8月中旬以來，黃金兩度站上1900美元上方，但均在觸及高位后快速回落。大幅波動的行情令黃金市場彌漫著不安的情緒，特別是近期瑞士央行出手干預匯市，歐債危機出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的同時歐美股市大漲，使得黃金避險價值受到抑制。黃金在經(jīng)歷大幅上漲之后，在獲利了結盤的打壓下，市場開始擔心黃金形成“雙頂”形態(tài)，從而終結牛市。

黃金調(diào)整的序幕從瑞士央行出手干預匯市開始，一向保守的瑞士央行周二宣布將不再容忍歐元兌瑞郎匯價低于1.2000水平，并準備以不設上限的規(guī)模買入外幣。瑞士央行的行為，表面上是在干預匯市，實則是對外匯資產(chǎn)變相的肯定，這將會助推風險偏好的回升。目前美元指數(shù)也有企穩(wěn)的跡象，這都會極大抑制黃金的保值需求。

此外，周三德國憲法法庭駁回旨在阻止德國參與希臘以及其他歐元區(qū)成員國援助的訴訟，但表示，在未來的援助中，德國議會必須擁有更大的話語權。德國憲法法庭稱，在提供上述援助以前，德國政府必須獲得議會預算委員會的批準。這一要求可能進一步放緩歐洲應對債務危機的速度。盡管結果不盡如人意，但掃清了德國參與歐元區(qū)成員國援助的政治阻力，使得歐盟金融穩(wěn)定基金(EFSF)對希臘金援合法，為歐債危機的解決掃清了一大障礙。判決出爐后，歐美股市大漲，黃金在避險價值失色的情況下進一步回落。

截至周三收盤美黃金從高位累計下跌近100美元/盎司，技術面上，黃金上沖布林線上軌以后，又迅速下探尋求中軌支撐，致使布林線系統(tǒng)有收斂的態(tài)勢。而KDJ高位死叉，和MACD綠柱的放出則預示短期回調(diào)壓力明顯，目前黃金處在三角形整理末端，如果不能有效收復失地，短線恐將形成“雙頂”的形態(tài)。

不過，風險偏好回升的持續(xù)性還有待觀察。畢竟在美國量化寬松貨幣政策的背景下，美元長期處在貶值狀態(tài)。而美國糟糕的經(jīng)濟復蘇前景，歐洲債務違約風險，隨時都有可能引爆投資者的避險偏好，這些黃金長期牛市的根基尚未發(fā)生動搖。

就目前來說，值得重點關注的是9月20日美聯(lián)儲即將召開的議息會議，市場普遍預期美聯(lián)儲將會討論QE3的實施計劃。QE3一旦推出，將對黃金形成新一輪的推動。除此之外，據(jù)外媒報道，奧巴馬總統(tǒng)正在考慮推出總額約3000億美元的就業(yè)計劃。他計劃在明年通過削減稅收、加大基礎設施建設投入、聯(lián)邦政府與地方政府直接補助等舉措向美國經(jīng)濟注入逾3000億美元資金。

黃金在兩次沖頂失敗后，在大量獲利了結盤的壓力下，調(diào)整也在情理之中。從技術圖形上看，黃金短期內(nèi)也存在“雙頂”的可能性。不過正如前文所述，黃金基本面上并未發(fā)生重大改變，牛市的根基尚未發(fā)生動搖，深幅調(diào)整的可能性不大。具體投資建議上來說，1750—1700美元附近的支撐位十分關鍵，一旦向下?lián)舸┰撝挝?，黃金會有更大級別的調(diào)整。但黃金調(diào)整之后又將會出現(xiàn)好的投資機會。