近期全球金融市場動蕩不安，歐元區(qū)主權債務危機再次升溫，歐美股市受到?jīng)_擊下跌，商品市場也受拖累下挫。

目前歐美正在經(jīng)濟復蘇的邊緣掙扎，為了避免經(jīng)濟陷于衰退，歐美紛紛采取措施來刺激經(jīng)濟。奧巴馬推出了4470億美元就業(yè)刺激計劃，希望通過增加基礎設施投資來增加就業(yè)并通過減稅來刺激消費，但能否在國會通過仍不明朗，因而其短期內(nèi)對市場的影響較為有限。

歐盟各國在救援希臘時并沒取得一致的行動，導致希臘債務違約概率大增。更為嚴重的是，希臘債務牽涉到歐盟大國法國的三家銀行，導致法國這三家銀行面臨評級下調(diào)的風險，使危機蔓延到法國。在歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟的情況下，歐洲債務的蔓延使得美元指數(shù)近期大漲，徘徊在77點左右，使得商品市場承壓。

歐美債務危機一波未平一波又起，中國的宏觀經(jīng)濟情況也并不樂觀。8月的居民消費價格指數(shù)（CPI）依然高達6.2%，固定資產(chǎn)投資完成額和社會消費品零售增額月同比已連續(xù)3個月下滑，匯豐PMI8月雖有小幅上漲，但其分指標匯豐PMI：新訂單卻連續(xù)下滑了5個月。雖然8月出口同比仍然增加，但發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇緩慢將導致對我國出口商品需求下降，因而中國未來的經(jīng)濟增長并不樂觀。通脹高企而經(jīng)濟增速放緩，使得政府可動用的政策工具縮小，預計貨幣政策難以進一步緊縮，為保增長還有望定向?qū)捤伞?/P>

由于歐美國家經(jīng)濟復蘇緩慢，新興國家中國、印度等國忙于治理國內(nèi)通脹，今年全球經(jīng)濟增速下調(diào)已成定局。經(jīng)濟增速的下調(diào)降低了對基本金屬、原油等大宗商品的需求，需求對期價的拉升作用減弱，但商品的金融屬性在金融市場動蕩中得到彰顯。

據(jù)我們對美國商品期貨交易委員會公布的黃金、原油、豆類、銅、軟商品和谷物等12個品種的持倉分析，從8月16開始連續(xù)四周總持倉量在增加，截至9月6日當周的總持倉量較上周增加了62388手，增幅達1.09%。分品種看，大豆、豆粕的持倉量增加幅度均超3%，黃金持倉量增加幅度為2.74%；原油持倉量增加幅度為1.95%，小麥持倉量減少了2.11%。從基金的持倉結構看，大豆、原油、黃金基金凈多較其歷史水平增加較多，而小麥基金凈多與歷史水平的差距在縮小。經(jīng)過對持倉量總量和持倉結構分析，以及和其歷史水平的比較，原油、黃金近期仍有望攀升，謹慎看多大豆，美麥近期依然偏弱。