關(guān)注倫銅8500和滬銅65000支撐,若后期有效跌破,可逢高沽空。就當(dāng)前市場(chǎng)而言,銅價(jià)振蕩中樞持續(xù)抬高的概率較小,做多風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于沽空。

當(dāng)前銅價(jià)波動(dòng)劇烈,LME銅價(jià)曾在5月12日和8月9日兩次觸及8500美元而后回升,顯示了市場(chǎng)對(duì)于該支撐價(jià)位的認(rèn)可,但8月9日的反彈力度明顯遜于5月12日。筆者預(yù)計(jì),若8500處再度出現(xiàn)反彈,幅度將進(jìn)一步減弱。

宏觀面仍將沖擊銅市

中國、美國和歐元區(qū)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩對(duì)于銅在內(nèi)的工業(yè)品需求減弱已成共識(shí),同時(shí)事件沖擊對(duì)于銅價(jià)的潛在影響也不能忽視。9月份過去的前三周,市場(chǎng)頻傳希臘違約,美國提高紐約及華盛頓的反恐警戒,G7 財(cái)長(zhǎng)會(huì)議毫無實(shí)質(zhì)性成果,資金涌入國債市場(chǎng)避險(xiǎn),美、德、日十年期國債收益率同告跌破2%大關(guān),股市繼續(xù)探底,債市走牛,美元上揚(yáng),商品疲軟?？傮w來看,從各國政府到民間機(jī)構(gòu),紛紛下調(diào)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)測(cè),市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)普遍表示悲觀,避險(xiǎn)情緒濃厚。

中國消費(fèi)呈低迷態(tài)勢(shì)

中國8月精煉銅產(chǎn)量突破50萬噸,達(dá)到51.8萬噸,同比增長(zhǎng)率回升到30.48%,環(huán)比上升8.34%。今年加工費(fèi)水平明顯高于去年導(dǎo)致冶煉企業(yè)生產(chǎn)意愿增加是銅產(chǎn)量創(chuàng)出新高的原因。

從銅材行業(yè)看,銅材產(chǎn)量環(huán)比同比均小幅上升。盡管8月份精銅產(chǎn)量創(chuàng)出新高,但下游行業(yè)整體景氣度尚未恢復(fù)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷的背景下,進(jìn)口銅紛紛涌出,供大于求的局面愈加突出。同時(shí)盤面的不穩(wěn)定,后市的不確定性令本已缺乏實(shí)際消費(fèi)的加工材消費(fèi)企業(yè)買興更弱,現(xiàn)銅難以做升水交易,主流圍繞平水波動(dòng)。從各角度看,工業(yè)金屬下游需求疲弱,而且未來幾個(gè)月低迷可能還會(huì)持續(xù),銅價(jià)難以獲得來自現(xiàn)貨需求方面的支持。

三大主題影響銅價(jià)

中國的“控通脹”政策、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、歐債危機(jī)三大主題影響銅價(jià)。目前中國通脹仍處高位,現(xiàn)在斷言調(diào)控放松還為時(shí)尚早。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期;歐債危機(jī)一直沒有出臺(tái)根本的解決辦法。目前全球經(jīng)濟(jì)基本面不確定因素太多,預(yù)計(jì)銅價(jià)中樞仍將下移,關(guān)注LME 8500美元和滬銅65000元支撐,若LME期銅有效跌破8500美元,預(yù)示新一輪下跌的展開。預(yù)測(cè)的最大風(fēng)險(xiǎn)在于歐元區(qū)債務(wù)問題有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,同時(shí)國內(nèi)再度放松貨幣。但從當(dāng)前情況看,歐債問題短期內(nèi)難以實(shí)質(zhì)性解決,國內(nèi)再度放松貨幣政策的概率較小,筆者認(rèn)為,LME期銅跌破8500美元的概率在逐步增加。