目前美元反彈是國(guó)際匯率戰(zhàn)的結(jié)果，這既符合美國(guó)的戰(zhàn)略意圖，同時(shí)也是一種短期現(xiàn)象。待QE3推出之后，歐債危機(jī)達(dá)成協(xié)議之時(shí)，美元將重新回歸漫漫熊市。以原油為代表的能源，目前則主要受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、供求因素以及投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，美元短期上漲對(duì)其價(jià)格影響有限。

匯率戰(zhàn)悄然打響 美元漲勢(shì)凌厲

正當(dāng)美國(guó)指責(zé)人民幣升值速度慢、幅度小之際，瑞士央行卻宣布設(shè)定瑞郎的極限匯率，結(jié)束了瑞郎長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月之久的升值之途，與此同時(shí)，日本央行亦虎視眈眈，將隨時(shí)在外匯市場(chǎng)采取干預(yù)行動(dòng)。一時(shí)間，外匯市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，美元一枝獨(dú)秀，漲勢(shì)凌厲。

然而，美元走高雖然出乎意料，但在此時(shí)間點(diǎn)的些許升值卻在情理之中。隨著美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了提高債務(wù)上限的議案，QE3無(wú)論以何種形式推出，都勢(shì)在必行。此時(shí)，美元上漲符合美國(guó)的國(guó)家利益，不僅可以促使投資者重拾美債信心，而且重挫了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歐元的士氣，將希臘與意大利債務(wù)問(wèn)題升級(jí)為歐債危機(jī)，形成鮮明的對(duì)比供投資者做出選擇。

原油區(qū)間運(yùn)行 經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主導(dǎo)價(jià)格

盡管從邏輯上分析，美元上漲必然導(dǎo)致以其為標(biāo)的的大宗商品下跌，然而原油作為能源的代表，目前表現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)的獨(dú)立性。原因主要為以下幾點(diǎn)：

首先，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，中國(guó)需求旺盛。最新發(fā)布的美國(guó)8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)了罕見(jiàn)的零增長(zhǎng)，失業(yè)率繼續(xù)維持在9.1%的高位。失業(yè)率高企嚴(yán)重影響了美國(guó)居民消費(fèi)水平，從而對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。低迷經(jīng)濟(jì)也不支持原油價(jià)格大幅上漲，然而以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家對(duì)于原油的需求依然旺盛，從而對(duì)于原油價(jià)格形成一定支撐。

其次，利比亞局勢(shì)趨于平穩(wěn)，有望快速恢復(fù)原油出口。隨著利比亞“全國(guó)過(guò)度委員會(huì)”受到世界主要國(guó)家的承認(rèn)，利比亞國(guó)內(nèi)的動(dòng)蕩局面接近尾聲。對(duì)于急需戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建的國(guó)家來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急便是迅速恢復(fù)原油出口增加收入。投資者對(duì)于因利比亞戰(zhàn)亂原油供應(yīng)中斷的炒作與未來(lái)供應(yīng)增加的預(yù)期的矛盾將保持其價(jià)格區(qū)間震蕩。

再次，從基金持倉(cāng)方面來(lái)看，NYMEX原油期貨基金凈多頭維持在13000-16000手合約之間。有別于2008年基金凈多頭超過(guò)10萬(wàn)張與2009年基金凈空頭的情況，當(dāng)前資金的介入程度屬于中性，這也是原油價(jià)格短期相對(duì)獨(dú)立、趨勢(shì)性不強(qiáng)的重要原因之一。

最后，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，波動(dòng)加劇。股指在經(jīng)歷了7、8兩月大幅下跌之后，國(guó)際金融市場(chǎng)目前出現(xiàn)了寬幅震蕩格局，投資者恐慌情緒始終未能得到有效修復(fù)。在此背景下，原油價(jià)格受到投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷轉(zhuǎn)變的影響，大起大落將成為常態(tài)。此外，自美元指數(shù)8月30日啟動(dòng)以來(lái)，其與原油價(jià)格的相關(guān)性僅為0.07，幾乎不相關(guān)，而過(guò)去一年期間的相關(guān)性為-0.44，存在較弱的負(fù)相關(guān)。這點(diǎn)再次證明，原油短期的價(jià)格運(yùn)行與美元上漲無(wú)關(guān)。