近期天氣對于大豆生長的影響愈加凸顯，由于降水不足，美國大豆生長狀況繼續(xù)惡化，而國內(nèi)東北地區(qū)也出現(xiàn)早霜跡象，大豆產(chǎn)量遭受威脅。在此背景下，預(yù)計(jì)大豆類品種將維持中線的上漲趨勢。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物生長進(jìn)度報(bào)告顯示，截至9月4日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為56%，為五年來最差；前周為57%，五年均值為60.2%。目前美國中西部地區(qū)降水量微弱，主產(chǎn)區(qū)伊利諾伊州、愛荷華州及印第安納州等主產(chǎn)區(qū)為中旱。美國農(nóng)業(yè)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，中西部未來10天內(nèi)沒有顯著降溫天氣及顯著強(qiáng)降雨天氣，這對于處在結(jié)莢灌漿期的大豆影響很大。國內(nèi)方面，大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江今年降雨整體不足，東部地區(qū)干旱較重，減產(chǎn)幾率較大。9月后黑龍江省內(nèi)溫差拉大，預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)稱12日前后北部地區(qū)出現(xiàn)霜凍，大豆長勢將受到更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，單產(chǎn)下滑可能性極大。作為中國大豆主產(chǎn)區(qū)，今年黑龍江的種植面積本已大幅縮水，如果單產(chǎn)也出現(xiàn)下降，那么國產(chǎn)豆的產(chǎn)量將令人憂慮。

美國天氣大豆生長狀況惡化，基金多頭也不斷大幅增持。CFTC持倉報(bào)告顯示，截至8月30日當(dāng)周，CBOT大豆期貨持倉為579933張，代表主要投機(jī)力量的非商業(yè)持倉凈多較前周增倉50916張，是其一年來的單周最大增幅。基金凈多持倉占總持倉的比重達(dá)到34%，為今年2月以來最高。商品基金凈多和價(jià)格走勢有較高的吻合度，美豆基金凈多持倉的增加預(yù)示后期漲勢或?qū)⒗^續(xù)。

由于我國豆油和豆粕主要由進(jìn)口大豆制造，受供應(yīng)緊張預(yù)期影響，油粕價(jià)格維持堅(jiān)挺。需求方面，由于養(yǎng)殖利潤維持高位，豆粕需求得到支撐。目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自4月以來呈逐步上漲態(tài)勢。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖利潤總體在350-500元/頭，南方地區(qū)甚至達(dá)到700元/頭。部分養(yǎng)殖戶仍然看好后期行情，補(bǔ)欄較積極。豬糧比價(jià)近兩周小幅下降，但仍維持在8附近。下游養(yǎng)殖需求的維持使得豆粕價(jià)格堅(jiān)挺。相對來說，國內(nèi)豆油終端買盤較為謹(jǐn)慎，交投不夠活躍。但受到原料供應(yīng)下滑預(yù)期的影響，貿(mào)易商普遍挺價(jià)意愿較強(qiáng)；且隨著傳統(tǒng)節(jié)日的到來，豆油需求會得到有效提振。總體來看，下游油粕價(jià)格的穩(wěn)定會對大豆的消費(fèi)產(chǎn)生積極作用。拖累大豆價(jià)格的一個因素是國內(nèi)港口大豆庫存仍然較高，不過現(xiàn)貨需求正逐漸恢復(fù)，港口的高位庫存有望得到消化。

綜上所述，預(yù)計(jì)豆類期貨在新豆大量上市前維持上漲趨勢，投資者需要關(guān)注宏觀面風(fēng)險(xiǎn)及港口庫存消化情況。