上周市場在經(jīng)歷了短暫的調(diào)整后，由于歐美股市止跌回升，商品呈現(xiàn)小幅上漲勢頭。截至到上周五，中期商品綜合指數(shù)報收1953.06，小幅上漲0.33%。金屬板塊報收1519.75，小幅下跌0.12%；化工品板塊報收2425.77，小幅上漲0.538%；農(nóng)產(chǎn)品板塊報收1913.45，上漲0.433%。

9日國家統(tǒng)計局公布了8月份的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示8月份CPI同比漲幅為6.2%，低于7月份的6.5%，符合之前的市場預(yù)期。CPI同比增速的回落主要是食品項目同比出現(xiàn)明顯回落，食品各分項中豬肉增速回落最為明顯，但豬肉價格漲幅同比回落主要是基數(shù)的原因，也就是去年8月份豬肉價格相對較高造成的，而目前豬肉實際價格依然處于高位，未來依然有繼續(xù)上沖的可能。

8月份CPI漲幅的回落有可能形成全年的拐點，但未來還要看豬肉價格的變化。即使CPI確認了拐點，未來的下降之路也會比較緩慢。所以在目前的形式下，國家的宏觀政策不會輕易放松，溫總理在前一段時間的講話也明確表達了這一點。

但同時國內(nèi)的宏觀政策繼續(xù)加碼的可能性也不大，應(yīng)該會進入一段觀察期。這主要是因為目前國際的宏觀經(jīng)濟形勢十分復(fù)雜，存在二次探底的可能，這和2008年的情況十分相似。如果外部環(huán)境持續(xù)惡化，勢必將對國內(nèi)經(jīng)濟造成沖擊，到那時宏觀政策再考慮轉(zhuǎn)向恐怕為時已晚，這在2008年就有過教訓(xùn)。所以預(yù)計央行未來的政策將會相當謹慎。在國內(nèi)政策沒有明確指引的情況下，國內(nèi)的股市和商品市場依然會表現(xiàn)比較得比較“沉悶”，很難走出明確方向，將主要是跟隨國外經(jīng)濟政策的變化而變化。

奧巴馬8日宣布了4470億美元的就業(yè)刺激計劃，超過之前預(yù)計的3000億美元，其中有1050億主要用于基礎(chǔ)項目投資，1750億用于工資稅減免。這次措施主要是針對美國就業(yè)情況惡化而提出的，但短期對市場可能不會有太大影響。首先這份計劃是否能被國會順利通過就是一個問號，因為這勢必要調(diào)整財政赤字的削減計劃；其次這份計劃能否產(chǎn)生效果也是一個問號，因為在目前通貨膨脹高企的局面下，減稅政策未必有效。8日道瓊斯指數(shù)收跌，說明該計劃短期并沒有對市場產(chǎn)生比較明顯的影響。

日前召開的G7會議主要討論如何解決經(jīng)濟放緩的問題。這里可能會涉及到三個方面需要注意：其一，是否要進一步維持寬松政策，歐洲方面是否有減息的意向；其二，歐元區(qū)國家財政削減計劃是否會放緩步伐，以保增長為大局；其三，是否會要求中國等新興經(jīng)濟體承擔更大的責(zé)任（這里包括人民幣升值等一系列問題）。

在目前宏觀局勢錯綜復(fù)雜的局面下，商品市場很難有明確方向，預(yù)計本周大部分品種還是會維持區(qū)間的振蕩行情。但是個別品種會走出獨立的行情，棉花、PTA和油脂在本周還會有表現(xiàn)的機會。