近幾年來(lái)，不管是在網(wǎng)上交流會(huì)，還是現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人股東都對(duì)巨輪股份推出股權(quán)激勵(lì)表達(dá)了強(qiáng)烈訴求。因此，該公司8月底推出的股權(quán)激勵(lì)方案可謂是姍姍來(lái)遲。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，巨輪股份股權(quán)激勵(lì)方案可以用中規(guī)中矩來(lái)形容，相關(guān)高管必須跳起來(lái)才能摘到果子，而不是可以坐等樹(shù)上掉果子。

激勵(lì)計(jì)劃有助共贏

據(jù)了解，在長(zhǎng)期關(guān)注巨輪股份的機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，公司8月30日公告的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案當(dāng)屬意料之中的事。首先，巨輪股份副總級(jí)別的高管2010年年薪僅為13萬(wàn)元左右，作為服務(wù)該企業(yè)普遍在10年上下的高管，這樣的年薪能否長(zhǎng)期留住人才、能否讓人才發(fā)揮主觀能動(dòng)性，值得擔(dān)憂。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，巨輪股份高管年薪在粵東地區(qū)上市公司屬于中低水平，而整個(gè)粵東地區(qū)則屬于全國(guó)“洼地”。對(duì)此，曾有私募投資者戲言，要么是那里人才太多了，要么是那個(gè)地方太好了。

其次，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手豪邁科技的上市對(duì)巨輪股份無(wú)論是經(jīng)營(yíng)環(huán)境還是高管薪酬均構(gòu)成了極大壓力。資料顯示，今年6月剛剛登陸中小板的豪邁科技副總級(jí)別的高管年薪在20萬(wàn)元左右，且持股在80萬(wàn)股上下（按目前股價(jià)，市值約2000多萬(wàn)元）。這讓巨輪股份處境尷尬，因?yàn)樵缭?004年8月巨輪股份就已掛牌上市，“資歷”頗老。

資料顯示，巨輪股份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案要點(diǎn)為：授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格為3.99元/股，授予價(jià)格依據(jù)計(jì)劃公告前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)7.98元的50%確定；以2010年凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2011年~2013年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%、40%、60%；2011年~2013年凈資產(chǎn)收益率分別不低于7.5%、8%、8.5%；獲授限制性股票股權(quán)鎖定期1年，解鎖期3年，3次解鎖比例分別為40%、30%和30%。

對(duì)于這份計(jì)劃，有長(zhǎng)期從事股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)的業(yè)內(nèi)人士表示，方案在總體設(shè)計(jì)上中規(guī)中矩，和近期大多數(shù)公司公布的方案相比并無(wú)特別之處；在業(yè)績(jī)條件設(shè)計(jì)上貼合該公司實(shí)際，可以達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果。

業(yè)績(jī)指標(biāo)門(mén)檻不低

作為激勵(lì)對(duì)象之一，巨輪股份董事、董秘楊傳楷表示，公司股權(quán)激勵(lì)方案推出前，參考了近期其他公司的方案，出發(fā)點(diǎn)是使股權(quán)激勵(lì)達(dá)到應(yīng)有的激勵(lì)效果，股東和公司管理層能夠共贏。據(jù)楊傳楷介紹，從投資者反應(yīng)來(lái)看，對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的推出普遍認(rèn)同，對(duì)方案設(shè)計(jì)要點(diǎn)經(jīng)過(guò)解釋后表示認(rèn)可，對(duì)公司目前股價(jià)因大盤(pán)因素表現(xiàn)一般并無(wú)質(zhì)疑。

從巨輪股份業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)計(jì)來(lái)看，具有含金量。首先，凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)均以扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)作為計(jì)算依據(jù)；其次，這樣指標(biāo)達(dá)成無(wú)論是從公司既往業(yè)績(jī)表現(xiàn)的縱向，還從相關(guān)公司的橫向來(lái)看，都不簡(jiǎn)單。

數(shù)據(jù)顯示，相對(duì)于2008年，巨輪股份2009年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)29%，2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)64%。如果僅此來(lái)看，而不考慮2008年因金融危機(jī)造成的業(yè)績(jī)低點(diǎn)，未免失之偏頗。假如以2007年巨輪股份8760萬(wàn)元的凈利潤(rùn)為基數(shù)，則2008年~2010年，該公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為-26%、-5%和21%。也就是說(shuō)，假如巨輪股份2008年推出現(xiàn)版的股權(quán)激勵(lì)方案，那這些高管將顆粒無(wú)收，還要倒貼大量認(rèn)購(gòu)限制性股票的資金成本，按目前的個(gè)人融資成本，即使固定資產(chǎn)抵押貨款也要達(dá)到8%以上的年利率。2010年度，巨輪股份凈利潤(rùn)首次過(guò)億，以這樣的業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，門(mén)檻并不低。

再?gòu)臋M向來(lái)看，作為一家制造型企業(yè)，巨輪股份的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定并不遜色于某些以成長(zhǎng)性見(jiàn)長(zhǎng)的消費(fèi)類公司。