年內(nèi)新高；非食品因素中，居住、煙酒和用品環(huán)比上漲的概率較大，因此，雖然8月份的數(shù)據(jù)顯示，通脹有所回落，但是9月通脹出現(xiàn)反復(fù)的可能性較大，對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)。對(duì)于未來幾個(gè)月通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的判斷，政府決策者和市場(chǎng)投資者仍然處于觀察和等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段。

在政策與流動(dòng)性方面，決策機(jī)制決定了政策短期難以放松，上周央行仍是凈投放，但凈投放量銳減，只有70億元，本周到期800億元，因上周有7天正回購(gòu)平移到本周到期?？傮w計(jì)算，央行在上周從公開市場(chǎng)回籠資金1320億元，而上周公開市場(chǎng)的到期資金量為1390億元，這已經(jīng)是央行連續(xù)第九周凈投放了，但投放金額僅有70億，和第八周的凈投放1000億形成鮮明對(duì)照。尤其從上周四央行的操作來看，央行將上周的投放量控制在極低數(shù)額內(nèi)，并且將正回購(gòu)的期限選擇也從7天、28天轉(zhuǎn)變?yōu)?1天，這實(shí)際上已經(jīng)是在向市場(chǎng)暗示第九周只是名義上的凈投放。旬中考核、季末考核、存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳因素的存在也使得股指短中期政策面和資金面總體偏緊的趨勢(shì)不變。

隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，未來影響市場(chǎng)的事件集中于海外歐債風(fēng)險(xiǎn)（歐債問題目前并沒有穩(wěn)妥解決的方案）和月底的流動(dòng)性緊張，前者仍將隨著事態(tài)的發(fā)展影響市場(chǎng)，后者則需要等待月底的實(shí)際狀況。我們認(rèn)為股指短期持續(xù)上行動(dòng)力匱乏，但是股指近日多次下探均快速收回，顯示下方承接力較強(qiáng)，短期可能會(huì)止跌，本周或仍將呈現(xiàn)上下有限的低位震蕩態(tài)勢(shì)。操作上，若10合約有效下破2700點(diǎn)，可追空，否則觀望為主。