近期連PVC弱勢(shì)運(yùn)行，主力合約1201維持在7765—7925區(qū)間縮量振蕩。筆者認(rèn)為，在缺乏資金關(guān)注的情況下，偏空的基本面令PVC期價(jià)很難擺脫弱勢(shì)振蕩格局。

國(guó)內(nèi)緊縮依舊

8月份CPI同比上漲6.2%，漲幅雖較7月份小幅回落，但通脹仍然維持高位，且在原有翹尾因素消失后，新的推動(dòng)物價(jià)上漲的因素又開(kāi)始顯現(xiàn)，控制物價(jià)上漲壓力依然較大，個(gè)別月份CPI沖高回落不代表物價(jià)會(huì)有趨勢(shì)性下降，因此貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向。在此大環(huán)境下，PVC價(jià)格難以出現(xiàn)大的趨勢(shì)性上漲。

現(xiàn)貨供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，需求旺季不旺

今年1—7月累計(jì)產(chǎn)量為707.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.6%，而且下半年我國(guó)PVC新增產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，其中110萬(wàn)噸產(chǎn)能集中在三季度投產(chǎn)。由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)PVC供應(yīng)壓力依然較大，對(duì)PVC價(jià)格上行形成較大壓制。

房產(chǎn)調(diào)控不斷加碼，在一定程度上抑制了房地產(chǎn)商對(duì)新項(xiàng)目的熱情，造成新屋開(kāi)工率走低，對(duì)PVC的需求造成較大壓力。更為緊要的是限購(gòu)政策開(kāi)始向二三線城市延伸，這些措施在彰顯政府房?jī)r(jià)調(diào)控決心的同時(shí)，也在影響著市場(chǎng)的預(yù)期，進(jìn)而對(duì)PVC期貨價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。

乙烯法PVC成本支撐減弱

隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，亞洲乙烯和VCM報(bào)價(jià)大幅走低。與8月初報(bào)價(jià)相比，目前亞洲乙烯CFR東北亞、東南亞報(bào)價(jià)分別回落為69美元/噸、105美元/噸；VCM單體CFR遠(yuǎn)東、東南亞報(bào)價(jià)分別回落37美元/噸與61美元/噸。據(jù)此測(cè)算，亞洲乙烯法PVC成本約6600元/噸，而華東乙烯法現(xiàn)貨價(jià)格約8000元/噸，顯示亞洲乙烯法PVC較國(guó)內(nèi)乙烯法PVC報(bào)價(jià)具有明顯競(jìng)爭(zhēng)力，且這種價(jià)格優(yōu)勢(shì)已對(duì)國(guó)內(nèi)乙烯法PVC市場(chǎng)產(chǎn)生影響，乙烯料價(jià)格連續(xù)兩周下滑，跌幅有100元/噸。預(yù)計(jì)來(lái)自國(guó)外貨源的壓力將在9月份逐步體現(xiàn)，乙烯法PVC企業(yè)仍將承壓。

電石法PVC成本高企局面難改

8月20日以來(lái)，電石市場(chǎng)貨源較為緊張，西北地區(qū)電石企業(yè)陸續(xù)上調(diào)了出廠價(jià)格，漲幅約100元/噸。后期，電石供應(yīng)仍將緊張，電石價(jià)格維持高位運(yùn)行，主要原因：一是節(jié)能減排將限制電石企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷；二是后半年電石淘汰進(jìn)程將加速。此外，交通運(yùn)輸不暢、限電等因素也推高了電石價(jià)格。9日，華北地區(qū)電石到貨價(jià)漲至4150—4350元/噸，據(jù)此測(cè)算，PVC成本約在8000元/噸附近。與現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)相比，實(shí)際PVC企業(yè)生產(chǎn)已處于略虧損的狀態(tài)。但由于電石價(jià)格持續(xù)高位上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)電石法PVC價(jià)格下調(diào)受限，成本支撐力度依然明顯。

綜上所述，在國(guó)內(nèi)宏觀面未有好轉(zhuǎn)的情況下，偏空的基本面決定短期內(nèi)PVC維持低位振蕩的概率較大。