在歐債危機(jī)陰霾未散、美元持續(xù)走高、美國農(nóng)業(yè)部報告意外上調(diào)大豆單產(chǎn)等多重利空打擊之下，豆粕沒能保持前期的強(qiáng)勢，跟隨美豆沖高回落，踏上了振蕩尋底之途。

債務(wù)危機(jī)此起彼伏，宏觀經(jīng)濟(jì)動蕩不安

全球經(jīng)濟(jì)處于多事之秋，歐債美債危機(jī)交替上演并持續(xù)至今，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，一些主要經(jīng)濟(jì)體增長乏力、失業(yè)居高不下。8月份美國非農(nóng)就業(yè)率出現(xiàn)零增長，失業(yè)率高達(dá)9.1%，經(jīng)濟(jì)上半年增速僅為0.7%，加大了投資者對美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，道指從7月下旬至今的跌幅已達(dá)12.7%。同時希臘第二輪救助方案懸而未決，削減預(yù)算、增加稅收等計劃頻頻遇阻，使市場悲觀情緒蔓延，歐元疲軟，美元被動走高，大宗商品承壓下跌。

美豆單產(chǎn)意外上調(diào)，天氣方面仍有變數(shù)

9月12日的美國農(nóng)業(yè)部報告意外上調(diào)大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量，給期待大豆繼續(xù)突破的多頭潑了一盆冷水。美豆單產(chǎn)由8月的41.4蒲式耳/英畝上調(diào)至41.8蒲式耳/英畝，產(chǎn)量從30.56億蒲式耳上調(diào)至30.85億蒲式耳，均高于此前市場預(yù)期。但是美豆生長情況仍不樂觀，截至9月11日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為56%，與上周持平，去年同期為63%；落葉率為15%，較前一周增加9%，去年同期為35%，五年均值為27%。天氣方面，美國中西部地區(qū)出現(xiàn)大幅度降溫，北部的明尼蘇達(dá)州和愛荷華州氣溫在0攝氏度以下，出現(xiàn)霜凍的幾率增加。同時，氣象學(xué)家預(yù)測拉尼娜天氣可能于10月份重返南美。天氣不確定因素為后期大豆預(yù)留了炒作的空間。

國內(nèi)通脹壓力較大，豆粕需求仍有支撐

8月份國內(nèi)CIP同比增長6.2%，增幅雖然有所放緩，但仍處高位。其中，豬肉價格上漲幅度為45.5%，影響價格總水平上漲1.27%，是物價上漲的主要推動力。近期豬糧比價維持在8.02：1的水平，生豬價格穩(wěn)中有漲，仔豬價格基本穩(wěn)定，生豬養(yǎng)殖利潤可觀，養(yǎng)殖戶養(yǎng)豬熱情不減。最近一周張家港豆粕現(xiàn)貨價維持3320元/噸左右，供需平穩(wěn)。從生豬供應(yīng)的周期來看，9月到11月生豬的存欄量一般保持在相對高位，12月份開始回落，因此，后期豆粕的需求仍有支撐。

技術(shù)指標(biāo)呈空頭趨勢，短期維持弱勢振蕩

本周二，在美豆大幅下跌的影響下，國內(nèi)豆粕1205跳空低開，收盤價一舉跌破20和60日均線，KDJ和MACD均出現(xiàn)死叉，呈現(xiàn)出明顯的空頭趨勢。據(jù)我們的測算，在從今年2月豆粕步入振蕩區(qū)間以來，振蕩周期一般為2周，而現(xiàn)在處于振蕩周期的初始階段，因而后期這種格局仍將持續(xù)。此外，3300一帶是本輪上漲50%的回撤位，同時是前兩輪突破的起始點，是較為關(guān)鍵的點位。

操作方面，建議短期內(nèi)保持觀望，不參與振蕩，等待回調(diào)站穩(wěn)后的建倉機(jī)會，豆粕1205介入點在3250—3300，目標(biāo)位3450—3500，跌破3200止損，時間為3—4周。