去年10月燒堿價(jià)格從1200元大幅度上漲到2100元（折百），而相應(yīng)的原鹽價(jià)格上漲較少，電價(jià)上漲僅幾分錢不等，單項(xiàng)燒堿利潤大幅度增長。今年3月日本地震對日本燒堿業(yè)開工影響較大，且上半年華東地區(qū)電力緊張，造成燒堿第二波上漲，利潤再次擴(kuò)大。近期，燒堿價(jià)格（華東）出現(xiàn)了小幅度回落，但幅度較小，燒堿單項(xiàng)利潤仍維持高位，以山東為例，燒堿噸利潤1000元左右。

PVC利潤與燒堿高利潤截然相反，目前PVC利潤處于虧損境地。PVC行業(yè)內(nèi)核算利潤大體有兩種方法：電石成本加1700元；電石成本、0.8倍液氯市場價(jià)格加其他三項(xiàng)費(fèi)用。由于液氯屬于危險(xiǎn)品，大部分氯堿企業(yè)規(guī)劃投產(chǎn)前，液氯消耗均有穩(wěn)定去向，市場貿(mào)易量較小，因此筆者使用液氯成本價(jià)格核算PVC單項(xiàng)利潤（潛在包含液氯利潤）。目前PVC利潤（山東）處于虧損450—500之間區(qū)域。

燒堿與PVC兩項(xiàng)綜合利潤自去年10月以來一直處于良好狀況，且燒堿對綜合利潤貢獻(xiàn)非常大，PVC暫時(shí)淪為氯堿行業(yè)副產(chǎn)品。由此也可以解釋為何PVC價(jià)格持續(xù)低迷而產(chǎn)量卻連續(xù)創(chuàng)出記錄新高。目前兩者綜合利潤在800元左右，處于偏好狀況。偏好的利潤將繼續(xù)促使企業(yè)保持良好的開工率，從而利空兩種商品價(jià)格，而對于作為副產(chǎn)品的PVC來說，價(jià)格壓制作用將更明顯。山東的燒堿及PVC產(chǎn)能均處于前列，山東企業(yè)外購電石，開工彈性較大，可基本反映全國氯堿綜合利潤情況。

燒堿利潤與PVC利潤之所以出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，原因在于：原鹽作為價(jià)值量較低的物料，基礎(chǔ)儲量豐富，價(jià)格變化彈性較?。欢妰r(jià)作為一種基礎(chǔ)能源價(jià)格，價(jià)格變化對整體經(jīng)濟(jì)的影響較大，且以政府統(tǒng)一定價(jià)影響，價(jià)格粘性較強(qiáng)。因此，燒堿成本變化幅度有限。而燒堿下游消費(fèi)分散且主要作為工業(yè)消耗品，價(jià)格傳導(dǎo)力較強(qiáng)，同行業(yè)競爭是影響價(jià)格的主要因素。PVC生產(chǎn)成本的主要原料電石及PVC產(chǎn)品價(jià)格變化較敏感，因此PVC單項(xiàng)利潤波動(dòng)幅度也較大。

PVC下游消費(fèi)的管材、型材等制品行業(yè)對PVC價(jià)格較敏感，以型材為例，PVC價(jià)格上漲100元，型材價(jià)格向下游傳導(dǎo)70元，且型材終端市場地產(chǎn)行業(yè)對型材議價(jià)能力較強(qiáng)，因此，PVC價(jià)格向下游傳導(dǎo)能力較弱。

總之，目前燒堿與PVC兩項(xiàng)綜合利潤良好，供應(yīng)充足，但對PVC的價(jià)格壓制作用將更明顯。