8月中旬以來，黃金兩度站上1900美元上方，但均在觸及高位后快速回落。大幅波動(dòng)的行情令黃金市場(chǎng)彌漫著不安的情緒，特別是近期瑞士央行出手干預(yù)匯市，歐債危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的同時(shí)歐美股市大漲，使得黃金避險(xiǎn)價(jià)值受到抑制。黃金在經(jīng)歷大幅上漲之后，在獲利了結(jié)盤的打壓下，市場(chǎng)開始擔(dān)心黃金形成“雙頂”形態(tài)，從而終結(jié)牛市。

黃金調(diào)整的序幕從瑞士央行出手干預(yù)匯市開始，一向保守的瑞士央行周二宣布將不再容忍歐元兌瑞郎匯價(jià)低于1.2000水平，并準(zhǔn)備以不設(shè)上限的規(guī)模買入外幣。瑞士央行的行為，表面上是在干預(yù)匯市，實(shí)則是對(duì)外匯資產(chǎn)變相的肯定，這將會(huì)助推風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。目前美元指數(shù)也有企穩(wěn)的跡象，這都會(huì)極大抑制黃金的保值需求。

此外，周三德國(guó)憲法法庭駁回旨在阻止德國(guó)參與希臘以及其他歐元區(qū)成員國(guó)援助的訴訟，但表示，在未來的援助中，德國(guó)議會(huì)必須擁有更大的話語權(quán)。德國(guó)憲法法庭稱，在提供上述援助以前，德國(guó)政府必須獲得議會(huì)預(yù)算委員會(huì)的批準(zhǔn)。這一要求可能進(jìn)一步放緩歐洲應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的速度。盡管結(jié)果不盡如人意，但掃清了德國(guó)參與歐元區(qū)成員國(guó)援助的政治阻力，使得歐盟金融穩(wěn)定基金(EFSF)對(duì)希臘金援合法，為歐債危機(jī)的解決掃清了一大障礙。判決出爐后，歐美股市大漲，黃金在避險(xiǎn)價(jià)值失色的情況下進(jìn)一步回落。

截至周三收盤美黃金從高位累計(jì)下跌近100美元/盎司，技術(shù)面上，黃金上沖布林線上軌以后，又迅速下探尋求中軌支撐，致使布林線系統(tǒng)有收斂的態(tài)勢(shì)。而KDJ高位死叉，和MACD綠柱的放出則預(yù)示短期回調(diào)壓力明顯，目前黃金處在三角形整理末端，如果不能有效收復(fù)失地，短線恐將形成“雙頂”的形態(tài)。

不過，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的持續(xù)性還有待觀察。畢竟在美國(guó)量化寬松貨幣政策的背景下，美元長(zhǎng)期處在貶值狀態(tài)。而美國(guó)糟糕的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，歐洲債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)都有可能引爆投資者的避險(xiǎn)偏好，這些黃金長(zhǎng)期牛市的根基尚未發(fā)生動(dòng)搖。

就目前來說，值得重點(diǎn)關(guān)注的是9月20日美聯(lián)儲(chǔ)即將召開的議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)討論QE3的實(shí)施計(jì)劃。QE3一旦推出，將對(duì)黃金形成新一輪的推動(dòng)。除此之外，據(jù)外媒報(bào)道，奧巴馬總統(tǒng)正在考慮推出總額約3000億美元的就業(yè)計(jì)劃。他計(jì)劃在明年通過削減稅收、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入、聯(lián)邦政府與地方政府直接補(bǔ)助等舉措向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入逾3000億美元資金。

黃金在兩次沖頂失敗后，在大量獲利了結(jié)盤的壓力下，調(diào)整也在情理之中。從技術(shù)圖形上看，黃金短期內(nèi)也存在“雙頂”的可能性。不過正如前文所述，黃金基本面上并未發(fā)生重大改變，牛市的根基尚未發(fā)生動(dòng)搖，深幅調(diào)整的可能性不大。具體投資建議上來說，1750—1700美元附近的支撐位十分關(guān)鍵，一旦向下?lián)舸┰撝挝?，黃金會(huì)有更大級(jí)別的調(diào)整。但黃金調(diào)整之后又將會(huì)出現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)。