全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀因素主導(dǎo)商品期貨走勢(shì)。以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格也大幅下挫，但美元指數(shù)長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)不變，擁有消費(fèi)剛性和避險(xiǎn)功能的部分農(nóng)產(chǎn)品將凸顯其投資價(jià)值。

9月份以來(lái)，歐洲債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加劇，美元指數(shù)大幅飆升，從74.18最高上升至77.78，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅下挫，全球股市動(dòng)蕩加劇，美國(guó)主權(quán)債務(wù)信用評(píng)級(jí)下調(diào)，歐債危機(jī)升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀，債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂使得避險(xiǎn)情緒急劇升溫，黃金和美元指數(shù)大幅飆升，加劇大宗商品價(jià)格的跌勢(shì)，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟隨下跌。

美元指數(shù)是美元相對(duì)以歐元為主的一籃子貨幣的變化比率，歐元的變動(dòng)對(duì)美元指數(shù)的走勢(shì)有重要的影響。近一周美元指數(shù)上升勢(shì)頭略有好轉(zhuǎn)，主要非美貨幣迎來(lái)反彈，美元指數(shù)才回落到76.54。德法和希臘領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤取得良好進(jìn)展，希臘將堅(jiān)決留在歐元區(qū)，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)硬言論，力推歐元區(qū)共同債券進(jìn)入可選方案，歐元市場(chǎng)恐慌情緒緩解，歐元反彈使美元指數(shù)回落。

但對(duì)貿(mào)易持續(xù)逆差的美國(guó)來(lái)說(shuō)，美元貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，美元主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也加劇美元的貶值趨勢(shì)。2008年次債危機(jī)后，美國(guó)實(shí)行寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果不佳，財(cái)政赤字上升，美國(guó)是全球最大的債務(wù)國(guó)。8月6日，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)AAA至AA+，百年來(lái)標(biāo)普首次下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，美國(guó)債務(wù)是金融市場(chǎng)上的未解決的重大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

當(dāng)前美國(guó)政策還是以就業(yè)為重心，在就業(yè)市場(chǎng)前景不容樂(lè)觀的情況下，寬松政策將成為常態(tài)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)后期可能會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策，進(jìn)入流動(dòng)性陷阱中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)不一定能得到實(shí)質(zhì)刺激，寬松的貨幣政策卻加劇經(jīng)濟(jì)泡沫，反而會(huì)導(dǎo)致美元貶值，而推升全球大宗商品價(jià)格，惡化全球通脹及通脹預(yù)期。

雖然美元長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)不變，但這種貶值不是一蹴而就，今年美元可能還有一些短暫升值，歐債問(wèn)題揮之不去、全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致美元短暫升值。

另外，美國(guó)政府出臺(tái)就業(yè)刺激方案以及其他經(jīng)濟(jì)措施，這些均可能短期利好美元。鑒于歐元區(qū)問(wèn)題不可能在短時(shí)間內(nèi)得到解決，歐元仍然面臨較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)不單是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)渡到政治問(wèn)題，歐債問(wèn)題解決還是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程。

當(dāng)期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)處于青黃不接時(shí)期，北半球中國(guó)、美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品處于成熟期，產(chǎn)量預(yù)期基本定型，天氣對(duì)單產(chǎn)的影響逐漸衰弱，宏觀經(jīng)濟(jì)局面短期主導(dǎo)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)，近半個(gè)月來(lái)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂引發(fā)需求疑慮，美元指數(shù)飆升加劇農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落。

本年度年初全球依然處于拉尼娜氣候的影響之下，3-5月份北半球爆發(fā)低溫天氣，美國(guó)和中國(guó)的農(nóng)作物普遍播種推遲一到兩周的時(shí)間，當(dāng)前大豆、玉米、棉花已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期的末期，成熟期推后是農(nóng)作物普遍面臨早霜的風(fēng)險(xiǎn)。

但本年度總體天氣情況對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響相對(duì)較弱，中國(guó)和美國(guó)農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)雨水充沛，沒(méi)有發(fā)生極端的洪澇和干旱情況，總體農(nóng)作物單產(chǎn)情況保持相對(duì)良好，糧食有望繼續(xù)豐產(chǎn)，新作農(nóng)產(chǎn)品上市后，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)壓力將緩解。

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，本年度農(nóng)作物中，美國(guó)和中國(guó)的大豆將減產(chǎn)，但玉米、棉花將大幅豐產(chǎn)。中國(guó)大豆種植面積劇減導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，大豆價(jià)格易漲難跌。玉米、棉花在豐產(chǎn)壓力下，價(jià)格回落明顯，中國(guó)政府對(duì)棉花實(shí)行不限量保價(jià)收購(gòu)政策，棉價(jià)下跌得到有效的控制。

宏觀的不確定性使金融市場(chǎng)普遍下跌，短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格被拖累下滑，但隨著歐元問(wèn)題的緩解，美元升值對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響將逐漸消退，減產(chǎn)、具有消費(fèi)剛性的大豆、豆粕、豆油等品種具有一定的投資機(jī)會(huì)。