自8月底以來，強麥走出了止跌企穩(wěn)的回升行情。盡管自今年2月中旬以來，強麥期價一直處于下降通道中，但是筆者認為，投資者在消化利空因素后，近期小麥?zhǔn)袌龅睦嘁蛩卣陲@現(xiàn)。

河南啟動保護價收購小麥

九月初，河南啟動小麥最低收購價，主要由于該省近62個縣（市）的小麥?zhǔn)袌鰞r格已經(jīng)低于最低收購價水平。意味著中儲糧將入市收購小麥，加之河南省是中國小麥的主產(chǎn)區(qū)，預(yù)案的啟動，對目前小麥價格有比較強的支撐作用。

加工企業(yè)或有補庫需求

9月份，制粉企業(yè)有望步入季節(jié)性消費回暖期，后期加工企業(yè)會存在補庫需求。此外，8月份以來，特一粉價格漲速明顯較快，或使加工企業(yè)的整體開工率上升，有望增加小麥需求量。

飼用小麥比價仍占優(yōu)勢

受飼料需求增加以及玉米小麥價差繼續(xù)擴大的影響，預(yù)計后期飼料企業(yè)小麥替代玉米數(shù)量有望維持穩(wěn)中有增的態(tài)勢。豬料小麥替代玉米的比例在10%—15%，禽料替代使用率高達80%—90%，不過，由于在新玉米大量上市之前，現(xiàn)貨玉米供應(yīng)仍然呈偏緊格局，這就使得玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，進而凸顯小麥的價格優(yōu)勢。

2012年度最低小麥?zhǔn)召弮r有望繼續(xù)提高

由于生產(chǎn)資料價格的上漲、抗旱、用工成本的提高，使得今年小麥種植成本上升，而小麥開秤后價格持續(xù)回落，導(dǎo)致農(nóng)民種植小麥?zhǔn)找嫦陆?。?jù)河南省夏糧種植數(shù)據(jù)顯示，種植每畝小麥的平均凈收益為63.5元，比上年減少69.9元。收益的減少，或?qū)е罗r(nóng)民對新小麥種植意愿下降。國家為了穩(wěn)定小麥的播種面積，繼續(xù)提高小麥最低收購價的可能性較大，這有助于引導(dǎo)農(nóng)民種植小麥，利于抬升小麥的底部價格。

2012年度冬小麥播種期臨近

進入9月份，新小麥?zhǔn)召徎九R近尾聲，市場中小麥的供應(yīng)將主要來自于國儲小麥的拍賣，而2012年度冬小麥也將在在9月中下旬至10月上旬播種。預(yù)計市場對播種面積的預(yù)期以及小麥播種后天氣對小麥的影響等因素，屆時或?qū)⒂绊懙叫←渻r格。

強麥有望回升

預(yù)計后市隨著新小麥?zhǔn)召徟R近尾聲，市場流通中的新小麥供應(yīng)量將有所偏緊，加之飼料加工企業(yè)對小麥需求有望繼續(xù)增加，或支撐普通小麥價格，而面粉需求也將逐漸迎來旺季，制粉加工企業(yè)的補庫，對優(yōu)質(zhì)小麥價格會有提振作用。目前，銷區(qū)價格較WS1201合約期價升水，主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)強筋小麥的入庫價達到2500—2600元/噸，運抵南方銷區(qū)價格在2800—2900元/噸。整體上，強麥價格下跌空間已經(jīng)有限，后市或展開回升行情。操作上，多單持有。